付费用户增长率超越Office，金山办公的AI化何时出现？| 见智研究

金山办公在3月21日晚发布了22年的财报。公司实现营业收入 388,496 万元，同比增长 18.44%；归属于母公司所有者净利润 111,753 万元，同比增长 7.33%。

其中收入增长主要来自机构订阅业务和个人订阅业务，而机构授权和广告收入都出现了不同程度的下降。

国内个人办公服务订阅业务收入205,013 万元，同比增长 39.91%；国内机构订阅及服务业务收入 69,199 万 元，同比增长 55.06%；

国内机构授权业务收入83,562 万元，同比减少 13.18%；互联网广告及其他业务收入 30,645 万元，同比减少 24.45%。

值得关注的是：金山办公将在今年5月发布“AI办公”产品。在上周，微软宣布Microsoft 365 服务全面接入GPT4功能，除了面向个人用户之外，微软还官宣了推出了企业级的AI助手功能，此举可谓是掀起了办公软件生态的新一轮革命。接下来，全球的办公应用软件产品都将进入“AI进化时代”中，不进化的产品都将被时代所淘汰。

华尔街见闻·见智研究认为：对于国内办公软件龙头金山办公而言，在面对office 365AI能力大幅跃进的时刻，订阅业务在段时间内有可能受到一定程度的影响，但是接下来我们还将继续跟进公司在5月即将推出的AI办公产品是否能够为全年的订购业务打下坚实的基础。

公司收入最大来源的个人订阅服务中，累计付费用户数已经达到2997万，同比增长率为18.12%；并且WPS Office和金山词霸终端产品的月活数量也保持5.33%的增长率。

根据微软23Q2的财报显示，Microsoft 365有超过 6,300 万用户，同比增长 12%。从收入来看，office 365平均年度收入增长率在18%，近一年的增长有所放缓，至11%。

见智研究认为：金山办公当下统计的是国内付费用户数量，而office是面向全球用户（目前的渗透率已经达到90%以上），两者的基数不同，增长速率也并非可以直接进行对比。

但是，通过office的收入发展趋势，可以预见的是机构订阅同样也是金山办公未来业务增长的主力市场，这同时也符合金山办公对23年业务发展的定位。

Office365业务在23年Q2财报中显示：收入开始显现为温和增长的趋势，而收入的主要增长动力来自企业级E5的需求以及价格上涨。

在22年初，微软表示Office企业用户如果依照月度付费，则面临20%的提价，除非切换成年度付费会员。

从中可见，企业级的订阅需求还是动力十足的，在需求增长的情况下，还是“卖方市场”。

对比国内金山办公的业务发展来看，机构订阅收入为6.92亿元，即便是加上授权业务也还低于个人订阅市场；并且机构订阅的增长速度55.06%是远高于个人订阅的增长速度39.91%。

报告期内，公有云 SaaS 在期付费企业数同比增长51%，付费企业续约率超70%，金额续费率超100%，带动公有云领域相关收入同比增长超100%。

截至2022年底，公司在信创领域配合完成1345家客户验收，验收通过率100%，

见智研究认为：机构订阅业务以及信创业务收到office365AI升级的影响相对个人订阅业务会较小，并且也同时符合今年公司大力发展机构订阅业务的战略方向。金山办公今年的核心战略目标是持续赋能企业数字化转型，将重点在AI领域发力，尤其是在AIGC（人工智能生成内容）方面实现更多技术应用突破，帮助客户更好地实现数字化转型。办公软件市场的最终动力引擎是AI带来的生产力提升。