错过滴滴的投资人肠子悔青了

　　来源：VCPE参考

　　作者 | 李子璇 管丢丢

　　6月30日晚，滴滴正式挂牌纽交所上市，股票代码‘DIDI’，发行价14美元/ADS。上市首日，滴滴股价高开27%，市值一度突破800亿美元，但随后股价回落。截至发稿，滴滴报16.4美元，大涨15.98%，市值786.29亿美元。

　　成立九年来，滴滴合计融资21次，累计融资金额超过226亿美元。20余次融资和两次合并之后，股权结构已经非常复杂，股东包括软银、Uber、腾讯、阿里巴巴、金沙江创投、高瓴资本、红杉资本等投资机构，及苹果、丰田、腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团等机构、企业。

　　IPO前，软银持股为21.5%，Uber持股为12.8%，腾讯持股为6.8%，滴滴创始人程维持股为7%，联合创始人、总裁柳青持股为1.7%。

　　错失滴滴和投到滴滴的投资人恐怕一样多，有太多投资人在公开场合分享过他们错过滴滴的故事。

　　创新工场的创始合伙人李开复判断滴滴可能要烧十几亿、二十亿的钱才能形成规模化。十几亿、二十亿谁来买单，对烧钱的公司谨慎，所以他最后没投，但他没想到后来腾讯跟阿里加入，都要抢支付入口，愿意为其买单。

　　光速中国的创始人韩彦两次错过滴滴，2012年王刚曾带着程维和他来找韩彦寻求融资，韩彦正在国外度假，错失了滴滴的A轮。在滴滴融资B轮的时候，又被腾讯抢了先。

　　程维出生于江西上饶铅山县河口镇，高考时漏做了三道大题最终考上了北京化工大学。毕业后，一直寻找适合自己的工作，尝试6次后，成为阿里巴巴的一员。又用六年时间，成为了当时阿里最年轻的区域经理和主管。2011年，这个年轻人有一股冲动，他要去创业，但做什么还没想清楚。

　　程维创业时履历不光鲜，并不是明星创业者，单纯看人，投资人也会觉得他普通不够优秀，在阿里的经验对网约车也无大帮助。对投资人来说，很好做判断，不需犹豫地拒绝。

　　对赛道有研究的投资人，有人选了滴滴的对手快的，还有的押注了最早出现的易到或其他后起之秀。

　　程维和王刚聊了许多家VC，被拒绝是日常。无奈时，程维再找王刚借一笔钱，有了补给再去推进发展。也曾命悬一线，账上仅有一万，程维想快点找到钱，但融资时没对投资人讲，投资人慢一步就错过了。

　　商业世界里，偶然、荒诞时有，投资决策有时就在一念之间，专业的捕手也有失手的时刻。

　　五源资本创始合伙人刘芹押中了赛道，但没有押到赢家。

　　十年前，五源资本坚持‘少投精做’的打法。滴滴筹划A轮融资时，五源资本也曾接触过，但最后没投。刘芹把钱投给了两个头部公司，一个是易到用车，成立时间早于滴滴和快的一年，是行业内最早打出互联网共享概念的公司；而大黄蜂是最早开始大规模补贴的公司。二者都有先发优势，刘芹的选择看起来没什么错。

　　刘芹投资大黄蜂两个月后，滴滴拿到了腾讯的投资，这让刘芹有所顾虑，不过大黄蜂当时战斗力很强，很快做到了上海第一，还准备跟易到合并。

　　但当刘芹听说阿里跟腾讯准备砸5000万到1亿美元时，他意识到这个行业再不会有第三名的立足之地了。

　　他马上找到创始人黎勇劲劝他尽快退出打车市场，因为‘这个行业已经不是创业公司和VC的游戏’。

　　刘芹带着黎勇劲在快的（阿里）和滴滴（腾讯）之间寻求最大利益，但滴滴在和大黄蜂谈的时候，也在寻求和阿里建立双方都不收购大黄蜂的默契。最终，快的还是收购了大黄蜂，此后又被滴滴纳入旗下。

