孙正义并未向三星提出投资ARM建议？IPO或是其更优选择

　　记者/戚夜云

　　三星拟收购软银集团旗下芯片IP设计公司ARM一事，或已实质性破灭。

　　据路透社援引韩国当地媒体报道，当地时间10月4日，软银集团创始人兼首席执行官孙正义（Masayoshi Son）与三星掌门人李在镕（ Lee Jae-yong）进行商谈，讨论了Arm和三星电子之间的长期合作，但没有提议三星投资ARM。

　　业内预计，三星拟收购ARM的计划已正式告吹。

　　由于三星拟收购ARM案未跳出英伟达收购失败的框架，这样的结果仍在业内人士的预期之内。韩国媒体Infostock Daily援引一位知悉收购案细节的官员消息称，双方会晤后就对前景感到悲观。

　　“我们难以克服收购案面前几大关键性障碍，于是选择放弃。”这位官员称，来自各国监管部门的反垄断审查就是一道难以逾越的关卡。同时，由于缺乏资金，原计划参与三星联合收购的某家企业，缺席了此次与孙正义的会谈。

　　2016年，软银集团以320亿美元收购了ARM。2020年，软银集团计划将ARM出售给英伟达时，就因监管部门的反对而流产。随着三星收购ARM的动议再次搁置，ARM或只剩下IPO的道路可走。

　　受地缘政治以及科技股大跌等多种因素影响，ARM上市之路仍然面临上市地点与时机多重考量。

　　ARM，目前是英国仅存的居于全球领导地位的技术公司。为了挽救英国半导体芯片产业，英国新一届政府也在积极推动ARM在英美双重上市。路透社最新消息称，英国部长以税收和研发投资等优惠政策在游说软银集团。

　　考虑到更高的估值，美国纳斯达克是孙正义最为理想的上市地点。今年6月，孙正义在软银第42届股东大会上直接表示，ARM客户多数在美国硅谷，很可能选择在美国纳斯达克上市。不过，由于英国政府正在积极介入，上市地点仍然充满变数。

　　此外，全球IPO市场陷入停滞，也影响着ARM能否以600亿美元估值进行IPO。

　　根据安永会计师事务所发布的《2022年二季度全球IPO趋势报告》，2022年上半年，美国两大交易所纳斯达克证券交易所和纽约证券交易所的IPO数量和融资规模分别较2021年同期大幅下降75%和94%。截至发稿前，费城半导体指数报收于2356.75，今年下跌28%。

　　数据显示，英伟达2021年营收269亿美元，净利润为97.5亿美元，当前市值为3000亿美元，市盈率为38.84倍；ASML在2021年营收为210亿美元，净利润为66.62美元，当前市值1748亿美元，市盈率为29.69倍；AMD的2021年营收为164亿美元，净利润为31.62亿美元，当前市值943.41亿美元，市盈率为30.14倍。

　　而ARM在2021年的营收为27亿美元，净利润为10亿美元。

　　虽然估值体系存在差异，若以半导体产品与设备类目前十大美股的市盈率中位数18倍为参照，ARM的估值约为180亿美元，最高若对标英伟达38.84倍的市盈率，那么，ARM估值最高为380亿美元。

　　ARM这一数字与此前英伟达拟收购价一致，但却与孙正义600亿美元的预期相去甚远。

　　近日，孙正义在透露ARM的IPO进展情况时表示，由于当下IPO市场较为疲软，根据市场情况，软银正在研究2023年内的最佳时机。