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GameLook报道/巴菲特曾说，世界上最好的生意是垄断，因为垄断代表企业有持久竞争优势。当一个行业高速发展，垄断带来的优势并不明显，但在存量市场，垄断意味着稳定的收入，对于上市公司尤为重要。

游戏，正处于存量市场阶段。与其他行业不同，游戏不存在自然资源垄断和行政垄断，没有甲公司能做而其他公司不能做的品类。因此实力厂商的选择也只有品牌垄断和IP垄断，前者有诸如米哈游在二次元赛道的优势，后者则是各类IP构筑的护城河。

谈及IP，近期无法规避的则是多年纠纷终于宣告和解的传奇。以IP方世纪华通、发行方贪玩游戏、研发方恺英网络构筑的“铁三角”也成为这次传奇IP权利统一的最大受益方。前段时间，GameLook分别就世纪华通和贪玩游戏视角分析了这起重大事件，今天，我们将目光转向恺英网络，看看这家传奇大佬又为年产值超百亿的传奇市场做了哪些动作和准备。

三次豪掷千金，最强传奇研发成全资子公司

世纪华通发布公告，宣布子公司亚拓士与ChuanQi IP（下称CQ）签署《传奇 2 和传奇 3 游戏合作协议》的时间是8月9日。在此之前，今年7月底到8月上旬期间，CQ母公司娱美德CEO张贤国已经两度放出口风，透露与共同的版权人、中国发行商和股东等利益相关者“达成双赢共识”。

而在这起“世纪大和解”发生两个多月前，也就是5月25日，传奇“铁三角”之一的恺英网络，已经宣布拟以5.7亿元人民币收购浙江盛和剩余29%股权。

8月15日恺英正式发公告宣布交易完成，根据协议履行情况并经相关部门审核，浙江盛和已于公告当天办理完成股东变更等相关工商变更登记手续，获发换发的《营业执照》。

至此，浙江盛和正式成为恺英全资子公司。

这并非恺英第一次斥巨资购入浙江盛和股权。2016年6月、2017年7月，恺英曾两度分别豪掷2亿、16亿元，收购浙江盛和20%和51%的股权。在本次收购之前，恺英已经持有浙江盛和71%股权，收购完成后，恺英实现了对浙江盛和的完全控制。

作为传奇大佬，恺英如此青睐浙江盛和，自然与传奇有莫大关系。浙江盛和是传奇类游戏实力最为强劲的开发商之一，包括《蓝月传奇》、《原始传奇》、《热血合击》均出自其手笔，根据恺英披露的数据，到2022年底《蓝月传奇》的累计流水已经超过40亿元。

过去，谈及《蓝月传奇》的成功，人们往往会更多记住用一句“我系渣渣辉”广告语出圈的发行贪玩游戏，反而忽略背后的研发浙江盛和。此外，还成功发行了二次元黑马《高能手办团》，在研发外也展现了发行，以及传奇厂商少有的触达和经营年轻用户的实力。

资源复用高，比发行利润空间更厚的研发端

众所周知，降本增效是近两年游戏行业的主旋律，另一个热知识是，买量成本持续飙升，传奇一方面因为高ARPU总能抢到量，另一方面也是受成本影响最大的赛道。相较发行而言，传奇游戏研发成本控制相对容易和见效更快，即研发端的利润空间更加丰厚。

如玩法层面，尽管传奇持续做微创新，但核心玩法底层，相较其他创新品类没有从零开始的烦恼。美术层面，传奇类游戏也可以大量复用现成的美术资产，相似情况还有文字、数值系统等。

从传奇研发浙江盛和在高营收下保持高利润不难发现端倪。2020年到2022年三年间，浙江盛和营收分别为6.23亿元、16.41亿元和19.45亿元，净利润则分别达到2.15亿元、9.29亿元和11.9亿元。换言之，过去三年浙江盛和累计营收超过35亿，累计利润也突破20亿。

并入上市公司后，浙江盛和三年间为恺英贡献了1.5亿元、6.6亿元和8.4亿元的净利润，对恺英净利润贡献率甚至超过80%。也帮助恺英营收三年复合增长超55%、净利润三年符合增长近140%。

我们知道，过去3年浙江盛和业绩的再次爆发，与恺英与贪玩携手，抓住了短视频直播营销的新蓝海有很大关系。同时不可否认的是，上市公司总是有增厚营收和提升净利润的需求，收购浙江盛和，便是恺英为存量市场内卷准备的终极武器。

确保百亿大盘，存量市场明牌内卷

更准确地说，明面上是收购浙江盛和，实际是收购更多传奇资源，加速传奇产品供应的集中化。如文章开头所说，产业资源的集中是最好的生意，集中不仅能够带来更低的成本，往往也代表收入的集中。

事实上，使用“钞能力”整合上下游资源，实现对赛道把控力的增强，一直是大厂确保收入稳定增长的惯用方法。如海外棋牌大佬Playtika不惧8~10年的“回本周期”，近日与Azerion谈拢，要以不少于8910万美元、最高1.65亿美元的价格收购对方旗下的棋牌游戏厂商Youda Games。

最重要的是，传奇IP纠纷的和解，为传奇赛道集中创造了前提条件。

在世纪华通发布“和解”公告后，贪玩游戏就通过公众号文章指出，传奇权利统一将带来巨大机遇，包括“进一步降低传奇游戏的发行成本、减少市场的恶性竞争，有效的防止恶意诉讼的发生，极大的增加了传奇游戏研发和发行公司对市场前景的信心”。

换言之，在存量市场背景下，收购浙江盛和有助于恺英收入的稳定性。按照伽马数据发布的《“传奇”IP影响力报告》，截至2020年传奇IP累计创造流水超过900亿，且预测2020~2022三年间该数字将达到1300亿元。按照该说法，传奇类游戏一年产值超过百亿。

《2022年中国游戏产业报告》显示，中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，其中手游市场实际销售收入1930.58亿元。按照传奇一年超百亿、电竞600亿、二次元200亿的数据计算，几大资源高度集中的赛道，其实已经瓜分超过一半的市场大盘，这还是没有计算MMO、SLG等热门品类的情况下。

这也意味着，存量市场的竞争可能远比我们想象的还要惨烈。相较无法预测的创新品类，如何把现有蛋糕做大做强，反而是摆在众多大厂面前更迫切的问题。目前来看，传奇IP权利统一后，恺英顺理成章地找到了自己的答案。