高瓴加持，小家电商VESYNC港股上市首日暴涨88%

于旭东发表于 2020年12月18日 09:55

摘要：VESYNC公司主要业务为自主设计、开发及销售小家电产品和智能家居设备，主攻美国市场，且销售渠道全部为线上，并主要以亚马逊为主。

今日VESYNC在港上市，开盘大涨88.41，公司香港公开发售获538倍认购。

该公司本次IPO引入三个基石投资者，其中高瓴资本认购9828.6万股，而Meridian Future及Orchid China and LMA SPC则分别认购2000万美元及1000万美元股份，三者合共认购9466万美元股份。

VESYNC是一家中国小家电公司，公司主要业务为自主设计、开发及销售小家电产品和智能家居设备，面向市场为北美、欧洲、日本等国家地区。线上小家电排名第五，亚马逊小家电排名第三。

这家公司的产品的销售方式具有两个非常鲜明的特点：其一，主攻美国市场，其二，销售渠道全部为线上，且主要以亚马逊为主。

2017-2020年上半年，来自美国市场的收入占总营业收入的比例从84%下滑至76.6%，虽然所占比例呈现的是下滑的趋势，但是不可否认，美国依然贡献了VESYNC近80%的收入，是公司最重要的市场。

按渠道划分，亚马逊妥妥是VESYNC最大的销售渠道。2017-2020年上半年，来自亚马逊平台的收入占总营业收入的比例从来没有低于95%。

目前VESYNC有三个核心的自有小家电品牌：Levoit、Cosori以及Etekcity，这三个品牌覆盖了从高端到低端的产品线。

VESYNC的营业收入从2017年的0.85亿美元增长至2019年的1.72亿美元，年均复合增长率为42.3%。同期的毛利润则从0.35亿美元增长到0.67亿美元，年均复合增长率达到38.4%。

今年上半年，公司的营业收入和毛利润分别达到1.29和0.62亿美元，整体的毛利率水平在2017-2020年上半年期间，一直保持在40%左右，较为稳定。

并且受疫情的影响，VESYNC的盈利能力得到大幅提升，现金流也得到改善。

但如果看2017至2019年期间，VESYNC净利润只从0.02亿美元增加至0.06亿美元，净利率只从2.35%上升至3.49%，明显偏低，这说明公司的产品依然靠的是价格优势取胜，也就是薄利多销。

值得注意的是，销售费用是VESYNC最大的费用性开支，2017-2019年，VESYNC的销售费用从0.22亿美元增长至0.38亿美元，销售费用率虽然从2017年的25.9%一路下滑至2020年上半年的15.5%，但依然是VESYNC最高的费用率。

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