广发刘格崧新买入了一家芯片股

产业龙头，市值不到千亿！

牛市好赚钱、能够力压众多基金走在前列，证明的是基金经理择股以及择时的能力。2019年、2020年两年的结构牛市行情，广发基金的收益率都在前三的位置，让投资者知道了广发基金出了个刘格崧！

对于基金公司而言，买入一家公司必须要有合理的价位，所以很多机构常用的规则就是大宗交易和参与上市公司的定增，因为这两种方法较股价都有一定的折价空间，虽然有锁定期，但是如果上市公司的基本面没啥问题，未来存在预期差，那么赔率是喜人的。

在五一假期期间，刘格崧旗下的基金就出现在一家科技公司的定增配售名单当中。

1、参与长电科技定增

4月30日，根据广发基金公告，公司旗下广发科技动力、广发瑞福精选等7只基金共同参与江苏长电科技股份有限公司非公开发行股票的认购，合计认购971.73万股，合计获配金额2.75亿元。

其中，刘格菘管理的广发科技先锋、广发小盘成长也参与了此次定增，两只基金分别获配265.02万股，获配金额分别为7500万元，占基金净值比例分别为 0.33%、0.51%。

此次长电科技定增，发行价格是28.30元/股。发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价35.37元/股（定价基准日前20个交易日公司股票交易总额/定价基准日前20个交易日公司股票交易总量）的80%（即发行底价为28.30元/股）。非公开发行发行对象认购的股份锁定期为6个月。

根据早前长电科技公告，长电科技本次非公开发行拟募集资金总额不超过50亿元（含50亿元），扣除发行费用后的募集资金净额将全部投入年产36亿颗高密度集成电路及系统级封装模块项目、投入年产100亿块通信用高密度混合集成电路及模块封装项目、以及投入偿还银行贷款及短期融资券。

作为科技股结构行情的牛股，此次定增同意吸引了众多的投资机构，吸引包括兴证全球、诺德等公募基金管理公司，新华人寿保险、平安人寿保险、大家资产等保险机构、Abu Dhabi Investment Authority、JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION等外资机构以及正心谷旗下两只私募基金等多家机构参与。

相比于当前长电科技的股价，获得配售的机构已经浮盈超过30%，有着一定的股价安全垫，这也是为什么很多机构会选择参与定增的原因：有着一定程度的折价空间。

2、长电科技的价值

长电科技是全球领先的半导体微系统集成和封测服务供应商，业务覆盖高/中/低端全品类，可为客户提供从设计仿真到中后道封测、系统级封测的全流程技术解决方案，已成为中国第一大和全球第三大封测企业。

从产业链角度来看，封测位于半导体产业链的中下游，封装是对制造完成的晶圆进行划片、贴片、键合、电镀等一系列工艺，以保护晶圆上的芯片免受物理、化学等环境因素造成的损伤，增强芯片的散热性能，以及将芯片的 I/O 端口引出的半导体产业环节。

而测试主要是对芯片、电路等半导体产品的功能和性能进行验证的步骤，其目的在于将有结构缺陷以及功能、性能不符合要求的半导体产品筛选出来，以确保交付产品的正常应用。

根据 IC Insight的数据，2019年，我国大陆地区的晶圆制造产能为 270.9 万片/月，首次超过北美，位居全球第四位，在全球晶圆制造产能的占比为13.9%。

根据IC Insight的预测，2020年，我国大陆地区的晶圆制造产能有望超过日本，2022 年有望超过韩国，跃升为全球第二，仅次于我国台湾地区，届时大陆地区的晶圆制造产能将达410万片/月，在全球晶圆制造产能的占比达17.15%，2019-2022 年我国大陆地区晶圆制造产能的CAGR为14.81%，显著高于同期全球晶圆制造产能的增长（CAGR=7.01%）。

不过，长电科技虽然作为A股里面纯正的科技芯片股，但是中国在核心半导体元器件领域的自给率不足，比如在在5G领域普遍应用的射频前端芯片为例，2019年，我国企业在射频滤波器、功率放大器、低噪声放大器和开关领域的市场份额较低，国内的关键射频前端芯片产品仍主要依赖进口。

不过这类的问题加快了国产替代，加上行业的快速发展，长电科技的业绩得到加速。长电科技发布2021年第一季度业绩报告。财报显示，截止2021年3月31日的报告期内，实现营业收入67.1亿元，同比增长17.6%。归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元，同比增长188.7%。营收与净利润同创同期历史新高。

同时其股价从高点至今累计跌幅超30%，这是在科技股牛市之后抱团的分歧，如今进入横盘整理的长电科技，其估值42倍。

不过要注意的是，2021年后芯片的供需局面处于失衡状态，尤其是汽车芯片领域，但是并没给芯片股产生多大的催动作用。

这是因为芯片股尤其是封测这块是重资产行业，产能线的投入需要一定的时间去投入和爬坡。所以就造成了两个问题，第一个产能线的大量投入、第二便是技术迭代更新，可以想象下一旦产能线投入进去，新技术出来反而成为落后。

不过此次定增出炉，也是等同于短期的股价压制预期的落地，而且定增价格给了市场一个价格标准。长电科技能走多远，还是要基于预期和未来基本面的变化。