起步转债

在去年有种说法非常流行：A股市要去散户化的，未来是机构们的天下。

因为自己下场买股票的散户越来越少，越来越多人去买基金。

事实上去年许多知名基金的业绩也确实很亮眼，大部分散户则没能赚到什么钱。

如果去散户化，那么基金的规模会越做越大。

而基金规模越大，其可以选择的标的，也只能是那些中大市值的股票挑选。

道理很简单，500亿规模的基金，去买个50亿总市值的股票，买5%，也只是2.5亿。占总规模的0.5%，就算翻倍，对净值贡献也很小。

众人一听，简直太TM有道理了，回避小市值股票，未来它们会边缘化，港股化。

猛怼大白马，茅20，才是正确的道路，致富的密码。

现如今回过头开看，代表大市值的沪深300指数，今年下跌了6.2%；而代表小市值公司的国证2000指数，今年上涨了21.36%。

这还是指数，个股差异更是巨大，各种茅股从神坛跌落，有些甚至腰斩还多。

可转债去年也不好过，一方面是违约预期导致杀溢价率，另外一方面，它们背后的正股很多则是没有机构青睐的中小市值股票。

于是市场非常悲观，可转债一跌再跌。

在那种悲观的预期下，我甚至买到了90元的海兰转债。而到今天一看，已经223元了，溢价率还是负的。

更让我震惊的是，集思录论坛大佬e老实和尚统计今年以来每一种可转债轮动策略的收益率，截止到昨天是这样。

只是严格按照参数去操作，不需要任何基本面研究，选取一个组合，每日轮动。

防守性最强的低价转债策略收益率都能达到37%，更别说进攻性强的低溢价率策略的56%了。

这收益率大概已经可以战胜市场上95%以上的机构和个人投资者了。

所以今年是个不折不扣的可转债大年。

今天可转债表现也相当亮眼，两市370只可转债，274只是涨的，平均涨幅超过1%，可转债指数历史新高，投资者们欢欣雀跃，涨麻了。

有些是跟随正股上涨，有些则是单纯的炒作。

例如起步转债这种，150元的高价，溢价率高达200%的，还能盘中大涨10%以上，潇洒自如。

我承认，这种纯博弈的转债我看不懂，也不想参与。

因为注定是游资+少部分散户从大部分散户口袋中掏钱的游戏。

在这样一片喜气洋洋的氛围中，虎猫君又要不合时宜、不识趣的提示风险了。

正如去年可转债恐慌到极致，市场认为可转债会违约、正股不会涨，没有未来一样。

如今的可转债市场，我已经听到了有些声音说，可转债因为其优秀的特性，市场扩容，未来可转债的高溢价率会保持，这样高估的状态将会是一种常态。

当你和他们说之前价格和溢价率都不高的时候，这次溢价率可能也会回归。

他们会说随着市场扩容，这次不一样了。

就如同去年你和另外一批人说可转债还没出现过违约的情况，没必要那么恐慌。

他们会说随着注册制实行，这次不一样了。

市场从来没有什么不一样，不一样的是人心，以及恐惧和贪婪的人性。

当然，在我看来，当前可转债市场风险大于收益并不代表短期一定会下跌。

正如美国当年房地产泡沫了两三年才引发了次贷危机，早早做空的人，坟头草都3米了。

只是我们在乐观的时候，清醒的认识到，当前可转债确实是高估了，保持警惕，别傻傻的认为高估是常态。

最后再复习一遍索罗斯的这句名言。

这是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。

OK，今天就简单说这么多，股市的涨停跌停不如家人的温情。大家周末愉快~

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