光大证券-盛弘股份-300693-2022年年报点评：储能与充电桩双轮驱动，公司业绩大幅增长-...
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光大证券-盛弘股份-300693-2022年年报点评：储能与充电桩双轮驱动，公司业绩大幅增长-230323|光大证券_新浪财经_新浪网
事件：盛弘股份(59.310, -4.44, -6.96%)发布2022年年报：公司2022年营业收入为15亿元，同比增长47%；实现归母净利润2.2亿元，同比增长97%；实现扣非归母净利润2.1亿元，同比增长111%。
储能业务全面布局，毛利率全年维持高位：2022年，公司储能业务营收为2.6亿元，同比+7%。公司从2012年进军储能变流器市场起，在国内、国外市场深耕多年，技术、渠道等均处于领先梯队。截至2022年底，公司储能业务全球累计装机容量达3GW，已销往全球60余个国家与地区，构建了“全球、全场景、全功率段”储能系统解决方案。得益于海外客户的拓展优化，2022年公司储能业务毛利率大幅提升，达到44%，同比+8pct。
充电桩业务营收大幅提升，持续增长动能强劲：2022年，公司充电桩业务营收为4.3亿元，同比+117%。公司2011年进入充电市场，是国内最早布局充电桩赛道的企业之一。公司拥有不同规格的充换电产品50余种，充电系统在线运行数量超过6万套,累计销售充电模块超过60万套。由于新能源车保有量的迅速提升，充电桩行业仍处于快速发展期，公司的充电桩业务有望持续快速增长。
电能质量设备与电池化成检测业务稳中求进：2022年，公司电能质量业务营收为5.12亿元，同比+27%，毛利率为54%，公司作为国内最早研发生产低压电能质量产品的企业之一，在电能质量领域不断地拓展产品类型及应用领域，业务有望持续稳定增长；电池化成与检测业务营收为2.58亿元，同比+72%，毛利率为39%，目前公司的测试设备产品基本覆盖了产线和实验室领域所有型号，进一步奠定了公司在电池化成及实验室检测设备领域技术领跑者的地位。
盈利预测、估值与评级：公司储能、充电桩业务增长迅速，我们上调公司2023/24年盈利预测，引入2025年盈利预测，预计公司23-25年实现归母净利润3.47/4.54/5.82亿元（上调46%/上调42%/新增），对应PE分别为35/27/21倍。公司占据储能、充电桩（对应新能源车）、电池检测设备（对应动力电池）三个“碳中和”重要赛道，长期受益于行业的快速发展，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险，IGBT等原材料短缺风险。
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