苹果Q1业绩会实录：选择升级的iPhone用户数创新高，新兴市场是关键优势领域

苹果公司发布2024财年第一财季业绩：营收1195.75亿美元，同比增长2%；净利润为339.16亿美元，同比增长13%。其中，大中华区营收为208.19亿美元，同比下降13%（注：苹果财年与自然年不同步，2023年10月至2024年9月为2024财年）。

详见：苹果第一财季营收1195.75亿美元 净利润同比增长13%

财报发布后，苹果管理层召开电话会议，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）和首席财务官卢卡·马斯特里（Luca Maestri）参加会议并回答了分析师提问。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

摩根士丹利分析师Erik Woodring：首先恭喜管理层本季度强劲的业绩。我的第一个问题想问卢卡。能否请您为我们详细拆解一下本季度服务收入背后的驱动因素吗？我们看到本财季（12月财季）业绩表现非常好，甚至超出了管理层预期。毛利率创下新纪录，这也意味着公司的一些高利润业务是本季度业绩的主要动力源泉。能否请管理层与我们分享您对下一财季的增长有何预期？新财季与上一财季增长背后的驱动因素是否会有不同？如果是的话，能否请管理层谈一谈具体会有哪些不同？

卢卡·马斯特里：如大家所见，本财季公司的服务业务收入增长了11%，达到231亿美元，创下历史新高；我们在美洲、欧洲、亚太等地区也创下历史纪录。可以说我们在多地理区域、各服务类别中的表现都非常强劲。具体来看，在云服务、付费、视频、广告、App Store以及Apple Care等细分类别均创下收入的历史新高。此外，考虑到去年我们额外增加了一周（注：苹果公司每五年会在其财年中增加一个星期以保证同自然年的时间相一致），因此实际表现是要优于报告显示的11%。

总的来说，我认为公司整体生态系统运营良好。无论是交易账户还是付费账户的增长都持续实现历史新高，这点显然非常重要。以下数据大家可以作为参考：付费订阅继续以两位数强劲增长，平台服务的付费订阅量已超10亿，是四年前的两倍多。可以说增长非常显著。

在简报中我曾谈到，新财季（3月财季）我们将继续以两位数的速度增长，具体增长额会与上一财季的情况类似。但在此我们不会提供不同业务的具体指导，更多信息将会在三个月之后发布的财报中披露。

摩根士丹利分析师Erik Woodring：我的第二个问题想问蒂姆。恭喜本财季公司在所有产品类别、各地理区域的装机量创下历史新高。能否请您与我们进一步分享新用户的详细信息？在过去一年间有很多新用户选择了苹果，在管理层看来，新用户群体与之前的用户群体有哪些异同？比如在不同地理区域或是具体的产品偏向性方面，抑或是新用户的变现趋势与过去有哪些不同？

蒂姆·库克：在我看来，新兴市场一直是苹果非常关键的优势领域。大家可以从我们的财报中看到，我们在印度地区的收入有所增长，在12月财季甚至实现了双位数的强劲增长，创下财季收入记录；此外，在印度尼西亚等其他新兴市场的收入表现也创下财季记录；在拉丁美洲、中东的部分地区，我们的收入也非常强势。可以说这种新兴市场的强劲势头贯穿上一财年的各个财季。

因此，可以说新兴市场对我们来说至关重要。目前，我认为我们在这方面的工作进展良好。

高盛分析师Michael Ng：首先，在服务业务收入方面。在展望中管理层提到，预计新财季（3月财季）的增长速度会与12月财季类似，实现双位数增长。我的问题是，考虑到12月财季额外多一星期的影响，新财季的增速是否会更快？此外，去年冬天苹果上调了部分服务的价格，这是否会对新财季的服务收入有所帮助？能否请管理层与我们分享一下您在这方面的具体预期。

卢卡·马斯特里：具体情况其实很难给出预测，还要看本财季的具体发展情况。

但在此有两点需要指出。一是我们之前提到的，我们预计3月财季会受负面汇兑影响，而12月财季的外汇汇率则是基本持平的，因此我们可能会在新财季遭遇汇兑逆风；二是如果大家回顾过去几个财季的服务业务表现，大家就会发现3月财季的表现相比12月财季往往会更困难一些。

高盛分析师Michael Ng：我的第二个问题有关苹果的Vision Pro。我听说有许多企业用户对投资Vision Pro非常感兴趣。能否请管理层谈一谈公司在支持Vision Pro开发者生态系统方面有哪些努力？此外，苹果在人工智能领域有哪些新进展或是新想法？

