“二哥”难当？华润怡宝面临成长“阵痛”

据公开数据，在我国瓶装水赛道中，农夫山泉长年稳居市场份额第一，2022年其市场占有率达到26.5%；华润怡宝则以21.3%的市占率位居第二。

然而近日，瓶装水“二哥”怡宝却多次因被消费者投诉存在质量问题引发广泛关注。

据公开报道，有消费者发布视频称，网购的怡宝矿泉水打开后有浓烈刺鼻的味道，孩子喝完后呕吐腹痛腹泻。相关视频显示，该矿泉水为瓶装555毫升，上方有怡宝标志的胶带密封。该消费者对媒体表示，孩子问题不大，但检查结果还没出来。目前已经拨打12315进行投诉，正在等待处理结果。

新消费财研社关注到，怡宝矿泉水被诉有异味并非个例。不久前，连云港饮料批发商小吴也向新黄河反映过这一问题。他表示，自家7月份从经销商处采购了一批怡宝纯净水，有顾客反映“怡宝水有股消毒水的味道。”

对此，怡宝连云港市相关负责人尹先生回应媒体称：“水质监测报告暂时还没出，我们出厂的水不可能有问题，出现这个现象的原因，很可能跟储藏不当有关。”

作为我国饮用水行业龙头企业之一，华润怡宝的资本动向一直备受瞩目。业内人士认为，华润怡宝出现此类质量问题的原因不得而知，但对其品牌形象是不利的。虽然怡宝品牌和渠道上具备一定优势，但近年来饮用水市场竞争异常激烈，如果怡宝不能把好质量关，那么则可能会影响其市场口碑和销量。

01 怡宝再传上市消息，营收利润与农夫山泉相差数倍

2020年农夫山泉登陆资本市场，其创始人钟睒睒稳坐中国首富之位。而与之鏖战已久华润怡宝，也在近两年来频频传出冲刺“瓶装水第二股”的消息。

最近，又有消息传出，华润集团正在筹备华润怡宝赴港IPO事宜，并与美国银行、中银国际、中信证券、瑞银等四家银行机构合作，预计最快能够在今年完成上市。

据公开信息，华润怡宝成立于1984年，前身为中国龙环（蛇口）有限公司，主做果汁饮品，但收效不佳。后于1990年首次推出“怡宝牌”纯净水，成为国内最早专业化生产包装饮用水的企业之一。

1991年，万科收购中国龙环51%的股份，并砍掉其碳酸饮料业务，从国外引进了先进的纯净水生产设备，专门生产销售纯净水。五年后，万科将怡宝剥离，被华润创业收购。华润接手后，怡宝更换老包装，成为了如今随处可见、大众熟知的华润怡宝饮用水。

自此，在华润领导下的怡宝明确自身定位，不断扩大经营规模，逐渐在国内饮用水市场占据一席之地，并与农夫山泉、康师傅和娃哈哈共同占据了我国饮用水市场的七成江山。不过，后二者的体量远不及怡宝。

从业绩表现来看，2022年华润怡宝全年包装饮用水营收同比增长10.1%，这一数值超过了行业龙头农夫山泉的7.1%，可以看出华润怡宝的冲劲和决心。但值得注意的是，怡宝仍与行业龙头农夫山泉有着一定差距，二者的营收和利润有几倍之差。

不过值得肯定的是，2022年华润怡宝饮料产品营收同比增长37.3%，利润总额同比增长14.1%。据了解，其收入已连续5年位列中国饮料行业前六，包装水市场份额稳居前二。并且2022年华润怡宝在港业绩超过预期，整体销额同比增长81％。

综合来看，近年来华润怡宝的营收和利润总额都在持续增长，盈利能力较为稳定可观，市场份额也上升至第二名，如今在饮用水市场已有相当的话语权。

但是，虽然华润怡宝的市占率较高，业绩表现也较为可观，但是其收入增长却也出现了乏力的态势。

02 收入增长乏力，多品类布局收效不佳

根据华润怡宝公布的社会责任报告，2017年-2019年，其营业收入分别为100.35亿元、104.35亿元、103.96亿元；利润则分别为6.31亿元、7.27亿元和8.63亿元。2020年，怡宝并未披露营收额，但当年利润总额为10.37亿元，同比增长20.16%。

综合来看，近年来华润怡宝的收入和利润虽然整体呈现增长的趋势，但其收入增速在放缓，出现了乏力态势，尤其是2019年，出现了0.4亿元左右的负增长。

导致其收入下滑、利润增加的原因，主要可能是其降低了营销及销售费用投入所致。近年来，华润怡宝也面临着一系列“成长的烦恼”，例如缺乏爆款产品、高端化布局进展困难、渠道优势未充分发挥等。

