8日飙涨65%，千亿稀土龙头还能妖多久？

因为一则会议，稀土板块近几日迎来大涨。

7月7日，在工业和信息化系统产业政策与法规工作视频会议上，工信部副部长王江平表示，着力保障产业链供应链安全稳定，抓紧制定关于推动制造业有序转移的指导意见，加快发展服务型制造新模式和工业设计。着力优化行业企业发展环境，推动《稀土管理条例》尽快出台。

自7月2日起，稀土指数及各大概念股开始上涨。推动《稀土管理条例》尽快出台消息一出，稀土板块又继续数日上涨行情。从7月2日至今8个交易日内，稀土ETF涨幅逾24.3%；各大概念股中，北方稀土大涨逾65%，五矿稀土大涨47.8%，包钢股份大涨42.48%，盛和资源大涨34.2%，广晟有色涨26.91%。

《稀土管理条例》政策上对于稀土资源供给端的利好，叠加下游需求的增长，带热了稀土板块。作为稀土行业中的龙头企业，手里有矿的北方稀土无疑搭上了政策的顺风车。

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供给配额，物以“稀”为贵

稀土，素有“工业黄金”之称。作为新材料制造的重要原料资源，被广泛应用于新能源汽车、芯片制造等尖端科技领域和军工领域。正因如此，世界上诸多国家也将稀土视为重要的战略储备资源。

在稀土资源分布上，中国一直是全球稀土储量最多的国家。据美国地质调查局数据，2019年全球稀土储量为1.2亿吨，其中中国储量为4400万吨，占比38%。

（数据来源：浙商证券）

但在过去十年间，国内稀土资源储量在全球的占比却出现了下滑现象。2010年，中国稀土矿储量在全球占比达50%，到2018年时已经降至37%。甚至在国内官方的数据中，这一数字降至更低。

（数据来源：腾讯财经）

早在2012年，国务院新闻办公室在发布《中国的稀土状况与政策》中称，中国以23%的稀土资源承担了世界上90%以上的市场供应。海关总署数据显示，从2012年1月至2019年4月，中国当月稀土出口量从不到2000万吨上涨至4329万吨，翻了一倍多。

（数据来源：腾讯财经）

为了满足国外日益渐长的稀土资源需求，国内稀土资源发生过度开采现象也就不足为奇。而国内稀土资源开采上游集中度低，更是引发了恶性的无序竞争，滋生了黑色的产业链。

一方面，国内各家稀土开采企业纷纷通过压低出厂价来提高自身的竞争力。另一方面，国外从中国进口稀土的国家，也联合起来打压国际稀土市场的价格。这便导致国内出口稀土的价格多年来萎靡不振。

今年3月份，在国务院新闻办公室的发布会上，工业和信息化部部长肖亚庆曾这样表示，中国稀土没卖出“稀”的价格，卖出了“土”的价格。

此次要加速推进的《稀土管理条例》则是国家首次立法规范稀土行业的供给侧发展。这对于规范上游稀土资源开发，打击稀土黑色产业链的作用不言而喻。同时，也在利好北方稀土这类手握较多矿产资源与配额指标的企业。

在国内稀土资源的分布中，包头白云鄂博占据了83%的份额。而包头白云鄂博稀土矿的独家开采权则归属于北方稀土的控股母公司包钢集团。北方稀土的稀土精矿则是由包钢集团的另外一家控股子公司包钢股份排他性供应。也就是说，北方稀土手握大量稀土供应资源。

（数据来源：浙商证券）

作为国家战略资源，稀土的开采与冶炼分离都需要获得配额。配额的多少，是叠加在矿产资源这种有形资源上的又一层无形资源。2021年，北方稀土的的矿产品、冶炼分离产品指标占全国总指标的53%和47%。

随着《稀土管理条例》的加速出台，规模小、不规范的稀土开采企业也将会加快出清速度。在开采与冶炼分离配额上占据优势的北方稀土，在稀土资源供给上，也将走出类似垄断的模式。政策出台的短期内，北方稀土的价格也将水涨船高。

02

中美角力场，需求扩大

长时间以来，中国稀土的贱卖让政府部门十分头疼。在2016年，国家就曾对稀土进行供给侧改革并提出相应措施如控制冶炼分离产能、除六大稀土集团外限制采矿权、分类管理稀土等。

但催化政府部门加速发力整顿稀土开采黑产业链并进一步将稀土供给侧管理纳入法律的却是中美贸易之争。因为在芯片领域被卡脖子，中国拥有对外优势的稀土资源也就顺势成为中美之间角力的筹码。以北方稀土为例，其国外业务营收增速自2019年起开始下降，2020年国外业务的营收增速同比下降了31.27%。

被视为弯道超车西方国家工业制造的新能源汽车行业快速发展，正在提高对稀土资源的需求。稀土的下游材料中，永磁材料在全球稀土消费领域中占比约48%，占比最高。汽车行业则是永磁材料的第一消费领域。在新能源汽车中，以稀土资源钕铁硼为原材料的稀土永磁电机也正在成为主流。

（数据来源：行行查）

目前，新能源汽车单车对钕铁硼用量约3-6千克，是传统汽车用量的3-5倍。TDK预计，在2025年新能源汽车能达到1200万辆的前提下，钕铁硼的需求将达到3.6-7.2万吨。

据中泰证券测算，新能源汽车需求已经占到钕铁硼总需求 7-8%，高性能产品需求 15%+，需求增量 30%左右，这与 2015年新能源汽车对碳酸锂影响类似。

此外，高性能钕铁硼磁材也是永磁直驱式风力发电机中需要的重要材料。据国家十四五规划，国内未来每年至少新增装机量50GW。在碳中和政策的推动下，这对于钕铁硼磁材而言，也是需求增长的又一大来源。

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总结

昨日，北方稀土针对近几日股价涨幅异常发布公告称，公司目前生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化，也不存在预计将要发生重大变化的情形。明显的是，市场情绪对于即将发布的稀土相关政策的敏感，带动了这几日北方稀土的异常涨幅。

从长期需求来看，碳中和政策下，新能源汽车与风力发电机将给稀土资源带来新的需求增长空间，以及中美贸易背景下出口量的减少、上游供给逐渐规范化，稀土的价格或将因为供需关系的不平衡迎来上涨。

从2012年6月股价最高点至去年3月的新低点，八年时间里，北方稀土的股价已跌去57.16%。稀土行业十余年的重疾却也并非一朝一夕就能根除，周期性行业的波荡依然存在。今日，除北方稀土微涨1.22%、包钢股份大涨10.1%外，其他稀土概念股已经开始遭遇回撤。五矿稀土跌4.87%，广晟有色跌4.66%，盛和资源跌3.92%。北方稀土如今能否搭乘新概念新政策重新起飞，仍需要时间的检验。