蒂姆·库克：我们对Vision Pro背后的企业合作机遇非常兴奋。我其实已经看过不同公司给出的演示场景，卢卡在简报中也提到了一些。一些公司目前正在与我们开展合作，设计适配的应用程序。可以说大家都对Vision Pro寄予厚望。在我看来，Vision Pro确实为我们提供了良好的企业合作机遇。我们对目前的进展感到非常兴奋，也对Vision Pro的未来感到非常期待。Vision Pro是苹果公司上下多年来努力的结晶，走到今天这一步离不开全公司的努力。

关于你的第二个问题，我想你想问的应该是生成式人工智能（Generative AI），可能这才是你的重点。正如我之前所提到的，目前苹果内部正在进行大量相关工作。在苹果，我们的理念一直都是“先做，再说”，“夸夸其谈”绝不是我们的工作方法。我们也将始终贯彻上述工作理念。

总的来说，我们确实正在推进一些令人兴奋的工作，也会在今年晚些时候与大家分享。

美银美林分析师Wamsi Mohan：我的第一个问题有关iPhone。虽然有人担心用户手机更换周期延长等负面影响，但本财季公司仍然实现了iPhone收入增长。尽管在中国市场iPhone的表现有所衰退，但考虑到您在12月财季所观察的到市场情况，管理层如何看到iPhone 15系列的表现以及产品周期？

蒂姆·库克：我们在刚刚的简报中提到，本财季iPhone业务营收上涨了6%，我们对此感到满意。

细分来看，iPhone在全球多地区表现都非常强劲：在欧洲与亚太等地区iPhone表现创下历史纪录；前面我也提到，本财季iPhone在拉丁美洲以及中东的几个新兴市场表现尤其优秀；在印度与印度尼西亚，iPhone表现创下12月财季的历史纪录。可以说，iPhone在全球范围内都非常引人注目。

此外，从全球范围内来看，选择升级到新一代iPhone的用户数也创下历史新高，不同设备的装机数同样创下历史纪录。可以说在各个领域我们的表现都非常不错。卢卡在刚刚的简报中提到，在美国、日本排名前五的智能手机中，iPhone占据四席；在中国与英国排名前六的智能手机中，iPhone占据四席；而在澳大利亚，排名前五的智能手机均为iPhone。

另外，iPhone 15系列的用户满意度也达到了99%。iPhone 15系列是在去年（2023年）9月发布、出货，周期与苹果的第四财季基本吻合。相比前年（2022年）同期发布的iPhone 14系列，iPhone 15系列的销量已经超过了iPhone 14系列。

总的来说，我们对iPhone系列的表现非常满意，特别是选择升级到新一代iPhone的用户数创下历史新高，这点让我们尤其兴奋。

美银美林分析师Wamsi Mohan：我这边还有一个关于Vision Pro的跟进问题。

我们都知道苹果近期推出了Vision Pro，可以说是全新的产品类别。当然，相比公司在过去十年间推出的多数产品，Vision Pro的初始定价要高得多。我的问题是，随着时间的推移，管理层认为Vision Pro将取得怎样的成功？相比之前多款苹果产品的采用曲线，管理层预计Vision Pro的采用曲线会和之前哪款产品最为类似？Vision Pro的收入曲线又会是怎样的？是否会和iPad类似？

蒂姆·库克：我们认为每个产品都有自己的发展曲线，因此我不想将Vision Pro与苹果其他产品做比较。我能和大家分享的是，我们内心其实都非常兴奋。截至目前，无论是从开发者还是用户那里，我们都收到了非常积极、令人难以置信的兴奋与期待，大家对明天都非常期待，迫不及待地想要第一时间收到订购的产品。从明天开始，我们也将在美国多家Apple Store为大家对Vision Pro进行使用演示。对此我们深感自豪。我相信大家会在后续报道中了解Vision Pro的具体表现。

从定价的角度来说，Vision Pro是一款融入大量技术的产品。它拥有5000多项发明专利，是一款以苹果多年创新为基础的产品。从芯片到显示器，再到人工智能机器学习技术，包括手部追踪、房间扫描等等，这些技术的背后都是由AI技术所驱动。