虽然长久以来，华润怡宝一直明确自身“专业饮用水”的定位，但随着近年来消费升级、市场逐渐发生变化，单一饮用水产品已经不能满足消费者的需求。于是，华润怡宝也制定出了“水+饮料”双翼并驱发展的策略，布局多种饮料品类。

官网显示，目前华润怡宝旗下拥有“怡宝”“午后奶茶”“FIRE火咖”“魔力”“怡宝蜜水”“佐味茶事”等多个品牌，覆盖了纯净水、奶茶、咖啡、功能性饮料等多品类。

截图自怡宝官网

但遗憾的是，华润怡宝虽然推出了诸多新产品，但并没有再次打造出新“爆款”。当提及华润怡宝，消费者依然只能想起饮用水，并且这些产品对于华润怡宝的营收贡献甚至不足5%。

反观农夫山泉旗下的“茶π”“农夫果园”“水溶C100”等产品，如今都成为爆款单品，并为公司贡献了不少营收。

据业内人士分析，造成这一现象的原因或许是华润怡宝虽然为双线发展，但是依然将其销售和营销重心放在了瓶装水业务上，并没有在其他饮料品类上投入足够的营销销售费用和经营精力。

03 布局高端水市场有心无力，如何突破发展“天花板”？

除了多品类布局成效不佳，华润怡宝的纯净水业务的高端化业务也遇到了一定的阻碍。

由于纯净水业务单一，华润怡宝想要提高竞争力，于是思考布局细分市场，并推进高端化产品。2022年，怡宝推出“怡宝露”矿泉水系列产品，这也是1990年以来，华润怡宝首次进军高端矿泉水市场。

然而，这款产品推出后销量并不太理想。在华润怡宝入局之前，高端矿泉水市场早已经被恒大冰泉、百岁山、依云等品牌瓜分殆尽。

2004年，景田率先推出高端瓶装矿泉水品牌百岁山，随后该品牌以“水中贵族”出圈成为爆款。而农夫山泉也早于2015年就推出玻璃瓶高端水系列。这都使得怡宝很难后来居上。

截至目前，在电商平台上怡宝旗舰店中，“怡宝露”只有整箱销售的链接，且月销量寥寥，比起其普通饮用水1-2万的月销量，“怡宝露”可谓是销量惨淡。

此外，华润怡宝注重线下销售，线下渠道优势明显，但其线上渠道则相对薄弱，电商化探索较为滞后，导致怡宝在电商平台的销量无法与竞争对手媲美。

种种都说明，虽然为瓶装水市场老二，但怡宝与农夫山泉在各方面都有很大差距。因此，业内不乏对其谋求上市持消极态度的声音。

目前，华润怡宝的核心业务仍是纯净水，但事实上，纯净水业务的“天花板”很容易触及。

据有关机构分析，目前，瓶装水细分市场所占份额不断提高，中国软饮料消费群体已经逐渐从碳酸饮料过渡到瓶装水，而其他细分市场如碳酸饮料市场则进一步被蚕食。

此外，有业内人士分析，我国瓶装水市场的主导产品已经从每瓶2元以下的低端瓶装水逐渐偏向价格为每瓶2-5元的中端瓶装水，这与瓶装水生产成本的上涨以及消费者消费习惯的改变有关，近些年来消费者对中高端产品的需求快速上涨。

对于在此市场趋势下华润怡宝的优势，中国食品分析师朱丹蓬认为有两点：一是其央企身份，二是其主力业务纯净水规模已达百亿。

但同时朱丹蓬也指出，虽然华润怡宝的纯净水业务规模较大，但也基本达到了“天花板”，未来已经没有太大的增长空间，所以必须要去做“五多”战略布局——多品牌、多品类、多渠道、多场景、多消费人群。而五多布局需要投入很多资金和资源，所以此时谋求上市是对怡宝来说的一个较好时机。

此外，朱丹蓬还提到，如今饮用水行业进入了“矿泉水时代”，华润怡宝也必须开启矿泉水业务才能更好的应对市场竞争。其实华润怡宝早有布局矿泉水的基地和资源，但是由于华润怡宝整个团队对于矿泉水的认知比较肤浅，所以一直不敢启动矿泉水的项目。

香颂资本执行董事沈萌也持相似看法，他分析称，一般饮用水的竞争激烈、产销成本不断提高，只有推出新的收益率更高的产品才能保证企业正常运营。华润怡宝如果能够成功IPO，则有助于其完成融资，从而继续扩大产能和销售规模。

本文来自微信公众号“新消费财研社”（ID:XF-caiyanshe），作者：新消费财研社，36氪经授权发布。

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