成长股进入休整阶段

主持人：据媒体统计，上半年涨幅最大的ETF，光伏第一，领跑全场。从最低点算起，至本周最高点，两个月左右涨幅高达65%左右。泛舟粉丝看到这条新闻，应发出会心一笑，去年底躺赢的核心标的，正是此ETF，提前大半锁定全场之王，这可算泛舟又一神作，来发表一下获奖感言吧。

泛舟：光选到没啥意义，看准一个方向，一个赛道，不是难事。主要是提前半年定可行的投资计划，在执行过程中不断给予信心，甚至做好赛道最新情况的推演。选对到做对是两个境界，当然了，选对也是先决条件。也没啥感想，投资和交易一样，就是投确定性。

主持人：挺淡定呀，其中就没有难点？

泛舟：难点，就是要预估这个过程中宏观及中观可能会遭遇的灰犀牛，再计提一次未知黑天鹅的影响。不曾想到，这次有两只黑天鹅，俄乌和疫情。最终导致躺赢瞬间击穿了当时我预估的最低价。不过交流会的时候我也说过，“如果不慎击穿这个最低价，那么有条件的朋友可以再次加码”。相信站在当下，无数投资者都想着能再给一次像之前4个月这般的下跌，历史总是不断在循环。再上一次就是2018年500元的茅台，不过那次我的认知也不到位，只是觉得500元处会有一次反弹，最终演变成了反转。这行就是投到老，学到老，感觉每天都需要进步才行。

主持人：从盘面看，成长股本周进入了高位震荡阶段，泛舟觉得后劲还有多少呢？

泛舟：市场就像一个钟摆，场内无数板块也是钟摆。大钟摆套着小钟摆一起摆动。你也可以理解为分子和分母的关系。当上半年击穿预估价的时候，碳中和类成长股已经摆到低估的一边，此时大钟摆的宏观开始往中间摆动，因为政策底在3月中下旬已经到来。目前宏观刚摆过了中间位，碳中和类短期已经摆向赛道的高拥挤及估值偏高的一边。当然了，这只是短期，站在3年甚至5年来看，当下依然便宜，此处聊的是年内。所以我才会在6月中下旬和6月底分别提示了我心中年内的目标位越来越近了。这个预估的目标位已经包含了宏观宽松的环境和当下已知的一系列利多，预估位代表了年内的价值中枢。能不能涨过去？这当然能！钟摆就是如此，从一个极端到另外一个极端，当前尚未到另一个极端。但价值之后的钱，就存在很多变数，即便你考虑到所有的信息，最后还会出现你不知道的事件及投资者的群体情绪。赚情绪的钱也不是不可以，你可以拿着一部分仓位，做长期投资的准备，或者就要感受下半年内最终会涨到哪里。每个阶段都会有符合当时高性价比的板块，一个个来不着急，上次没赶上趟，没来的下回再说呗。

主持人：是不是可以这么理解，成长股年内的波动从修复上涨进入了休整阶段。

泛舟：这话没毛病，这不代表板块后面不会涨了，只是说年内的主升浪差不多就到这里了，休整下后，再创新高都正常的。或者说之前那段你没吃到，指望吃后面那段，难度不是一般的大。不过短线不受这个影响，短线本来就不是只看低估这一条。各种信息、情绪的冲击都会带来短线的超额。年初看的四条线当前依然受用，时至今日资金还在里面转，中间有过一周切去了金融类，但也仅此而已。下半年市场会从修复走向休整，结构性机会依然存在，但需要各位投资者去深度挖掘了。看好的板块还是这四个。

温故2017

主持人：两周前萧萧提醒投资者关注上证50，属于“只有上涨的空间绝无下跌的可能”，近期市场每每遇到调整，总有一种力量带动市场上行，这就是你说的带头大哥作用？

海风若雨萧萧：一季度市场最惨的时候，我们就探讨过“茅哥”和“宁哥”对市场的指引作用，茅哥代表价值蓝筹，宁哥指引成长线，茅哥6月涨了13%，是两年内的第三大月度涨幅，再加上宁哥定增落地大涨30%带动成长板块，所以上证才走出“涨不停，不停涨”单边上扬趋势。现在行情有点像2017年演绎慢牛攀升行情的迹象，但又比2017年行情要更好。从行情主线来看，2017年行情分成两个阶段。

