来源：格隆汇

这两周发生太多让人意外的事件，让全球金融市场充斥着一种风声鹤唳草木皆兵的味道。

利空的压制事件内外都有，主要是来回也就那几样，但抵不住形势越演越烈，让人怎样都不能感到踏实。

之前我们也分析过不少海外市场正面临着各种重大风险挑战，导致外围市场的信心确实越发缺失。

其实国内市场面临的压力也不小，这段时间，成长股高位回调，地产行业担忧再起让银行股承压，疫情局部抬头压制消费股逻辑，这些都是市场的大权重领域，所以市场行情确实很磨人。

但笔者认为，别看外围的形势确实很吓人，但对A股来说，这些都只是市场短期杂音。

当前的A股，虽有短忧，但无远虑。

市场在担忧什么？

今天的A股行情，虽然几经折腾成功收涨，创业板甚至一度涨了3%，但大盘底下却暗流汹涌。

光伏、电网继续撑起全场气氛，带动整个创业板大涨。

但从资金的角度看，近两周的资金都很明显有边打边退的迹象。

昨天下午，在股市指数回稳之下，北向资金却诡异在大幅流出近70亿元，今天尽管的流向规模不大，但依然延续弱势。从周度视角看，很明显的是在走弱。

这两周来自房地产方面新闻越来越发酵，虽然地产商现在身上虱子太多早已摆烂躺平，但市场对银行的担忧是在上升的。

现在那个问题还在发酵，也还没有看到明确的解决方案出来，不可能是短期几天能解决的问题。所以这几天股民们都在用脚投票，银行持续大面积飘绿，对盘面造车不小的压力。

疫情方面，国外的新病毒变种出现反扑，比如在美国，新冠病毒奥密克戎毒株新亚型BA.5和BA.4在加速传播，有说可能在未来一段时间掀起新一波感染高峰。

国外对疫情的再爆发对当前的政策制定带来棘手的不确定性，如果真的大爆发，供应链紧张问题又来了，高通胀怎么解决？是要再发钱给居民还是要继续加息等。

昨晚美国公布6月CPI高达9.1%，高通胀火上浇油，所有这些负面压在一起，市场被吓坏是难免的。

其实国内确实短期内几大城市局部区域有疫情零星抬头情况，引发市场担忧。但疫情大规模再出现的概率不大。

我们要明确理解的是，中外走的是两条截然不同的逻辑路径，现在经济形势、国家政策等很多方面都有非常大的背离，最近几个月宏观数据也看得出来，中国的经济不但稳健，还有很明显的信心修复问题。

如今的中国经济尽管有下行压力，没有外围的致命高通胀，没有海量的大水漫灌导致的货币工具反制、而经济局面依然稳健发展，同时，“十年未涨”的指数以及在一季度过度恐慌形成的大跌，反而给A股带来更厚实的安全垫。所以才有这段时间一直敢跟外围市场走势背离的底气。

凭借这种底气，可以非常确定的说，除非外围国家真的陷入不可控制的绝对崩溃，或者疫情冲击再现一季度的严峻，否则中国的金融市场不可能出现崩盘。

成长股杀估值，不杀逻辑

这几天，先是应莹在天齐即将港股上市之际隔空喊话，引发市场对锂电板块的一阵恐慌抛售，“带崩”了整个板块。然后是巴菲特对比亚迪持股的“迷之操作”再次引发市场的对新能源车板块“是否高估”的反思。

确实，从这4月中旬以来，国内的光伏、新能源车产业链的得到了非常巨大的上涨，之前有过统计，大量细分领域概念指数期间上涨幅度已经超过50%，个股层面的，涨2倍不算大，涨翻倍都不够看。

客观上看，这些板块确实短期存在过度上涨显示，尤其在海外经济和金融市场都正处于水深火热的冲击下，这本身存在一定幅度的调整需求。

但光伏、新能源车产业过去两年享受时代转变带来的最丰厚红利，当前它们取得的成绩相对未来广阔增量空间来说才刚刚起步。

资金并不是傻傻往里面冲。

任何时候，大家只有牢记两个数据，就完全可以做到市场崩于眼前而面不改色：

光伏：到2035年，全国光伏总装机规模要达到30亿千瓦（相当于2020年底的11.9倍）；

新能源车：截至2021年底，全国汽车保有量达3.02亿辆，而全国新能源汽车保有量达784万辆，占汽车总量的2.60%，如果到2035年全面禁售燃油车，中国新能源汽车销量有6至8倍的成长空间。

还有，现在中国的新能源车产业已经是全球最领先，甚至已经做到了出口优势，今年上半年出口了上百万辆，增速超过8成，在全球汽车产业格局中话语权越来越强，这里面的增量也是极具想象力。

