俄乌的事儿给全球股市搞得上蹿下跳，A股也难逃厄运，放眼望去除了大宗商品类的资源股，整个市场非常的绿，茅台、恒瑞这些顶流股先后创出阶段新低。

当下市场的主流声音仍旧认为，短期的地缘政治导致的避险情绪，只能短期影响商品价格。不过当下困扰市场的不只是战争，还有通胀。

美国1季度通胀高点进一步确立，悲观情景全年通胀难有改善。不少机构都发表了对通胀的看法，在基准情形下，美国1季度的通胀水平将进一步抬升，3月份的通胀可能突破8%，全年均值在5.8%，年底在3.8%左右，美国的通胀压力进一步加大。而冲突升级的悲观情景下，美国通胀全年中枢预期超过6.5%以上，年底通胀水平仍保持在5%以上。

通胀怎么办？国内应对急剧通胀风险的历史经验远远少于国外，可看了一篇券商翻译的海外文献，也许我们能够重新审视大宗商品对我们投资的重要性。

文献很长，直接援引结论：

1、 股票在通货膨胀时期的名义收益率平均为零，在 50%的通货膨胀时期中出现了负收益。通货膨胀时期的实际收益率平均为-7%，在 75%的时期中为实际负收益。
2、 只有能源行业的股票在通货膨胀时期有正的年化实际收益（1%）。
3、 所有商品在通货膨胀时期都有正的年化实际收益。事实上，正是在非通货膨胀时期，大宗商品往往有较差的表现，约为+1%的实际收益。因此，从历史上看，大宗商品不仅对不断上升的通货膨胀有强劲的表现，而且相对于正常时期，还从这种环境中受益。

通胀这事儿，虽说我们国内有猪价压着，但国际上的通胀肉眼可见的压不住，用脚趾甲也能想明白，当一个国家疯狂的印钱之后，又不想引发通胀实在太难了。可大宗商品对于普通投资者而言，又太过复杂。

贵金属这个东西，被喊单老师给搞得恶臭；期货呢，往往听到的都是高杠杆背后的悲剧，让投资者望而却步，毕竟大部分人投资是为了财富增值，而不是感受心跳。

有没有什么基金产品，能够帮助普通投资者即规避了高杠杆的风险，又能合规、靠谱的进行投资呢？我简单的梳理一些普通投资者不用开通期货账户，不用开港卡就能买的大宗商品类基金，先聊聊今年屡屡上榜的石油天然气！

最近油价飙升，油气基金持续霸占着年内涨幅榜前列，除了QDII的油气基金外，很多油服股也在逆势上涨，2020年我们刚刚经历了油价变负的史上奇观，直接挂钩油价的基金弹性很强，但这种弹性更是一把双刃剑，搞不好就给自己捅了。哪些主动权益基金将目标锁定在油气机会上？查看了WIND行业分类，有几只主动权益基金被归类到了油气行业。

虽被归类石油天然气，但这几只基金的理念是不太一样的，三只大成基金被归类其中，基金经理韩创最近很火，他曾在采访中聊到过自己的投资框架，第一是行业景气度，第二是公司竞争优势，第三是合理的估值。

看了$大成国企改革混合(F002258)$    最近几年的重仓股变化，其实并不是韩创选择了油气股，仅仅是一些油气股符合了他的投资框架，进入了他的目标范围。相比于只买油气股而言，这种聚焦行业景气度，叠加合理估值的框架，似乎能让基金净值走的更稳，成立以来的年化收益率也非常的nb，而且相比其他聚焦油气的ETF，行业主题基金，历史回撤较低，中银证券价值、英大国企改革优选也是同理，只不过他们的攻势要弱于韩创的大成。

$能源ETF基金(SZ159945)$     与汇添富中证能源ETF则是跟踪不同能源指数的两个ETF，中证800能源与中证全指能源指数，这两个指数有什么区别？简单说，中证800能源目前的成分股只有22只，根据编排规则，小市值的一些能源股没能纳入其中。中证全指能源的成分股则有52只。

指数上编排的区别并没有让收益有太多变化，但是在回撤上，跟踪更多成分股的广发中证全指能源能略小一些，持有的体验会好点！


$华宝资源优选(F240022)$$ 则与大成的三只基金不同，投资目标在介绍里写的明明白白——把握资源相关行业的投资机会，力争在长期内为基金份额持有人获取超额回报。从其成立以来近十年间，资源、材料都占据了大部分仓位。

华宝资源优选A最近一期的持仓除了有油气股外，还有华友钴业、紫金矿业、天齐锂业、中国神华等其他周期股，这个基金其实与跟踪能源指数的ETF比较接近，但是一个混合主动管理的基金，能够帮助你控制一些回撤，历史上最大回撤40%，低于此前的两个ETF。

作为投资者看好油气行业，抑或是通胀控制不住，也可能是战争继续扩大，改如何选择产品？我们把大成、华宝、指数ETF、QDIIETF同框，可能会更清楚的看到你想要的产品。

如图所示，黑色是大成，黄色是华宝，绿色是能源ETF基金，红色是QDII基金，统计维度自2017年9月至今，也算跨越了一个牛熊周期。

黑色的大成国企改革，恪守交易框架，虽没有躲过18年大熊市的低迷，直到2020年初也没有很好的表现，但却在去年开始得到了市场的回馈。

黄色的华宝相比大成而言，控制回撤控制的不错，不过可能是受限于只搞资源股，整体回报率要差一些。相比绿色的能源ETF，能看得出长期超额收益非常的明显。

再看直接挂钩WTI油价的嘉实原油LOF，这个简直太刺激了，最近一段时间涨的最快，但跌的更快，18年到20年那段时间一度跌超74%。

如何选择？

如果你在赌俄罗斯实现乌克兰全境“非军事化”，并在乌克兰建立一个亲俄的政府。西方国家对俄罗斯“顶格”制裁，比如彻底将俄罗斯排除至SWIFT支付系统之外、断绝对俄罗斯的高科技产品出口。俄罗斯对此进行反制，禁止油气出口。同时，伊核谈判未取得成果，伊朗石油未回归市场。那么，红色直接挂钩油价的QDII基金则是你的首选！

如果你捉摸不透油价，但觉得通胀下油气这个线索值得关注，又想长期寻找一些超额，华宝资源优先大概是个不错的选择。

如果你并不觉得油气行业会一直景气，周期波动一如既往，想找一个持续寻找合理估值，行业景气度向好的机会的基金经理，短期又不想错失油气股的机会，看看大成国企改革吧。