4天4涨停，昔日“造假大王”成功保壳，高管火速套现！

退市，退市，还是退市。

在全面注册制大背景下，越来越多的公司正走在退市的路上。比如一些小市值的地产股，像ST泰禾、*ST嘉凯、*ST蓝光等已经基本锁定退市。

这些公司虽然一度无比风光，但毕竟是旧梦一场，目前已经连续几个甚至十几个一字跌停板，股价也远远低于了1元的面值。

在保壳这个生死存亡的十字路口，有没能逃脱命运退市的，也有“死里逃生”的。

4天4涨停，台海核电“活了”

比如最近连续4天涨停的台海核电，其股价连续拉升的导火索就是从退市的边缘“逃出生天”。

5月19日，台海核电（002366.SZ）发布公告称，即日起撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称由“*ST海核”变更为“台海核电”。

把台海核电从退市悬崖边上拉回来的，是其2022年盈利的财报情况。2022年，台海核电盈利4.18亿元。在2022年12月，台海核电依靠债务重组获得重组收益17.13亿元，由此结束了连续三年的亏损。

由于2022年净资产由负转正等原因，台海核电符合了摘帽条件，因此在5月19日正式摘帽。

接来下，5月22日-25日这4个交易日，台海核电连续4天涨停。

这次台海核电债务重组之所以成功，是因为引入的重组投资人是融发集团，目前它是台海核电的第一大股东，持股比例为27%。而在这之前，台海核电第一大股东是烟台市台海集团。

目前，台海核电的实控人已经变为青岛西海岸新区国有资产管理局。

所以台海核电现在已经是地方国资控股的一家企业。

问题层出不穷，关联交易“整活”

说起台海核电，很多老股民印象会很深刻，因为过去几年，这是一家存在种种严重问题的公司。

2015年，台海核电通过和丹甫股份资产置换而借壳上市。在最开始登上资本市场的时候，台海核电就有过各种猫腻。

当时台海核电董事长王雪欣和丹甫股份签下了一份《利润补偿协议》，承诺台海核电在2015-2017这三年里的净利润分别达到3.04亿、5.08亿、5.77亿，达不到的话，台海核电就要付出巨大的补偿金。

但台海核电2013年净利润仅为3600万元，2014年只有1.9亿。因此，以台海核电当时的实力来看，几乎根本达不到业绩承诺的要求，但双方还是签了这个协议，这也为公司后面的危机埋下了潜在的大雷。

2015年，台海核电净利润还不到1800万元，跟承诺的3.04亿一比，俨然成了笑话。为了避免补偿，于是公司动起了歪脑筋，强行把《利润补偿协议》改成了三年累计计算补偿。也就是说，如果2017年过完后，台海核电完不成三年累积的13.89亿元净利润，才会给丹甫股份赔钱。

这种视契约如无物的行为，你服不服？

为了完成《利润补偿协议》，即为了避免赔钱，台海核电在接下来的时间里通过大肆进行关联交易把营收和利润做大。

仅在台海核电2017年24.69亿的营收中，就高达16.16亿来自关联交易。靠着关联交易，台海核电当年获得10.05亿净利润。

而关联交易的对手方就是当时第一大股东台海集团。比如，在台海核电与台海集团签订的容器锻件等合同中，台海集团就用原材料抵扣了10.74亿元的采购款。

在二者关联交易的销售中，台海核电的产品毛利率为88%，而非关联交易的销售中，毛利率骤降到60%。因此很多人严重怀疑当时台海集团是通过抬高产品买入价格的手段，来变相给台海核电输血。

事出反常必有妖，重要的财务指标异常如此严重，又是在关联交易中出现的，因此合同中可能存在严重的猫腻。

通过大笔的关联交易等手段，台海核电终于在2017年超额完成了业绩承诺，避免了交纳巨额补偿金。

业绩一泻千里，三年多暴跌94%

年关难过年年过，过了2017年的难关已经让台海核电用尽了各种财技手段。因此从2018年开始，台海核电的种种问题正式兜不住了。反映在股价上，就是“一泻千里”。

2018年台海核电暴跌近65%，2019年大跌超过25%，2020年再度暴跌近52%。

2021年初，台海核电跌到了最低的2.09元，较2017年年末高点的32.97元，短短三年多跌幅高达近94%！

造成股价暴跌的核心原因是2017年对赌期一过，公司的真实面貌也不藏着掖着了，于是业绩暴雷：2018年公司净利润还为2.99亿，2019年就骤降到-6.48亿，2020年则再度降到-14.96亿元。

为了安稳住外面的投资者，台海核电还大搞“明修栈道暗度陈仓”的手段，明面上发布增持公告，暗地里却大幅减持。

2018年5月，台海核电发公告说计划未来12个月内增持不少于2亿元，增持股份不超过公司总股本的2%。但实际上，其仅增持了1490.9万股，增持金额仅为2470.5万元。而在2019年5月底到2020年12月初，则累计减持了高达1.19亿股股票。

这不是纯属忽悠投资者么？

因为严重的问题，台海核电这些年收到了太多的监管函，公司造假的问题可以说已经积重难返。在这一期间，台海核电的审计负责人也辞职了，董事长也成了失信被执行人。

说不清楚的“默契”，刚一涨又减持

那么，融发集团为何接手问题连连的台海核电呢？

公开信息显示，融发集团下面的青岛融发融资租赁有限公司跟台海核电的参股公司山东融发戍海智能装备有限公司的法人是同一人，名叫陈伟。

在2020年8月以及10月，台海核电的一级全资子公司烟台台海两次通过青岛融发租赁有限公司融资1亿元。融资的目的是缓解公司资金压力，保障生产经营的正常运转，融资期限为三年。

1亿元可不是小数目，要知道，在2020年上半年，台海核电账上的货币资金余额仅为106.99万元。

更加值得注意的是这1亿元融资时间的微妙之处。融发租赁作为债权人，是在台海核电进入破产程序之前的两个月里，突击为其办理融资租赁业务的。

由于融发戍海跟融发租赁是同一法人，再加上1亿融资发生时间的微妙，双方是否存在某种程度的“默契配合”，这点可以思考下。

融发集团说是看中了台海核电在装备研发、技术创新等领域具备突出优势，因此在2022年底主导完成了台海核电的破产重组。

鉴于之前严重的造假嫌疑和严重的公司治理问题，台海核电给广大投资者的观感实在太差了，都被叫成了“造假大王”。在融发集团入主之后，台海核电如何重塑在资本市场的形象，成为第一大股东眼前的重要问题。

5月24日，股价刚开始大涨之后，台海核电就发了份公告，董事长计划减持6万股，对应的市值为42.96万元。

虽然减持的规模很小，也不是什么大事，但这给人一种过于明显的“急吼吼就要跑”的感觉。

看来台海核电要重塑在投资者心中的形象，还有很长的路要走。