B站月活站上3亿的隐忧：营收失速 亏损扩大

在一众互联网大厂发布财报之后，9月8日，B站的二季报姗姗来迟。

财报显示，B站第二季度的营收为49.1亿元，连续两个季度营收下滑；第二季度，B站的净亏损为20.1亿元，与去年同期相比，翻了将近一倍。

长久以来，B站于在线视频的商业化探索上一直面临较大的困难，这一定程度上是因为B站没有贴片广告的传统。为了在视频内容上创造更多收益，B站曾先后在会员订阅服务、付费视频等方向上做出尝试。

赴美上市之时，游戏曾一度为B站贡献八成左右的营收，为了摆脱对游戏单一业务的依赖，B站近年来加快了“去游戏化”的步伐。但二季度B站于游戏业务的营收出现下滑；而作为较晚入局电商赛道的玩家，B站的电商业务又因为较为浓厚的二次元属性，受众在一定程度上有所限制。

多年坚持不懈的经营之下，B站的月活在二季度首次突破3亿，但与长视频赛道的巨头相比，B站还存在一定的差距，且其在影视综内容的储备上也不具备优势。而在短视频领域，B站则面临与抖音、快手的激烈竞争。

B站跑不动了？

天眼查资料显示，B站起初是一个弹幕视频分享网站，支持即时弹幕评论，以ACG(Animation、Comic、Game)为主题的娱乐站点，视频来源于日本电视台播出的新番动画、NICONICO动画、Youtube等视频分享网站，也包括国内的动漫作品及动漫爱好者制作的二次创作内容。而 发展至今，B站已形成移动游戏、增值服务、广告 、电商及其他等四大业务板块。

9月8日，B站发布了截至今年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。

财报显示，第二季度B站的总营业收入达到49.1亿元，去年同期为44.95亿元，同比增加9%。不过，环比来看，B站已连续两个季度营收出现下降。自去年第二季度以来，B站单季度营收的同比增速也不断下滑，从72%一路下降至本季度的9%。

营收增速变缓的同时，B站的亏损也在不断扩大。第二季度，B站的净亏损为20.1亿元，去年同期为11.22亿元，同比将近翻了一番。

与此同时，B站的毛利润及毛利率指标也并不理想。第二季度，B站的毛利润为7.38亿元，不及上年同期的9.89亿元，且自今年第一季度以来，B站的毛利润连续两个季度下滑；第二季度，B站的毛利率为15%，创下近两年来的新低。

面对难以扭转的亏损困境，B站不得不走上“降本增效”的路子。财报显示，第二季度，B站于销售及营销方面的开支为11.72亿元。对此，B站的首席财务官樊欣表示，“我们在实现用户增长的同时，进行了严格的费用控制，销售和营销费用同比下降了16%”。

不过，雷达财经注意到，B站单季度高达11.72亿元的销售及营销费用，虽不比增值服务业务于本季度帮B站贡献的营收，但仍比B站同期在广告业务、游戏业务、电商及其他业务这三项主要业务取得的营收要高。

对于第三季度，B站给出的业绩展望营收预计在56亿元至58亿元之间。B站首席执行官陈睿在谈及公司下半年的业绩展望时也表示，既期望宏观环境的改善可以助力公司业务的进一步发展，同时也将继续控制成本并缩窄净亏损。

值得一提的是，今年10月3日，B站在香港联交所主板转换为主要上市的申请将正式生效。早在2018年的3月，B站便成功登陆美国资本市场，于纳斯达克敲响上市的钟声。三年后，B站又回港在港交所实现二次上市。此番实现双重主要上市后，B站将进一步扩大投资者基础，其在资本市场上也将更具灵活性。

然而，B站目前在资本市场上的表现并不尽如人意。截至9月9日收盘，B站报收152.1港元/股，最新市值为598.32亿港元，与其此前一度冲破3700亿港元的高光时刻相比，市值大幅缩水。

