引入高瓴，大族激光又想分拆子公司上市了？

大族光电也想上市

2月22日，大族激光发布公告，披露了公司旗下子公司大族光电将实施员工持股计划，增资总额不超过1.41亿元。同时，通过增资扩股方式引进北京高瓴裕润股权投资基金合伙企业(有限合伙)（下称“高瓴”）、深圳市高新投创业投资有限公司、深圳市高新投致远一期股权投资基金合伙企业（有限合伙）、深圳市小禾创业投资合伙企业（有限合伙）、中信证券投资有限公司五方战略投资者，投资总额不超过1.41亿元。本次增资定价按照大族光电100%股权投前估值人民币10亿元确定，入股价格约为人民币9.86元/股，增资总金额合计不超过2.82亿元。

受此消息影响，大族激光股价今日开盘以来一路上行，涨超5.7%。

据公开资料显示，大族激光是国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商，长期坚持“激光+X”战略，公司从激光打标机产品起步，不断升级产品想大功率、高精度、大幅面、自动化方向升级，如今已覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备，应用场景也从一开始的服装纺织业到如今在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体等均有产品线积累。 

众所周知2021年，堪称新能源汽车的元年，新能源汽车的销量爆发性增长，各大车企不断刷新交付纪录，新能源车的渗透率也在快速提升，相应的，新能源汽车上游动力电池市场也一片火热，以宁德时代为首的动力电池厂商积极扩产。作为动力电池的生产设备供应商，大族激光也积极布局新能源汽车板块，2021年先后在四川省和江苏省投下共25亿元，用于建设生产基地。同时，大族激光也从宁德时代手里获得了大笔的订单，2021年上半年大族激光合计中标宁德时代锂电池生产设备金额为10.03亿元人民币，此外还与中航锂电签订战略合作协议，入股了蜂巢能源。 

深度布局新能源这个蓬勃的行业也给大族激光带来了丰厚的回报，据大族激光1月14日发布的业绩预告披露，2021年，公司的净利润在19.5亿元到20.5亿元间，同比增长99.2%-109.41%，扣非净利润在16.85亿元到17.85亿元间，同比增长149.64%-164.45%，业绩增长斐然。公告表示，2021年公司下游消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛，产品订单较上年度保持稳定增长，PCB行业专用设备、新能源动力电池行业专用设备、Miniled专用设备、Led封装设备等业务订单及发货均较上年大幅增长。 

而此次被高瓴看中的大族光电，是大族激光2007年投资成立的，主攻焊线机方向，完全采用自主技术、自主研发核心部件，率先实现了焊线机完全国产化，据报道，目前大族光电在LED和IC市场上机台保有量已超过10000台，遥遥领先国内的同行，国产焊线机的龙头地位凸显。在业绩上，2020年、2021年，大族光电实现营业收入1.51亿元、3.45亿元；实现净利润288万元、5058万元，可见2021年该子公司发展之迅速。 

同样迅速增长的还有大族光电的估值，2021年4月大族光电也曾实施过员工持股计划，当时大族激光与公司副总经理罗波、大族光电员工持股平台运盛咨询签订了《股权转让协议》，约定分别以780万元的价格向罗波、运盛咨询各转让大族光电10%股权，按此价格计算，2021年4月，大族光电的估值为7800万元，此次股权转让计划的10亿估值与其相比，可以说是实现了大跃进。 

对于引入高瓴，有媒体认为大族激光此举是为未来大族光电分拆上市做准备，从大族激光的举动中也能看到一些蛛丝马迹，2021年大族激光就曾将旗下PCB业务板块的自公司大族数控分拆出来，去年9月成果过会，如今即将登陆创业板上市在即。 

在此次的股权转让协议中，大族激光也多次提及“上市“，在特殊股东权利条款一项写明，若大族光电未能于2026年12月31日前实现合格上市，或出现重大变化，投资者及其他增资方有权要求大族激光回购投资者持有的目标公司全部或部分股份，回购金额为支付的投资款本金，同时投资者及其他增资方在大族光电实现合格上市前享有优先认购权、股权转让限制及优先购买权、反稀释权及随售权。 

分拆子公司上市，对大族激光来说显然能强化公司的融资能力，有利于公司孵化各业务板块，但是落到估值上，还是要拿业绩说话，目前大族激光的动力电池和PCB业务已迎来了收获期，未来公司的业绩增长还得看能否在半导体封测的国产替代和光伏行业快速发展两大机遇中分得一杯羹，天风证券认为，大族激光作为封测赛道少数量产企业，成长潜力足，并且公司的开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。