　　从打车市场脱身后，刘芹一直耿耿于怀，他从未想到一家公司可以融一百亿到两百亿美元，颠覆整个行业的局面，他说‘天才的想法败给了100亿美元’。

　　和五源资本一样，真格基金也投了易到用车，时间比五源资本更早些。

　　易到用车创始人周航通过徐小平在新东方的朋友联系到了他，徐小平那时刚出来做天使投资，有创始人找他他很兴奋，便欣然赴约。

　　2010年，徐小平个人投资了易到用车100万美元。易到用车当时叫‘易到用车网’，只是一个汽车租赁公司提供信息服务的平台，能够智能调度闲暇的出租车为客户所用。2010年移动互联网还没兴起，很多投资人担心这个项目以后没有市场就没有投。

　　不过徐小平见周航‘器宇轩昂，短硬发茬，目光如炬，谈吐若定’，一下子就喜欢上了他。周航曾跟哥哥一起做成了国内最具影响力的音响公司，2000年左右，公司一年就可以赚到两三千万。徐小平觉得周航人靠谱，要的钱不多，当场就握手成交。

　　除此外，真格还投了曾做到北京市场NO.1的摇摇招车，靠的是徐小平的老一套，看人。

　　2012年，徐小平投了摇摇招车数十万美元的天使轮。创始人王炜建曾经在AA租车做过，因为不满公司一直用租赁公司车辆来运营，所以自立门户成立了摇摇招车。起初运营的车辆是私家车，常受到监管部门的处罚，出于政策风险，很多投资人不愿投资。

　　徐小平跟王炜建见面后聊得来，一起喝了咖啡，听了一场音乐会就决定投资。几个月后，真格拉着LP红杉中国合投了摇摇招车A轮350万美元。

　　就在前一年，易到用车也推出了与摇摇招车提供类似服务的‘打车小秘’，并寻求A轮融资，徐小平并没有追投。

　　2013年，网约车赛道火起来，徐小平也表达了对这个赛道的看好。但不久，摇摇招车就传出资金链断裂的消息。

　　因为没有投赛道的意识，真格基金在投了摇摇招车后就没再看其他的项目。天使投资人的职责就是投到最好的项目，当一个项目明显不行的时候，应该大胆去找业内同一赛道上的其他优秀项目。

　　滴滴寻求A轮融资时，BAI是第一家给出TS的，但最后被金沙江创投的合伙人朱啸虎截胡了。

　　滴滴起初很缺钱，程维出来创业时跟王刚凑了80万，后来王刚又搞来几十万。创业初期公司缺少技术人才，已经在找出租公司谈合作，为了尽快上线产品只好找外包技术公司研发软件。程维花了8万，结果产品迟迟达不到上线要求，上线后bug多，耗流量，司机们认为程维是运营商派来骗流量的托儿。

　　后来滴滴又面临跟摇摇招车的竞赛。摇摇招车已经在A轮拿到了红杉中国和真格基金的350万美元，捉襟见肘的程维只能想‘泥腿子’的方式，雇人发传单、当托、蹭摇摇招车的广告等，不讲武德，但是省钱。即便这么省，账上也只剩下1万元了。

　　程维到处找投资人，见了20多家VC无果，但与BAI的创始合伙人龙宇聊完后，他觉得有戏，走出BAI大楼后，就接到了龙宇的电话。这是程维拿到的第一份TS。程维告诉龙宇希望在融资到账前，BAI能先提供100万美元的过桥贷款。龙宇以为程维只是想增加deal的确定性，就安慰程维说，‘只要三个星期300万美元就到了，不用着急’。

　　但朱啸虎来得更快，通过微博找到了程维，见面聊了半个小时就确定要投，爽快得让程维觉得他是骗子。

　　程维之前吃过亏，有位投资人说要投500万美元，让程维等一下，结果等了2个月，那位投资人不投了。吃过亏的程维总结，‘如果第一次谈完后，第二次再谈不签TS，后续不打款，都是扯淡’。

　　朱啸虎动作迅速，见面一周后就跟滴滴签了合同，打了款，并接受了滴滴提出的所有要求。

　　在龙宇拒绝过桥贷款的当天下午，滴滴就确认了金沙江创投给的300万美元的A轮融资。

　　滴滴上市静悄悄，没有敲钟，没有庆祝仪式，但是投中的和错失的投资人心里各有一番思量。