在线视频商业化之路难走

自2009年6月网站正式上线以来，B站于今年已经迈入第13个年头，但眼下B站的商业化之路却走得十分艰难。雷达财经了解到，目前B站的营收主要来自四大板块：广告业务、增值服务业务、游戏业务、电商及其他业务。

与其他长视频平台不同，B站自诞生以来，几乎没有在视频的开头或其他部分植入只有会员才可以跳过的硬广告，B站“自断财路”的举动被不少用户大赞良心，但这样的后果是B站培养了大量的“白嫖”用户。据悉，B站曾试水给视频添加贴片广告，但很快遭到用户的抵制，B站最终不得不立下永不添加视频贴片广告的承诺。

然而，B站用非会员也能享受无广告的模式吸引来了大量的用户，但后续想从用户的口袋中拿钱就没有那么容易，这便成为了B站想要通过在线视频走通商业化道路的较大阻碍。

第二季度，B站来自广告业务的收入为11.58亿元，同比增长10%，这主要是因为B站该季度在国内线上广告市场的认可进一步加强，再加之B站的广告效率有所提高。

没了贴片广告这项收入来源，B站不得不探寻新的盈利之道。2016年10月，B站正式推出了付费会员制度，充值了大会员服务的用户可以在B站享受更高画质、评论区表情、空间自主头图等福利。

虽然此举也遭到不少用户的不满，但B站还是将其坚持了下来。到今年第二季度，B站通过考试的正式会员数（无需付费）达1.7亿，同比增长41%，而付费的大会员数量为2100万，同比增长19%。

第二季度，B站来自增值服务业务的收入为21.03亿元，同比增长29%，该业务收入的增长主要系B站加强商业化能力建设，及公司包括大会员、直播服务、其他增值服务在内的付费用户数量增加所致。

除了推出会员订阅制度以外，B站还在付费观看用户创作的视频方面做出尝试。今年6月，B站UP主@勾手老大爷邓肯上传的“世界十大未解之谜”系列视频，成为了B站平台上的首个付费视频合集，观看该视频需花费30元。

在业内人士看来，这类视频若想成功吸引用户付费观看，需在内容质量上严格把关，且目前来看，付费观看用户创作的内容视频的模式还没在B站得到广泛应用，用户普遍还未养成为UP主创作的优质视频付费的消费习惯。

摆脱游戏公司标签，电商业务存在瓶颈

作为二次元爱好者的聚集地，B站的血液里流淌着适合做游戏的基因。早前赴美上市之际，B站游戏业务的营收占比曾高达八成，B站也一度被冠以游戏公司的名号，不过陈睿有意撕掉B站游戏公司的标签。

第二季度，B站来自游戏业务的收入为10.46亿元，去年同期为12.33亿元，同比有所下降。B站对此解释称，有关变动是由于B站上半年缺少推出受欢迎的新独家发行游戏。从游戏业务占总营收的比重来看，目前B站“去游戏化”的效果明显，B站营收结构的重心从游戏业务逐渐转向其他业务。

但单论游戏业务收入的减少，对于公司的创收来说并非是一件好事，因此B站也不舍得把游戏业务完全放手，仍在不断加码对游戏领域的投资。据不完全统计，2022年以来B站已陆续增持或投资了游戏谷、炎魔网络、罐头场等14家公司，涵盖了游戏、动漫、影视等领域，其中游戏公司的数量就多达7家。

视频网站起家、加之游戏业务辅助的B站，还有一颗从事电商生意的心。雷达财经注意到，目前B站App上为电商业务嵌入了一级入口“会员购”，但并非如淘宝、京东等传统电商平台提供全品类商品一般，B站商城内上架的大多为手办、周边、图书、漫画、次元服饰等商品，带有浓厚的二次元属性。与此同时，B站还通过花火平台挂商品链接及直播带货的形式为电商业务添砖加瓦。

