苏世民与希尔顿酒店

2021年7月29日 / 1次阅读名人炒股故事

投资的思路和方式很多，本文介绍的也是一种典型。在长期投资的过程中，形成自己的投资体系是很重要的一个环节，它可以让你处变不惊，坐怀不乱，在面对不同体系的思维冲击时，能够更好的辨识出自己的鲜明的特点，并且坚持下去。

2007年，苏世民豪掷275亿美元买下希尔顿酒店，舆论一片哗然。随后金融危机爆发，希尔顿市值暴跌，苏世民却显得很高兴。

2007年，苏世民豪掷275亿美元买下希尔顿酒店，美国一片哗然，都觉得苏世民疯了。很快，金融危机爆发，希尔顿市值暴跌70%，苏世民却显得无比高兴，原因令人唏嘘。

2007年7月，希尔顿酒店CEO斯蒂芬·博伦巴赫决定把酒店卖掉，一时间，包括苏世民的黑石基金在内，不少美国公司都表达了收购意向。

为了成功拿下希尔顿，苏世民决定从黑石基金拿出65亿美元，又找银行贷了210亿，以总计275亿美元的价格击败了一众竞争者。但质疑声也随之而来，因为跟希尔顿的市值相比，这个价格溢价了32%！

外界一致认为，苏世民这次要栽跟头了！而这一观点好像很快就得到了证实：2008金融危机来了！

美国人的消费观念与我们很不一样，我们喜欢存钱，美国人喜欢贷款。他们借贷大量资金以确保眼前的优质生活，再慢慢还款。一旦出现意外还不起款，就会形成坏账，当坏账积累到一定量以后，银行面临破产，产生了次贷危机，随后又催生了席卷全球的2008金融危机。

一夜之间，旅游行业陷入低谷，希尔顿酒店在全球的业务无一幸免，全部锐减。营业额和盈利断崖式下滑，市值最低跌到了80亿美元，与苏世民收购的价格相比，亏损了将近200亿。

但奇怪的是，苏世民却跟没事一样，依然整天乐呵呵的，在所有人都悲观绝望的时候，苏世民不仅没有收缩业务以减少亏损，反而开始加大投入，强行扩张。

2008至2009年，苏世民下令，希尔顿酒店在亚洲、意大利和土耳其等美国之外的市场每年新建5万间客房。

就在别人都以为苏世民是不是因为亏损太多而失去了理智的时候，金融危机不知不觉就结束了。旅游业急速恢复，苏世民坚持了几年的扩张瞬间显得英明无比。因为其他酒店在金融危机期间都在缩减业务，只有希尔顿一直在扩张，如此一来，市场恢复的红利自然也被希尔顿占去了大半。

很快，希尔顿的现金流就超过了2008年时的最高水平，股价也开始回暖，突破历史新高。随后一路芝麻开花节节高，到2019年，希尔顿被《财富》杂志评为美国最佳工作场所，成为有史以来第一家获此荣誉的酒店公司。
而苏世民又判断，时机已到，立刻把希尔顿卖掉了，也因此完美避开了2020年疫情带来的冲击。最终，这笔本金65亿美元的投资，在扣掉银行利息之后，为黑石基金带来了超140亿美元的收益，成为了历史上最赚钱的一次私募股权投资。

为什么苏世民会在希尔顿酒店陷入绝境的时候还保持乐观呢？他在自传《我的经验与教训》中给出了答案：估值缩水只是表面现象，金融危机总会过去，股市也会回暖。假如美国金融体系真的完蛋，那怎么都逃不过。而只要金融体系还能恢复，黑石也一定可以。

书中，苏世民还详细说明了他执意买下希尔顿的原因。

原来，黑石基金一直在从事酒店的买卖投资，对希尔顿有过深入的研究，并发现了希尔顿酒店的很多问题，虽然它无论是在美国还是在国际上都有很大的影响力，但在美国国内的业务和国际业务却始终是分开运营的。

同时，希尔顿在美国国内的酒店很多都年久失修，老化严重，且总公司一共有4个不同的部门，但它们职能交叉、成本重复、效率低下，这就使得希尔顿集团每年的利润都远不如竞争对手。

不仅如此，希尔顿每个酒店的经理好像也有些麻木不仁，其办公室每周五中午就关闭了，却保留了昂贵的公务机，存在大量管理漏洞。

发现这些问题后，苏世民却乐开了花：身上背负着这么多缺点，却依然运营得如此优秀，那如果革除这些弊病，是不是会迎来巨大的提升呢？

这就是苏世民典型的逆向思维，一般人都认为投资就应尽量选择缺点少的公司。固然，缺点少的投资对象确实很稳妥，但它的提升上限自然也会严重不足。反而是那些有缺点的公司，拥有更广阔的提升潜力。

不过，这并不是说要去投资“坏资产”，因为苏世民这次行动有两个先决条件：第一是希尔顿本身是非常优质的，只是存在不足。第二是他可以保证这些不足能够得到改善。

希尔顿酒店的投资，是苏世民最经典的案例之一，虽然11年时间收益率250%看起来不高，但要知道，投资都是金额越大收益越难以保证，比如巴菲特，年化收益也只有20%，就是因为盘子太大。