一年之计在于春，春节长假后公募行业总会出现一波离职潮。继1月12日恒越基金一连发出多份公告，恒越核心精选、恒越成长精选、恒越内需精选等多只基金公告变更基金经理，基金经理高楠离任，离任原因一栏为“因个人原因离职”。

2月18日诺安基金也发布公告显示，在诺安基金任职长达9年的蔡宇滨离任掌管的所有产品。业内人士表示，有些基金经理为了实现利益最大化，直接去了私募；也有些经理则是跳巢去了其他公司。不过，近期也有一些基金公司内部职位出现了一些变动。

值得关注的是，与蔡宇滨的离任有所不同，2月18日诺安基金还发了另一则公告，蔡嵩松管理的2只产品增聘2名基金经理。笔者发现，这两只基金还是蔡嵩松管理规模中最大的两只基金，消息一公布自然也引发基民大量关注。有基民惊呼，这是要干嘛？诺安成长混合这是要换人了吗？新上任的靠谱吗？

01 增聘基金经理难掩“巨婴”效应？

2022年以来诺安基金成为热搜榜常客，去年6月诺安控股集团董事长秦维舟因犯重婚罪先后被两任妻子起诉，这起事件引发舆论广泛关注。此后9月蔡嵩松举牌芯片龙头卓胜微惹争议，在9月20、21日两天半导体板块连遭重挫，“正常休假中”的蔡嵩松遭遇了“惊魂一夜”。

进入2023年诺安基金仍是舆论关注的焦点，2月18日，诺安基金发出一公告，蔡嵩松管理的2只产品增聘基金经理，而且增聘的2名基金经理从业年限不满一年。如此快节奏的变换，也令基民苦不堪言。毕竟从诺安成长混合基金经理替换节奏来看，往年都是先增聘，然后再离职的流程。此次蔡嵩松旗下2只产品增聘基金经理，诺安成长混合增聘基金经理刘慧影，诺安和鑫混合增聘基金经理邓心怡。从任职时间看，两位增聘的经理人任职时间都是200天左右，可以说都是新手。

（数据来源于天天基金网）

据天天基金网显示，刘慧影本科学历，目前与蔡嵩松共同管理两只基金，诺安优化配置混合基金是2022年8月3日以增聘方式共同管理该基金，从该基金持股风格来看，也是偏向于半导体板块，业绩也是不太理想，从各周期看，全部处于亏损状态。由于该基金经理资历尚浅。因此，短期内难以具备独立管理基金的能力。

另一名增聘的基金经理是邓心怡，其学历为研究生，曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金任研究部副总经理。2022年7月6日开始担任基金经理，目前管理规模48.74亿元。2022年10月15日邓心怡还接管诺安平衡混合基金，也与王创练共同管理诺安研究精选股票。

相较于刘慧影，邓心怡已经具备独立管理基金的能力。值得关注的是，虽然增聘了基金经理，但从两位基金经理资历来看，在业内并不知名，而且单独管理基金的能力较弱。因此，蔡嵩松短期内应该不会有卸任的可能性，这种情况都会以“老带新”的模式运作。

不过，蔡嵩松作为诺安基金的顶梁柱，基金业绩的大幅波动对诺安基金的影响极大，毕竟基民买基金的目的就是为了赚钱，如果买了基金反而亏损了，这是投资者最不愿意看到的结果。也有业内人士表示，此次蔡嵩松增聘基金经理的动作，其实质的意义不大，蔡嵩松依然会延续固有的交易策略，增聘的基金经理资历尚浅，更不可能具备制衡蔡嵩松的能力。

除非半导体估值大涨，蔡嵩松单边押注的股票全部反弹，这才能缓解基金业绩回落的尴尬处境。不过，由于这两只基金现在的业绩不理想，基民自然也会在各大基金网贴吧里抱怨。有基民表示，持有诺安成长混合基金三年，居然还是负20多个点，也是无语了。

