暴走时评：任何拥有股票账户的人现在都可以对GBTC的定价差异进行精明（尽管有风险）的赌注，这在以前是大玩家的专利。

翻译：Maya

据Skew报道，加密货币市场中一个被密切跟踪的比率被称为“灰度溢价”，在今年早些时候翻转为折价，本周它扩大到了21%的差距，是有记录以来最大的。

但分析师认为，对于散户，或任何有机会使用股票经纪账户的人来说，越来越大的差距可能是一个廉价购买比特币的机会。

来自加密资产管理公司灰度的灰度比特币基金（GBTC），是美国最大的通过证券交易所购买比特币（BTC）的投资工具。灰度的折价代表了基础比特币资产的价格和信托股份价格所隐含的价值之间的差异。(灰度由数字货币集团拥有，CoinDesk是该集团的一个独立子公司。)

一些交易员现在可能在做的赌注是，如果灰度获得美国证券交易委员会（SEC）的批准，将该信托基金转换为ETF，那么折价就会消失。据一位分析师称，如果发生这种情况，股价可能会迅速回升至相关比特币的价格—允许交易员利用原本的折价获得利润，同时仍可从加密货币本身获得收益。

投资研究公司FundStrat的策略师David Grider在一封电子邮件中写道：“寻找长期被动比特币风险敞口的投资者可能最好购买GBTC而不是现货比特币，因为你通过折价获得的报酬比你支付的超额费用多。”

最近几年，当GBTC以溢价交易时，情况看起来大不相同。

经认可的投资者（通常是大型机构参与者或富人）可以通过以信托资产净值（NAV）买入GBTC而获利。他们有6个月的锁定期，但在这之后，他们可以在公开市场上出售他们的股票以获取利润—锁定来自比特币的任何收益，并抓住溢价作为一个额外的刺激。20%-50%的GBTC溢价也可以抵消比特币价格任何潜在下跌的风险。

当然，这种“灰度交易”并不向零售交易者开放。

然后在3月，随着比特币2021年的涨势停滞不前，以及来自加拿大、瑞士和其他地方的比特币交易所交易基金的更多竞争，GBTC开始以资产净值的折扣进行交易，这使新的机构买家失去了积极性。另一个阻碍因素是2%的年费。

Grider写道：“大部分的折价是由于投资者期望在加拿大批准了几个比特币ETF之后，在不久的将来会有一个在美国上市的比特币ETF。”

Grider的观点基于灰度成功地将信托基金转换为ETF的假设，但这远远不足以保障任何结果。美国证券交易委员会有可能根本不批准任何比特币ETF，或者灰度的提议可能不会像其他竞争性投资工具那样快速赢得绿灯。

但据Grider称，现在灰度“100%致力于将GBTC转化为ETF”，市场信心可能会恢复，并有可能在未来几个月释放价值约50亿美元的GBTC股票。

这些解锁的GBTC股票将以折扣价提供给零售交易者。

“拥有GBTC的投资者可能会看到他们的股票向净资产值靠拢，” Grider在一封电子邮件中写道。

另一个短期或中期风险是，GBTC的折价从目前的水平继续扩大。

“对于交易员来说，如果未来几周差距扩大，我不会感到惊讶，因为一大块新的供应来到了市场，但进入第三季度，悬而未决的问题应该开始清除，” Grider写道。

数字货币集团（DCG）是灰度和CoinDesk的母公司，5月3日授权购买价值高达7.5亿美元的GBTC股票。

回购股票是公司寻求提高这些股票价格的常用工具，在减少流通股数量的同时创造需求。

Grayscale和DCG的代表拒绝发表评论。