总而言之，我们对Vision Pro的表现特别期待，也特别兴奋。我对明天也非常期待，已经迫不及待地想去门店看看大家对这款产品的反应。

Evercore ISI分析师Amit Daryanani：我看到近期苹果选择遵循《数字市场法案》（DMA），在欧洲的App Store中进行了相应修改。能否请管理层为我们介绍一下其中的一些关键变动？这对公司的服务收入以及总体营收是否会带来明显影响？

蒂姆·库克：上周我们宣布了在欧盟地区对App Store进行的一系列修改与变化，这些更改将于2024年三月（即2024年第一季度末与苹果2024年第二财季季度末）正式生效。具体的更改内容包括通过替代App市场发行iOS App的新选项、共享涉及非接触支付的更改等等。此外，用户也可以在欧洲经济体内的银行和钱包App中使用NFC功能。以上是我们宣布的部分更改。

但其实多年来，苹果一直专注保护用户隐私，确保产品的安全性与可用性，我们也在竭尽所能，让各地区的用户都能使用最接近原始生态系统的苹果产品。但是，受限于相关法规政策，我们也只能努力至此。因此，在开发者与用户具体选择上我可能无法给出具体的预测。具体情况还要看三月更改正式生效后的表现。

卢卡·马斯特里：正如蒂姆所说，具体的更改将于3月正式生效。具体影响还是取决于用户与开发者的选择。在这里我可以为大家提供部分背景信息：欧盟市场App Store收入约占苹果全球App Store收入的7%。

富国银行分析师Aaron Rakers：我的第一个问题有关公司的产品毛利率。本财季苹果的产品毛利率表现强劲，能否请管理层为我们详细拆解一下具体构成？另外我很好奇，管理层之前（比如一年前）签订的组件采购合同是否对本财季毛利率带来了正向影响？展望3月财季及未来的话，管理层如何看到未来的组件价格变化？

卢卡·马斯特里：在产品方面。我们的毛利率实现了连续增长，增加了280个基点，可以说是增长显著。在我看来，这种增长的背后主要有两个驱动因素。首先是我们的产品组合优势。iPhone方面，我们的高端产品表现强势，本财季实现杠杆效应。此外，部分外汇带来的负面影响得以抵消，毛利净值有着明显改善。另外，在服务业务方面情况也比较类似，我们实现了190个基点的增长。背后原因也是得益于颇具优势的产品组合。综上，上述综合效应使公司较上财季实现了70%的增长。

在我前面的简报中也提到，公司预期总毛利率会在46%至47%。相较12月财季已经表现非常强劲的业绩，我们相信未来利润将进一步扩大。

富国银行分析师Aaron Rakers：我的第二个问题想问蒂姆。您刚刚提到了对生成式人工智能的期待与兴奋，还提到今年晚些时候苹果会有与生成式人工智能相关的新消息发布。但据我观察，公司去年的资本支出实际上是有所下降的。我很好奇的是，如果管理层逐渐将重心转移到生成式人工智能的话，苹果是否会和其他大型科技公司一样，公司的资本支出强度、投资力度是否会发生变化，以便为未来打造生成式人工智能平台做基础？

卢卡·马斯特里：我来回答这个问题吧。一直以来，苹果都强调我们绝不会“投资不足”。因此，我们会在产品研发、软件开发、服务拓展等方面进行一切必要的投资。换言之，在业务推进的各个阶段、各个领域我们都会进行适当投资。因此，我们对今年接下来会发生的一切都感到非常兴奋。

TD Cowen分析师Krish Sankar：我的第一个问题想问卢卡。您之前提到3月财季50亿美元影响指的是产品收入还是公司收入？另外，我看到本财季公司实现了强劲的毛利率。但据我所知，去年一些大宗商品成本是出于通货紧缩状态，但从目前趋势来看，未来这些商品的走势大概会呈现通货膨胀。从这个角度来说，管理层认为公司的毛利率是否还有剩余提升空间？

卢卡·马斯特里：关于你第一个问题提到的50亿美元，情况是这样。大概一年前，由于疫情影响，工厂停工，我们的iPhone 14 Pro与iPhone 14 Pro Max机型供应被迫中断。而随着12月财季的到来，之前用户“被压抑的需求”得以释放，我们从不同渠道满足了用户需求。因此，我之前提到的大约50亿美元完全来自iPhone。

毛利率方面。本财季公司实现了较高水平的毛利率。我再强调一遍我之前所说：在过去几个财季我们实现了良好增长，因此对于下一财季，我们给出了46%至47%的毛利指导。该预测数据已经将大宗商品价格变化环境、外汇变动、产品与服务组合等因素都考虑在内了，最终得出的指导结果依然是非常强劲的。对此我们非常满意。

