Rivian上市两日市值破千亿美元，真鲶鱼还是真泡沫？

万众瞩目之下，被誉为“特斯拉劲敌”的Rivian 11月10日于美国纳斯达克上市，IPO定价78美元，发行1.35亿股股票，筹资近120亿美元，IPO估值为770亿美元。

发行两日，Rivian估值一路攀升，首日开盘股价一度涨超50%，截至11月11日收盘，Rivian股价高达122.99美元，两日累计上涨超57%，市值破千亿美元。

对于Rivian的昂贵，网络红人马斯克也按耐不住再度出言讽刺，在推文中，马斯克表示：“我希望Rivian能实现量产和正现金流，这才是公司真正面临的考验。数百家的汽车初创公司中(不管是燃油车还是电动车)，特斯拉是过去100年来唯一一个实现量产和正现金流的车企。”

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交付了但没完全交付

正如马斯克所说，Rivian的高估值之下并没有业绩支撑。

虽然Rivian早已推出了高端电动皮卡R1T、七座SUV R1S以及商用电动车EDV系列多款车型，但交付计划却频遇风波，供应链断裂、全球芯片短缺等等问题影响，本计划2020年交付的电动皮卡车被迫推迟至今年，9月14日，R1T姗姗来迟，从伊利诺伊州Normal工厂正式下线。

（来源：公司官网）

据外媒报道，Rivian正在缓慢提升电动皮卡车R1T的产量，目标在今年年底之前交付大约1000辆汽车。此外，七座SUV R1S的生产也将于12月启动，年底前将生产25辆R1S，并交付其中的15辆，电动亚马逊送货车也将在今年开始生产，目标在年底前生产并交付10辆。

目前，Rivian仍处于“碎钞”阶段。从招股书中可以发现，Rivian的亏损仍处于扩张趋势上，在2019年和2020年，公司的的净亏损分别为4.26亿美元和10.2亿美元，2021年上半年净亏损为9.94亿美元。并且，该公司预计今年三季度亏损将达12.8亿美元，而营收则介于0至100万美元之间。

（来源：公司招股书）

虽然在数百家汽车初创公司中，Rivian的业务进展较为落后，但在市值上，公司遥遥领先。据统计，Rivian目前市值已达1204.6亿美元，一举超过了戴姆勒、福特、通用等老牌巨头，跃身全球第五名。对此，通用汽车CEO玛丽•巴拉都忍不住表示，像Rivian这样的电动汽车初创企业都能获得巨额估值，通用的价值被严重低估了。

（车企市值榜单，来源：CompaniesMarketCap）

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凭什么受到资本的青睐？

Rivian的倚仗有二。

一是Rivian独特的定位。

不同于我国，作为”现代牛仔精神“的象征，“亦轿亦卡“的皮卡在美国拥有广泛的群众基础。在美国乘用车市场中，皮卡一直是倍受欢迎的车型，占据了不小的市场份额。

（美国乘用车市场不同车型销量占比，来源：兴业证券）

但在新能源车领域，电动皮卡还是一片空白。特斯拉的电动皮卡车Cybertruck的量产时间推迟至2023年，11月11日Lordstown宣布其电动皮卡Endurance受零部件和原材料短缺以及其他供应链问题影响，交付时间延迟至2022年第三季度，Rivian 9月下线的R1T已然是美国最早交付的电动皮卡车了。

（美国电动皮卡发布情况，来源：安信证券）

二是，Rivian背后的巨头。

不同于新能源车企间流行的“PPT募资“法，2018年11月，在洛杉矶车展上，默默无名的Rivian展出了R1S和R1T两款原型样车，极具科技感的外型、野性的配置以及超强的性能惊艳四座，Rivian一战成名，从此开始了被资本宠爱的快乐生活。

2019年2月，亚马逊斥资7亿美元高调入局，自此，Rivian的融资额步步高升，2019年从亚马逊、福特汽车、Cox、等明星企业筹得28亿美金，2020年融资25亿美元。2021年1月，Rivian再度获得亚马逊、普信集团、富达投信26.5亿美元投资，当时的估值为276亿美元，随后又获得25亿美元的融资，今年上半年累计筹得超50亿美元。

（rivian融资历史，来源：企查查） 

招股书显示，亚马逊共向Rivian投资了13.45亿美元，在IPO前持有公司22.4%的A类股票。除了舍得花钱外，亚马逊还不留余力地为rivian提供其他支持。

2019年，亚马逊和Rivian共同设计了EDV系列电动货车，并率先下单采购了Rivian 10万辆用于最后一英里的物流交付。此外，亚马逊创始人贝索斯更是亲自带货，在今年7月的太空旅行中，贝索斯正是乘坐Rivian的R1T和R1S在万众瞩目中往返火箭，直播的主持人还特别介绍了Rivian汽车。

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尾声

虽然Rivian卡位美国人最爱的皮卡，还有着资本的宠爱和超级巨头亚马逊的赋能，但千亿市值显然还是十分疯狂。

重新看回CompaniesMarketCap的榜单，可以发现在一众车企中，新势力品牌的估值都存在与交付量错配的情况，比如特斯拉市值超丰田汽车七千多亿，后者可是2020年全球销量第一的车企，2020年交付量高达952.8万辆，此外尚未开始交付的美国新势力车企Lucid市值也在赫然在榜单前列，远超宝马、法拉利等老牌车企以及交付情况欣欣向荣的中国新势力“蔚小理“。

（车企市值榜单，来源：CompaniesMarketCap）

在这疯狂的估值泡沫背后，其实体现的是资本对汽车行业变革的期待。新能源车显然是一条能通往未来的赛道。在我国，除了传统新能源车企比亚迪、资本还有“蔚小理“、哪吒、零跑等新势力可供选择。但在美国，新势力中特斯拉一家独大，根据Experian数据，2021年上半年，特斯拉在美国新注册的电动车中比例为66.3%。

作为唯一实现量产，并且业绩表现优异的独苗，特斯拉近日也在资本的哄抬中加入了万亿俱乐部。但新能源车赛道还处于成长阶段，一家独大显然不是良性的发展环境，资本也希望有“鲶鱼“入局加快行业变革，手握超15万辆订单和先进技术的Rivian理所当然的被寄予厚望，冠以”特斯拉劲敌“之名。但不提能否打败特斯拉，Rivian能否成为特斯拉都仍面临着诸多挑战。

疯狂的估值前置潮，对于资本密集型的新势力来说或许是一次机会，至少车企们不用捉襟见肘为钱发愁，可以专心推进研发、交付进度。

但浪潮之后呢？近期被热捧的Rivian们真的有与高估值相匹配的潜力吗？真的能像市场期盼的那样实现交付量节节高升吗？