暴走时评：“做市商在52,000至50,000美元的范围内大量卖出看跌期权，我估计被迫卖出的有近2,900个比特币，” 一位交易员表示。

翻译：Maya

比特币（BTC）周三下跌，在46,000美元附近创下了数月低点。重新出现的对美联储提前加息的担忧，最近金融市场的沉闷气氛，以及特斯拉暂停比特币支付的决定，都被归咎为价格下滑的原因。

但据Glassnode经验丰富的期权交易员和研究员Fredrick Collins称，期权做市商在现货/期货市场卖出加密货币以对冲他们的账目（抵消看涨的风险），很可能加剧了这一下跌趋势。

“做市商在52,000至50,000美元的范围内大量卖出看跌期权，我估计在暴跌期间被迫卖出近2,900个比特币以抵消空头Gamma值，” Collins在推特聊天中告诉CoinDesk。“这很可能加剧了下跌走势。”

这一集显示了最近几个月加密货币期权交易的增长是如何成为比特币相关现货市场参与者不可忽视的力量，每月到期的期权被证明是价格波动的催化剂。根据数据来源Skew，期权市场在过去12个月里已经爆炸性增长，未平仓合约从5000万美元上升到超过100亿美元。

期权做市商是负有合同义务的个人或实体，以维持交易所的健康水平的流动性。他们通过在任何特定时间点提供购买或出售看涨/看跌期权合约，确保订单簿有足够的深度。

例如，如果一个交易者现在想以80,000美元的行权价买入一个比特币看涨期权，而没有匹配的卖出订单，做市商将介入并卖出80,000美元的看涨期权，促进交易。看涨期权赋予持有人在特定日期或之前以预定价格购买相关资产的权利，但不是义务，该日期称为到期日。看跌期权则给予卖出的权利。

因此，做市商总是站在投资者交易的对立面，通过在价格波动时买入和卖出相关资产来维持市场中立的投资组合。这种平衡账面的行为在期权术语中被称为“Gamma对冲”。

Gamma指的是delta的变化速度—期权价格对标的资产价格变化的敏感性。换句话说，Gamma衡量的是期权价格相对于现货市场价格变化的变化率。

持有多头认沽头寸被认为是多头（正）Gamma交易，因为期权随着标的资产价格的下跌开始以更快的速度增值，从而使买方赚钱，卖方（空头Gamma头寸的持有人）亏损。

根据Collins的说法，周三做市商在52,000-50,000美元处做空Gamma（卖出看跌期权）。随着比特币开始下跌，负Gamma的暴露成为一种痛苦。在上述价位卖出的看跌期权开始升值，预示着做市商的损失。因此，做市商的反应是在现货/期货市场上卖出比特币。

Collins提供的数据显示，在比特币价格下滑期间，估计券商库存下降了2900个BTC。该库存估计代表了在现货和期货市场上做空的比特币数量。(一个BTC期货合约在主要交易所代表一个币。CME的合约大小为5个。）

期权分析平台Genesis Volatility的首席执行官兼联合创始人Greg Magadini在Telegram聊天中同意Collins的理论，他说许多交易者在50,000美元和48,000美元的位置持有多头看跌头寸或看跌押注。

对这一理论可以进行辩论，理由是在目前5万美元左右的价格出售价值1.45亿美元的2900个BTC的交易量太小，无法对市值1万亿美元的加密货币产生相当大的看跌影响。

尽管如此，交易员和分析师开始评估加密货币期权做市商的对冲活动的事实，反映了衍生品部分在比特币市场上的相关性越来越大。