TD Cowen分析师Krish Sankar：我的第二个问题想问蒂姆。刚刚您对企业用户的发言让我非常感兴趣。从过往经验来看，苹果一直都是一家以消费者为导向的公司。而如今随着Vision Pro等产品的推出，可以看到苹果正更多地渗透到企业用户的领域。我很好奇苹果未来将如何发展？还会以消费者为中心吗？还是说随着时间的推移，未来苹果可能会更注重企业用户？

蒂姆·库克：其实无论是个人用户还是企业用户，我们最终的结论是要两者兼得。

回顾过去几年，大家可以发现许多公司的员工都希望能选择最适合自己的技术与设备。正是这种思维打破了传统公司的“控制权”。这对苹果来说是一个巨大优势，因为有非常多人希望使用Mac来办公——他们在家用的就是Mac，也因此希望能在办公室使用Mac办公。iPad的情况也是如此。

而至于Vision Pro，大家可以看到Vision Pro现如今支持100多万个应用程序，许多公司还专为其设计了600多个应用程序。有非常多的企业成果正在涌现，甚至可以说这是我多年来看到的最具创意、最有创新的成果。因此，在我看来，正如Mac、iPad、iPhone诞生之初便进入企业用户市场一样，我相信Vision Pro也蕴藏着很好的发展机会。

瑞银分析师David Vogt：我这边有两个问题。

首先，很高兴看到刚刚管理层提到印度等新兴市场的强劲表现。能否请管理层将关注点转回美国市场。从上财季美国市场的表现来看，变化似乎不大。中国市场情况也比较类似。能否请管理层谈一谈目前您对于美国市场有哪些思考？产品的销售周期是否会随着用户换机周期的拉长而增加？从管理层的角度来看，如果想实现美国市场产品增长，特别是iPhone业务增长，公司需要做出哪些改变？

我的第二个问题有关管理层给出的指导。刚刚您提到的50亿美元，即便是我们将这50亿美元算到3月财季，从总体表现来看这依然是疫情以来表现最疲软的一季。我的问题是，管理层如何看待不同地区之间的宏观环境差异，比如美国市场、中国市场等等。另外，从宏观需求的角度来说，管理层是否认为我们正逐渐接近需求低谷？如果是的话，您认为这种低谷期会持续多久？

蒂姆·库克：关于你的第一个问题。美国市场的收入在总营收中占比相当多。从iPhone业务的角度来看，我们其实在12月财季实现了增长，装机数创下历史新高。而从换机周期的角度来说，大家可以发现其实很难在某个具体的时间节点去衡量用户的换机周期。因此，我们内部最关注的数据是装机活跃度。总的来说，我们对目前表现感觉良好。大家可以看到，在美国销量前五的智能手机中有四款是iPhone。我刚刚也提到美国地区用户对iPhone的满意度达到了99%。

因此，我们对苹果在美国的表现非常非常满意。

卢卡·马斯特里：我再补充一点。前面我也提到，去年我们额外增加了一周，这也让数据比较起来更困难。

至于我们给出的3月财季指南，我想指出一点：新冠疫情期间会有很多平日没有的波动，对此不能忽视。如果大家关注近几年12月至3月的数据表现，大家就会发现，相比疫情前更正常、稳定的宏观环境，我们这几年的表现其实是更强劲的。

Melius Research分析师Ben Reitzes：我的问题有关中国市场。在上财季财报会议的时候，管理层当时仍认为中国会是主要增长市场。但从近期表现以及本财季数据来看，大家其实是比较担忧的。能否请管理层谈一谈您认为未来有哪些机遇能帮助恢复中国市场的增长？

蒂姆·库克：距离苹果进入中国市场已经30年了。从长远来看，我对中国市场依然保持非常乐观的态度。对于本财季在中国市场实现的装机数历史新高等数据，我非常高兴；此外，本财季“换新”用户数的同比增长也让我感到非常满意。

Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第二个问题有关人工智能技术。蒂姆，我知道你不会与我们分享计划细节。但我很好奇，您是否认为智能手机AI技术未来将在人工智能应用程序中发挥巨大作用？苹果是否看到这种发展机遇？

蒂姆·库克：我能与大家分享的是，在我看来，我相信苹果在生成式人工智能以及人工智能技术领域有着巨大的机遇。但在此我无法与大家披露更多细节，也不想“夸下海口”，以免言多有失。

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