再粗心的人都可以发现，国家对于光伏产业建设、对促新能源车消费的积极政策指引，三天两头一个利好刺激，几乎没有停过。

所以不要看这些板块短期涨得疯狂就以为是泡沫太大，如果以十年的维度来评判，这些成长股的当前估值还并不算什么。

但就算是杀估值，也别期望他们能回调太多。

要知道，这两大板块也是在过去两年里贡献最多扩投资项目领域，从上下游整合，到横向并购，到自身规模扩张，热度极高，带来的市值管理成效也是极为可观。而这些大量的扩投资规模，在不愁需求的大环境下，为后面的业绩带来强大支撑，都是催化剂。

截止今年来看，中报业绩预告显示，除了上游的能源化工，光伏、新能源产业链是预喜最主要的领域。

此外，还有个最值得关注但被大家忽略的点，就是此前说过的增量资金形成抱团，这些增量来自此前踏空的资金、国家队长期资金（保险基金、产业基金）、正在以“绿色经济、碳中和，ESG、新基建”等名义大量募集基金产品，以及看到形成赚钱机会的海量私募等。

这些增量资金，大部分盯住的都是上面这些成长赛道中的龙头，数量就那么多，谁都不想也不敢落下，如同此前的三傻。

所以这些天，这些板块稍微一跌，很快又有大量资金拖上去，屡试不爽。

大基建是一个避风港

很多人把现在的经济比作2008年全球金融危机发生之后的局面。

但总的来说，当前的经济形势比当年更加严峻，尤其对于中国更加复杂，压力也更加大。

围绕“十四五规划”，中国所采用的逆周期经济刺激也是史上最广泛最大规模的，政府及带动社会资本所投入的规模远不止4万亿。仅是这两年，全国各省重大项目投资清单的总投资规模都均超过25万亿，虽然其中大部分不会进入实际性流程，投资的规模绝然不会小。

这些些重大项目投资，就包括了水利、路桥、城市基础设施、生态建设、光伏、5G基站建设、特高压、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等新基建领域。

在前天，发改委、交通部再出台重磅规划，其中很重要一条是2035年公路网总规模达46.1万公里，新增约6万公里，未来，国家高速公路中仍有约2.8万公里待建路段，另有约3万公里繁忙路段需要扩容改造，普通国道中有约11万公里需要建设和改造。

这些都是极大规模的基建项目，与2008年金融危机之后的大基建时代有过之无不及。

当年很多传统的基建相关的国企、私企在那一时期狠狠赚了一大笔，让当年的有色、建材、水利、房地产、电气设备等基建相关产业在后来的小牛市中成为涨幅最显著的概念。

现在的这些概念，除了房地产的冲击，其他的受政策鼓励的项目，肯定不会差，尤其是新基建。

上半年，上半年全国固定资产投资超25万亿，同比增长12.6%，其中第一产业投资6564亿元，同比增长21.3%；第二产业投资76354亿元，增长16.3%；第三产业投资172982亿元，增长10.7%。

这还是一季度几大核心城市一度因为疫情防控出现封闭的情况下出现的。

其中，其中6月份新入库的5000万元及以上的重大项目超过1万多个，环比增长11.6%。

这些海量的投资，相对于其他一些还在经受下行考验的行业来说，呈现的是极高的景气度。

那么，反应在业绩预期上，它们就具备非常好稳增长潜力。

这也是近几天大基建概念股一直表现强势的原因，从光伏、到电网、到铁路公路、到储能等，几乎没有停过。

不要忘了，光伏产业也属于基建范畴，随时能带节奏。

所以，说大基建更具备避风港价值，绝对没问题。

参考当年的轨迹，即使不是所有的基建概念都有很好的业绩增长，但今年甚至未来几年整体的业绩，都大概率是相当稳健的。

巴菲特从2008年9月开始大笔买进比亚迪，中间还有过几次加仓，14年来一直没有抛售过。

不知道现在他是不是卖掉，但这一笔投资让他14年大赚了700多亿港元，回报率高达近40倍。

再早的案例，是巴菲特2002年-2003年期间花了4.88亿买入中石油，一直持有到2007年下半年才以40亿美元卖掉，5年时间，大赚7倍。

这就是长期价值投资的成功秘笈，对于优秀的成长行业，给予足够的时间和耐心，然后静待时间的催化。

现在的中国新能源产业，已然具备这样的优秀条件，它是未来投资中最后的阿尔法。

而正在为经济托底的大基建，相对来说，它是一个非常适合当前环境的避风港，也是接下来投资中的贝塔。