（数据来源于天天基金网）

笔者随意翻看了基金贴吧理的评论，对于该基金的亏损，基民的愤怒已经溢于言表。有基民表示，“$诺安成长混合[320007]$ 最差的基金，三年收益跑不赢银行理财，这个蔡不知道还有脸在这当经理。也有基民称，没救了，套了1年，还亏-30%个点”。

据济安金信基金评价中心数据显示，蔡嵩松是2019年2月开始接任诺安成长的基金经理，2020年5月前是与王创练共管，如果从接任（2019Q1）开始算基金利润是-38.40亿；如果只统计20年5月后（2020Q2）单独在管之后的数据，利润是-31.95亿。

值得关注的是，虽然诺安成长混合基金一直在亏损，但是基金管理费却没少收。据济安金信基金评价中心数据显示：蔡嵩松2020年5月单独掌管诺安成长后到去年底，浮亏是31.95亿。期间，诺安基金提取的诺安成长混合管理费高达9.99亿（2022年下半年管理费为估算），诺安成长混合自成立以来为诺安基金贡献管理费高达11亿。

（数据来源于同花顺）

（数据来源于天天基金网）

虽然蔡嵩松2020年的确给诺安成长混合带来过高收益，但好景不长2022年却再次出现亏损，而2022年诺安成长年度收益率跌幅达40.04%，同类排名2724|2756；同期的沪深300指数和偏股混合型指数分别跌幅21.63%、21.01%。虽然今年以来半导体板块逆势上涨，该基金业绩有所回升，但截至2月24日，该基金近1月来收益率-3.92%，近6月来收益率-11.73%，近1年来收益率-28.01%。

由于业绩下降，近年来诺安成长混合基金规模也呈现明显回落，该基金在2020年四季度末净资产为327.76亿，但截至2022年四季度末该基金净资产却下跌至248.59亿。可以说，诺安成长混合基金两年的时间下降了近79.17亿元。这或许与蔡嵩松长期满仓操作有一定关系。

（数据来源于同花顺）

据同花顺显示，从持股集中度上看，2020年四季度、2021年二、三季度都保持在90%左右，即使在2021年二季度到2022年二季度这段半导体行业大幅回调的阶段，诺安成长混合基金的持仓都高于同类型基金，如此集中持有半导体板块，正好又恰逢半导体板块估值出现回调，那该基金的净值自然也会大跌。

02 老将频繁离职诺安基金陷入“人才荒”？

据同花顺显示，诺安基金成立于2003年，股东包括中国对外经济贸易信托有限公司、深圳市捷隆投资有限公司、大恒科技，持股比例分别为40%、40%、20%。截至2022年末，诺安基金管理资产规模1550.3亿元，在195家基金公司中排名第35位。

近年来诺安基金频上热搜，除了增聘基金经理外，近日还被证监会通报了。近日中国证监会证券基金机构监管部主办发布了2023年第1期《机构监管情况通报》（下称《通报》），显示基金专户子公司分类监管正式启动，未来专户子公司退出将趋向常态化。

《通报》显示，专户子公司分类监管机制包括：允许合规风控水平较高、主业清晰、经营审慎、具有可持续展业能力的专户子公司在现有监管制度下规范展业；对合规风控水平不足、存量业务风险较大且长期难以化解的专户子公司实施适当的展业限制；对经营不善、风险隐患大、缺乏商业可持续性的专户子公司审慎从严监管，坚决出清严重违法违规机构。

此前，深圳证监局在现场检查中发现，诺安基金专户子公司诺安资产管理公司(以下简称诺安资产)在管理运作某系列资管计划过程中，存在未按法规要求压降产品规模、将不同产品资产混同运作、未向投资者披露重大事项、由后期投资者承担投资风险、关联交易管理存在重大漏洞等严重违规行为。

