核心业务受挫 阅文上半年纯利急跌近八成

　　股价一度大跌12%，创近四个月新低

　　新快报记讯 记者郑志辉报道 8月15日晚间，阅文集团公布了2022年中期业绩报告。财报显示，2022年上半年，集团实现营收40.9亿元人民币，同比下降5.76%；其中，集团核心的在线阅读业务收入23.1亿元，同比下降9.06%，月付费用户由930万人同比减少12.9%至810万人。上半年集团纯利2.32亿元，按年大跌78.5%，不派中期息。受消息影响，阅文股价昨日低开2.8%后持续走低，跌幅一度超12%，报27.80港元，创近四个月新低。

　　根据财报，阅文的营收来自于在线业务、版权运营及其他两部分，在线业务包括阅文自有平台产品、腾讯产品自营渠道、第三方平台，版权运营及其他业务包括版权运营、其他两个细分领域。

　　2022年上半年，阅文在线业务营收23.1亿元，同比减少9.2%，其中自有平台产品在线业务营收同比减少6.3%至17.6亿元。阅文方面解释，减少主要是由于上半年对在线业务实施了优化成本及提升运营效果的措施，从而减少了用户获取相关的营销开支所致；腾讯产品自营渠道在线业务营收同比减少1.7%至3.5亿元，主要是由于阅文免费阅读内容的广告变现效率受宏观环境影响而下降所致；第三方平台在线业务营收同比减少35.8%至2亿元，主要是由于中止了与某些第三方分销合作伙伴的合作所致。

　　让业界忧虑的是，虽然阅文自有平台和自营渠道的平均月活跃用户从截至2021年上半年的2.33亿增长至2.65亿，但今年上半年阅文自有平台和自营渠道的平均月付费用户从去年上半年的930万减少12.9%至810万。每名付费用户平均每月贡献的营收从去年上半年的36.4元增长到今年的38.8元，同时，免费阅读用户从1300万增长到1400万。

　　有分析指，这反映了平台核心内容吸引力持续下降，让部分付费用户转为免费用户，部分则干脆离开。过去两年里，阅文的平均月付费用户已累计减少了250万。

　　IP的影视化改编是阅文上半年工作的重点，但财报显示，阅文上半年的版权运营收入同样在下滑，同比降1.2%。阅文在财报中表示，电视剧、网络剧、电影、版权授权和动画的收入仍在稳定增长，该板块收入下滑主要被自营网络游戏和纸质图书销售收入减少影响。

　　财报还显示，腾讯与阅文当初以155亿元价格收购的新丽传媒，上半年完成收入为9.66亿元，实现利润2.08亿元，但这与新制定的最低3亿元、最高5亿元对赌目标仍有距离。

　　交银国际在一份最新研报中表示，阅文集团在线业务收入全渠道下滑，主要是由于付费阅读疲软，同时免费阅读广告变现效率降低。阅文核心IP运营疲弱，但长期可视化推进趋势不变。该行将阅文集团目标价从40港元下调至37港元，维持“中性”评级。