财报显示，第二季度，B站来自电商及其他业务的收入为6.01亿元，同比增长4%。业内人士指出，虽然二次元类目的商品与B站平台的用户画像较为吻合，但这也在一定程度上限制了B站电商业务的吸金能力。而就直播带货而言，B站作为入局较晚的选手，还有很多需要学习的地方。

值得一提的是，此前B站会员购推出的魔力赏产品，还一度引发争议。据悉，魔力赏的机制类似于抽盲盒，用户选择一组产品提交订单后，会随机获得一款商品，但奖池内的商品价格不等，欧气爆棚的会获得价值万元以上的外星人电脑，手气平平的则有可能仅抽中书签、笔记本、拼图等价值相对较低的商品。

正是因为这样的玩法，不少消费者认为魔力赏涉嫌赌博、诱导消费。在黑猫投诉平台上，与魔力赏有关的投诉超过3700条。据媒体报道，有用户在魔力赏上花费了上万元进行消费，但只收获了三百个拼图，没有抽中一个价值在几百元以上的东西，甚至还因此背上了债务。

面临长视频、短视频选手夹击

从一个二次元属性浓厚的小众网站，到如今平台上创作的内容包罗万象，涵盖生活、游戏、娱乐、动漫、知识、音乐、舞蹈、美食、科技、影视等多个领域，B站已然成为当下不少年轻人追捧的内容生态社区。

作为在线视频网站，播放量是B站的重要参考指标之一。第二季度，B站的日均视频播放量达31亿，与上年同期相比增长83%，月均互动数在第二季度达到125亿，同比增长73%。

早在去年2月B站发布2020年全年财报时，陈睿便曾在电话会中预测，B站的月活用户将在2023年达到4亿。财报显示，第二季度，B站的月均活跃用户数达3.06亿，同比增加29%。同期，B站的日均活跃用户达8350万，同比增加33%。

值得注意的是，这是B站的月活数首次突破3亿大关。月活达到3亿，意味着B站迈上了一个新的台阶，但这一月活量显然还远远不够。

据QuestMobile数据显示，今年6月B站的月活为1.89亿，在国内的所有App中位列第33位。同期，长视频领域的App爱奇艺月活高达4.4亿，腾讯视频紧随其后月活达到4.06亿，芒果TV、优酷视频则分别以2.52亿、2.32亿的月活领先B站；若与短视频赛道的选手对比，抖音、快手6月的月活分别为6.8亿、3.9亿，也将B站甩在身后。

早年B站上拥有海内外大量的影视内容，但后续随着B站逐步走上正版化的道路，B站的影视区受到重创。

近年来，B站为了扩充自己的内容生态，陆续推出平台定制的原创综艺，如《说唱新时代》、《我的音乐你听吗》等节目，还与欢喜传媒等影视公司建立合作关系，推出《风犬少年的天空》等影视内容，但与爱奇艺、腾讯视频、芒果TV、优酷视频庞大的影视综资源库相比，B站的资源储备仍存在明显的劣势。

与此同时，为了和抖音、快手等选手抢夺用户时间，B站也不断在短视频领域做出各种尝试。去年，B站上线了Story-Mode竖屏视频。截至今年一季度，Story-Mode在 B站的日活渗透率已经超过了20%；到了第二季度，B站竖屏视频的日均播放量增长超400%。

雷达财经注意到，近期用户在B站上刷到竖屏视频的概率大大提升，这意味着B站对于竖屏视频的扶持力度进一步加大。在陈睿看来，竖屏模式能够为平台创造新的播放增量。陈睿还表示，第二季度B站包括Story-Mode竖屏模式在内的各种形式的内容不断丰富，带动了平台的用户增长和用户活跃度的提升。

不过，也有用户对此表示担忧。有用户认为，通常竖屏视频的时长相对较短，相较中长视频创作者的创作成本一般也更低，因此用户怕高频率的更新，会使得B站原有的优质内容生态平衡遭到破坏。

本文来自微信公众号“雷达Finance”（ID:leizhuba），作者：X编辑，36氪经授权发布。

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