书评：DeFi将解决传统金融的五个缺陷

暴走时评：该书描述了DeFi如何通过提高 "边缘化群体"，包括无银行账户的人，来改善传统金融的失败。

翻译：Maya

借用丘吉尔的话说，写一本关于去中心化金融的书有点像描述一个包裹在神秘色彩中的谜语。首先，人们必须总结现代去中心化金融的起源，然后是提供该行业骨干的区块链技术的机制，然后才是DeFi的基础设施。这一切也应该在191页内完成，包括词汇表、注释和索引。这可不是胆小鬼能够胜任的工作。

幸运的是，《DeFi与金融的未来》的作者—杜克大学金融学教授Campbell Harvey、蜻蜓资本普通合伙人Ashwin Ramachandran和Fei实验室创始人Joey Santoro—都能胜任这项任务。在回顾了“传统金融的五个缺陷”—效率低下、使用受限、不透明、中心化控制和缺乏互操作性—之后，他们详细解释了DeFi如何改进现状。

以中心化控制的问题为例。作者写道，官方和大型机构对货币供应、通货膨胀率以及“获得最佳投资机会”拥有“实际垄断权”。DeFi以其开放的协议和不可改变的属性“颠覆了这种中心化控制”。

至于DeFi如何解决传统金融的不透明缺陷。“DeFi的c各方都很清楚其交易对手的资本，并且在需要的范围内，可以看到资金将如何部署，” 这减轻了交易方风险。至于效率低下，“在去中心化的应用中，用户基本上可以在智能合约的参数范围内进行自我服务”，例如，行使看跌期权。

传统金融在有限准入方面的缺陷怎么办？作者写道，DeFi让世界上没有银行账户的人等得不到服务的群体直接获得金融服务，并以收益率耕作为例。在DeFi过程中，用户以治理代币的形式押注资本而获得奖励，这实际上使他们成为平台的部分所有者，“这在传统金融中是罕见的”。

作者还描述了DeFi协议可以相互分层的方式（即DeFi的可组合性，有时被称为“DeFi乐高”），这有助于解决互操作性不足的问题。一旦建立了基本的基础设施（例如，创建一个合成资产），“任何允许借贷的新协议都可以被应用，更高的水平将允许在借贷资产的基础上实现杠杆化”。

深入探索

第六章深入探讨了八个领先的DeFi协议。MakerDAO, Compound, Aave, Uniswap,Yield, dYdX, Synthetic, 和 Set Protocol。每一节都有一个非常有用的表格，第一列描述了传统金融如何解决一个特定的问题，第二列描述了一个特定的DeFi协议如何处理这个问题。

例如，在表6.3“Aave解决的问题”中，第一行是关于“中心化控制”的内容。在现有的金融系统中，“借款和贷款利率是由机构控制的”，而在DeFi方法中，“Aave的利率是通过算法控制的”。

传统金融在其遗留系统内只提供“有限的准入”。也就是说，“只有特定的群体可以获得大量的资金用于套利或再融资”（第2行，第1栏），而在Aave协议中，“闪电贷使立即盈利的企业获得流动资金的机会民主化”。

第三行关注的是“低效率”，特别是在传统金融中，“由于成本膨胀，借贷利率不理想”，而Aave的解决方案（第3行，第2栏）是“通过算法汇集和优化利率”。

新的风险

作者小心翼翼地提醒读者，“所有创新技术都会带来一系列新的风险”。就DeFi而言，新的风险并不少，包括智能合约、治理、预言机、扩展、DEX托管、环境和监管风险。

“软件面对黑客和开发者的不当行为具有独特的脆弱性，” 作者写道，而最近对bZx和DForce的黑客攻击“表明了智能合约编程的脆弱性”。

在这些新的威胁中， “预言机风险”显得尤为突出。DeFi协议需要获得准确、安全的价格信息，以确保清算和预测市场决议等行动顺利进行。“从根本上说，预言机的目的是回答一个简单的问题。链外数据如何能安全地在链上报告？” 然而，目前的所有在线预言机“很容易被人抢先一步，数以百万计的美元已经被套利者拿走了，” 他们写道，并补充道：

“在预言机能成为区块链原生的、可靠的、被证明是有弹性的之前，它们代表了今天对DeFi最大的系统性威胁。”

提高“边缘化群体”的地位

“这本书从根本上讲是关于金融民主的，” 共同作者Harvey告诉Cointelegraph。这本书的序言是由以太坊创始人Vitalik Buterin写的，提醒读者 “金融审查仍然是边缘化群体的问题，” 特别是在发展中国家—这就是DeFi的重要性所在。

然而，普通读者可能会发现这本书在技术方面有点沉重。例如，图形包括超线性和逻辑/正交曲线，这可能会超出一些人的想象。不过，那些想了解闪电贷款实际工作情况的人将会发现它很有用；书中的词汇表很全面，很有帮助。

然而，如果能更多地了解DeFi是如何开始实际改变世界的，例如向没有银行账户的人提供银行服务，或向没有保险的人提供保险，那将是很有启发性的—尽管这也许超出了本书的范围。

人们可能会问，世界上有多大比例的“无银行账户的人口”真正利用了“收益耕作”，这是一个仍然很神秘的DeFi流程，但作者仍将其作为DeFi提供“需要金融服务但被传统金融抛弃的许多人”的途径的一个例子。我猜想，这样的人不会太多。

不幸的是，今天DeFi世界的大部分焦点似乎仍然是在获得杠杆或市场间套利的方法上，而不是解决全球穷人的问题。该书也没有用很多篇幅来为DeFi辩护，以抵御一般商业媒体的批评，如《华尔街日报》，该报在9月指出，DeFi是“把赌场资本主义带给了加密货币的大众”。

这不是作者们对未来的看法。相反，他们在DeFi中看到了“一个闪亮的新城市的支架… … 金融将向所有人开放。无论你是谁，高质量的想法都会得到资助。一笔10美元的交易与一笔1亿美元的交易被同等对待。储蓄率提高了，借贷成本降低了，因为浪费的中间层被切除了。最终，我们认为DeFi是未来十年最大的机会，并期待着对我们所知的金融进行重塑。”

这些都是有价值的目标，尽管不太可能在近期内实现。在那之前，这本书应该是任何希望解开DeFi内部运作的人的兴趣所在。