民间股神“吃鱼”扎嘴了……

本文来自：上海证券报，作者：朱文彬

金龙鱼并没有“吹泡泡”让林园赚钱，林园也没有“骑上好的马”

素有“民间股神”之称的私募大佬林园，“吃鱼”扎嘴了！

10月29日晚间，“油茅”金龙鱼披露2021年三季报。股东榜显示，林园投资旗下又一只私募新进前十大流通股东之列，持有90余万股。至此，金龙鱼前十大流通股东中，已有4只林园投资的产品。

根据三季报，林园投资130号私募证券投资基金新进为第九大流通股东，持股数量为90.92万股。

从披露的数据看，由于2020年底、今年一季度末、二季度末进入金龙鱼前十大流通股东的最低门槛分别为107.73万股、94.96万股、99.82万股，所以尚不能知晓林园投资130号是否于今年三季度买入金龙鱼。

回查资料，在金龙鱼上市后不久，林园投资便开始积极建仓。数据显示，2020年年报时，林园投资旗下的两只产品“林园投资12号”和“林园投资158号”已经分别新进成为金龙鱼的第七大和第八大流通股东，合计的持股数量为252.23万股。

今年一季度末，“林园投资12号”退出，“林园投资158号”增持2.65万股，同时“林园投资166号”和“林园投资24号”新进金龙鱼前十大流通股东之列，三只产品合计的持股数量为345.97万股。

今年二季度，林园投资166号、158号、24号三只产品，又小幅加仓共10万股，目前分别持有金龙鱼135.21万股、120.80万股、99.96万股。

不过，林园“喜爱”金龙鱼，却被“扎了嘴”。

从近期金龙鱼股价走势看，今年一季度，金龙鱼股价处于历史高位，彼时金龙鱼总市值接近8000亿元。但从2月份开始，金龙鱼股价一路下行，截至10月29日，金龙鱼股价收盘报60.88元，较前期高点下跌接近六成，跌幅达58%。

按最新股价初略估算，目前上述林园旗下4只私募产品合计持有金龙鱼446.89万股，持仓市值为2.72亿元，已有一定的浮亏。

在2020年12月的一次论坛上，林园解释了自己投资金龙鱼的逻辑——“投嘴巴”。林园表示，投资要投“嘴巴”，投资一定要产出无限大的，不是靠人创造利润的最保险。

他认为，过去一百年，能够长寿的企业都是靠“嘴巴”来的。首先是健康，健康这个行业未来30年的需求是旺的，每一年都在增加。此外，就是与“嘴巴”相关的消费。

林园说，跟嘴巴相关的东西是一个人的基本生活需求，人生无非“吃喝”二字。凡是跟嘴巴相关的，每个人的消费量是差不多的，欧美国家的人和中国人消费的“量”是差不多的，价格上有些差别，但总体上相差不大。这些都是一些快速消费品，对未来比较容易把握。“嘴巴”是指人的基础消费，相关企业的账目容易算清楚一些，所以我们还是倾向于选择这样的公司。

此次论坛上，林园还表示，在股市中要把买入和持有分开，最大限度控制风险。赚钱一定是吹泡沫。“今天的股市肯定不是最高，今天的风险也不是最大，你主要是骑上好的马等待泡沫的形成，管它破不破，先让它吹泡泡，我们就能赚钱。”

事与愿违的是，市场急转而下，金龙鱼并没有“吹泡泡”让林园赚钱，林园也没有“骑上好的马”。

金龙鱼三季报显示，今年前三季度，金龙鱼实现营收1627.25亿元，同比增长16.24%；净利润36.81亿元，同比下降27.68%。

从单季度看，金龙鱼第三季度实现净利润7.11亿元，同比下降65.86%；扣非后净利润为2.45亿元，同比下滑92.80%。

对于业绩表现，金龙鱼解释称，税前利润和归母净利润比上年同期减少67.27%和65.86%，主要是因为报告期内原材料成本上涨幅度较大，公司生产经营成本面临较大压力。虽然上调了部分产品的售价，但并未完全抵消原材料成本上涨的影响，利润受到挤压。

同时，今年随着国内疫情逐步好转，市场竞争加剧，金龙鱼零售渠道产品受到冲击，随着餐饮市场快速恢复，金龙鱼产品结构中毛利率较低的餐饮渠道产品销量占比提升。

此外，报告期内金龙鱼的大豆采购量和压榨量较去年同期有所下降，虽然大豆压榨利润逐步恢复，但去年同期利润水平较高，因此报告期压榨利润低于去年同期。这些原因也导致了归扣非净利润同比出现了较大幅度的下降。