主持人：哪两个阶段？

海风若雨萧萧：第一阶段6-9月，是供给侧改革大旗指引下的煤、钢、（稀）土、化四款周期股领涨，第二阶段10～12月，人工智能、云计算科技成长板块领涨，现在的行情是复苏预期带动的消费蓝筹+“新、半、军”成长板块的双轮驱动行情，所以比2017年单一主线板块要强得多。比如周三，部分领涨的新能源板块个股退潮，导致市场回调时，消费蓝筹就起到稳定军心的作用。所以指数大环境是比较好的，虽然目前已经遇到了2月平台和年线3437点的阻力，但是感觉市场依然有能力向上拓展空间，比我们预判的7月中旬向上突破节奏还要更快一些，可能在收复失地以后才会转向横向震荡。

主持人：当下什么策略较好？

海风若雨萧萧：当下投资者一边需要深入挖掘步入主升段的新能源主线板块细分方向机会；另一方面，也需要关注尚在低位的消费白酒、医药、芯片、军工等滞涨板块的机会。特别是消费白酒，自2021年初板块见顶以来，已经调整很长时间。参考2020年疫情后2646点～3451点的经济复苏行情，3～6月是受益流动性宽松的成长股表现为主，7月后就切换为以核心资产类蓝筹为主的行情。当然，2022年的经济复苏可能属于弱复苏行情，消费在流动性宽松+经济弱周期环境中具备板块的相对优势，而芯片板块从来都是接棒新能源成长属性的首选，属于宏大故事型的选手。

防御板块哪家强

主持人：本周情绪割裂得厉害，周初牛市声音此起彼伏，周三大跌，立刻有不少看空声音出现，周四牛又回来了，周五又怀疑了，怎么看后续变化，这里会有牛市吗？

骄阳：4月27日我就说这里是底部了，之后一直没有看空过，后面也不会。从技术结构看，60天周期开始稳定，120天周期很快进入逐渐的降压过程，所以这里就算有调整有震荡，我觉得都是可以看好的。至少从技术结构看，目前是慢牛结构。从交易环节上考虑，很多人希望这里放量大涨，打出牛市那种气质，但其实这里越震荡越拉锯，量能越温和反而更好。这样资金会按照节奏攻击结构性板块。就短线而言，市场确实很强，不少赛道个股的位置又要到前高压力位附近，有震荡或者一波良性调整也是正常的，所以这里趋势不看空，短线需要注意随时调整，操作上注意高低切换。

主持人：周三光伏汽车集体跌停潮，是否板块结束？

骄阳：这两个板块首先确定最好的日子过去了，毕竟不少品种10月线已经被触及到，10月线扣高压力明显。但要说整体行情结束也不然，毕竟这次这两大板块的整体启动是机构资金不断加码加上来的，每下一个台阶都是有成本支撑的。尤其是核心汽配个股，随着新能源出货占比越来越高，成长和业绩也越来越确定，后面趋势性上涨不太容易改变。

主持人：半导体芯片这个板块明显弱于光伏锂电。

骄阳：半导体芯片这块要做一定做车规级芯片，功率芯片这块是最确定的，因为从目前公布的数据看，芯片库存在上升，价格在下降。

主持人：旅游酒店因为有资金潜伏防疫政策放松，本周出现了阶段性暴涨，但周五集体被按，如何理解？

骄阳：旅游酒店这块没有什么优秀品种，就算疫情消失，也就是维持稳定，要说成长性有多好，很难让人信服。所以短期暴涨后，自然很容易让资金兑现。困境反转方面，食品线确定性更大，比如调味品，下半年走修复行情的概率较高。在热门赛道运行到高位后，对机构来说，有防御需求，那么这类板块就比较合适了。

（本文已刊发于7月2日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）