对此，为严肃行业展业纪律，强化从严监管导向，深圳证监局对诺安基金采取责令撤销诺安资产的监管措施，并对母子公司多名责任人员采取认定不适当人选等监管措施。

（数据来源于天天基金网）

除了被证监会通报外，2月18日诺安基金还宣布蔡宇滨离任的公告。据公告显示，蔡宇滨因个人原因已按规定在中国基金业协会办理注销手续。蔡宇滨此前管理的诺安低碳经济股票自2月18日起由韩冬燕接管，诺安策略精选股票基金经理变更为李迪。

笔者翻看蔡宇滨所管理过的基金业绩，个人感觉蔡宇滨的业绩很稳定，选股很扎实，相较于蔡嵩松的大涨大跌来说，蔡宇滨所管理的三只基金都获得正向收益，诺安低碳经济股票A/C分别涨幅147.38%、45.19%。这也是蔡宇滨管理规模最高的产品。

据天天基金网显示，以诺安低碳经济股票A为例，蔡宇滨自2019年1月22日接管至离任，任职期间回报147.38%，年化回报24.88%。而蔡宇滨管理的诺安策略精选，自2018年6月接管至离任，任职期间回报124.13%，年化回报18.99%。再回看，诺安基金顶流蔡嵩松，虽然蔡嵩松管理的诺安成长混合基金规模达250亿元，不过，近三年收益仅-20%；而蔡宇滨所管理的诺安策略精选近三年收益则高达73%。可以看出，两只基金的净值差距很大。

值得关注的是，近年来蔡嵩松管理的基金之所以业绩出现下降，与抱团股瓦解以及半导体板块回落有关。如果一家公司，尤其权益规模大、手握资金量大的公司集中买入某一只或某几只个股，那么这几家上市公司的定价权就可能掌握在这家公司手中，当然可以从股价上也能表现出来在集中建仓期间股价会出现大幅上涨，不过一旦资金又集中撤离就可能会对上市公司股价出现“砸盘”现象。

与此同时，笔者发现一个现象，今年年初至今基金经理离职潮似乎过于汹涌，短短两个月已有209位基金经理从349只基金中卸任。值得关注的是，对于基金公司似乎只是普通的调整，但对于基民来说，基金经理卸任后，该基金的业绩是否还能保持盈利，这是直接关系自己的钱袋子的事情，不得不谨慎对待。

我们也可以通过天相投顾提供的各类指标进行分析，天相投顾从基金经理变更对基金产品的业绩及规模影响角度，对基金经理变更前后各一个完整季报期的数据进行了分析。其结果显示，一是基金经理变更对基金业绩影响较大的主要是股票型基金和混合型基金。

（数据来源于同花顺）

相较于偏债型基金，偏股型基金在业绩、规模两方面受基金经理变更的影响较大，表现更为敏感。其中，偏股型基金整体业绩波动区间在-20%至20%，偏债型基金整体业绩波动区间在-4%至4%。二是根据基金管理模式区分，相较于被动管理型基金，主动管理型基金收益率和规模受基金经理变更的影响均较大，表现也更为敏感。从诺安基金产品结构看，股票型与混合型基金仅占三成，现在业绩较为稳定的蔡宇滨离职，预计短期内会有一定的影响。对此，笔者会持续关注。

（数据来源于同花顺）

据同花顺显示，诺安基金近一年有5名基金经理离任，远高于行业平均的1.86名。基金经理离任后，诺安基金招聘基金经理来补充梯队，近一年新聘基金经理8名，远高于行业平均的4.2名。从诺安基金现有的人才结构看，33名基金经理中，从业小于1年10人，从业1-3年5人，3-5年2人，5-10年12人，从业年限超10年的“老将”仅4人。小于1年的占比达30.30%。

可以看出，经理老将离任、新人上马，诺安基金的人才队伍偏“年轻化”。正如一位公募业内人士所言，对于头部基金公司而言，已经形成了完善的老中青人才体系，一名基金经理离职尚不足以损伤元气，但对腰部和尾部公司而言，王牌基金经理出走后，往往面临无人接替的问题，对基金持有人也是一种伤害。