DeFi能不能成为中小企业融资难的解决办法？

内容：Calvin Xiao；小眼如刀；Amber

编辑：Tony Feng

最近关于企业缺钱的段子比较多。

“每个拖款的公司都说财务是湖北人，被隔离了，感觉湖北的财务垄断了整个行业。湖北人民这么背锅，老板们你们的良心会痛吗？”

老板们的心肯定会痛的，钱包也一定在哭。

中小企业融资难已经很多年了；只不过这次情况更特殊：

中小企业面对的，不仅仅是难贷、利高、抽贷、断贷，更严重的是，生产经营重回正轨困难重重，口罩、消毒液不能少，防控防疫不能出问题；上下游厂商掉链子，原料发不出、运不来；员工不能来上班，工资、税款、租金一项不能少。

中国中小企业协会最近发布的一项调研报告显示，约86.5%的受访中小企业表示经营受到较大影响，其中近30%反映影响“特别严重”，将导致亏损。资金紧张是企业最大的困难，近九成企业账上资金撑不到三个月。

多智多能的中小企业老板们备受考验和煎熬。

民营企业解决了中国80%的就业，这已经是中国经济发展的现实。稳住民营企业和中小企业，其实就稳住了中国经济发展的大盘，就稳住了就业增长的大盘。尤其小型企业已经持续一年多位于收缩区间，疫情冲击下可能承受压力更大。

中小企业在我国市场主体中占有举足轻重的地位，无论在对GDP、税收、就业和专利发明权的贡献中，中小企业都居功至伟。但中小型企业由于其本身的弱势，例如信息孤岛、账目不清、信息不够透明等诸多问题，在申请银行贷款时依然有着相当的难度。

贷款是任何经济运作的核心方式之一。贷款有助于经济以更快的速度增长，因为人们可以更快地获得资金并使其发挥作用。通常情况下，每笔贷款都有借款人和贷款人同意借入的金额，利率和债务必须偿还的期限。借款人通常会在延迟付款或违约的情况下收取罚款。

可是面对突如其来的疫情，区块链的表现显得非常平淡，也并没有发挥突出的作用，也并没有在融资难问题上显出关键性的英雄本色。

但是，从长期来看，区块链因为有着透明、不可篡改的性质，能够针对中小企业融资的痛点提供较为精准的解决方案，因此，无论在供应链金融，或者更广泛的语境里，区块链都成为了针对该问题的重要解决手段。

小修小补：区块链作为插件，改善融资环节

（一）头部企业的供应链+区块链金融试水

供应链金融作为近年来金融行业的风口之一，旨在通过供应链上核心企业的担保，让贷款惠及其供应链上下游的中小企业。

由于核心企业在供应链金融中巨大的话语权，使得其很可能为了自身利益在融资中向中小型企业附加苛刻条件。

因此，区块链在供应链金融中较早有了比较成熟的应用。

蚂蚁金服的“双链通”是基于区块链开发的供应链协作网络，其本质是蚂蚁金服与其合作机构（包括贷款机构和企业方）共同组建的一条联盟链。

双链通以供应链上企业之间的应收账款为数字化切入口，将应收账款包括确认、流转、融资、清分在内的全部生命周期全部上链，将资产的流转和确权转化为以链上数据为准，不再是简单的业务存证。

蚂蚁金服双链通逻辑结构 图/云栖社区

“双链通”的链上架构，使得联盟链中的银行可以清晰地捕捉到整条业务链上的所有企业及其业务情况，借以进行快速的风险评估和贷款发放。

以某汽车企业的贷款为例，供应链上员工不到10人的末端供应商仅花了1秒的时间就获得了银行发放的2万元融资贷款。

在非使用区块链技术的场景中，处于供应链末端的企业往往需要面对长达3个月的账期。

腾讯的“微企链”也是如此，目前已经服务71家核心企业、与12家银行达成战略合作。

根据艾瑞的《区块链+供应链金融行业研究报告》的预测，及至2023年，区块链可以让供应链金融市场渗透率增加28.3%，带来3.6亿市场规模增量。

（二）政企联动的区块链融资方案

今年1月2日，广东省中小企业融资平台（以下简称“中小融平台”）正式上线发布，该平台是广东省利用“数字政府”数据资源和金融壹账通在区块链、人工智能、大数据等领域的金融可以手段所提交的一份对于中小企业融资难、贵、慢问题的解决方案。

在上线仪式上，就有三家中小型企业通过区块链成功申请到分别来自工商、平安和建设银行的贷款。

除却在供应链的应用，“中小融平台”还包括智能融资和智能直融功能，通过打通税务、司法、行政数据以及仓储物流、财务、产品结构等数据，对企业进行多维度画像上链，便于融资机构进行评估，降低中小企业的融资成本。

新技术变革：DeFi解决融资难

（一）是市场在呼唤DeFi

去中心化金融/分布式金融DeFi，是区块链技术应用于金融和价值市场的一种场景。

2018年底达瓴智库在《区块链应用下的分布式金融网络》一文中，就指出：去中心化金融/分布式金融体系将成为2019年的趋势和热点之一。目前金融服务存在不对等的金融服务受众和交易对手风险。而分布式金融体系因为其透明度、去信任、金融包容性、可编程等优势有效改善了金融服务的上述问题，部分区块链新兴创业公司将在近两年内初露锋芒。

2020年回望两年前的报告，当初的判断在两年后依然有效。IFC在2017年就指出众多金融机构已经进入加密资产领域，并利用区块链技术，对传统金融行业的某些环节，进行技术改造，并且取得成效。

图片来源：IFC

当下消费者，企业和政府都面临着庞大的债务市场，所有这些市场都需要资金来为其运营提供资金。常见的例子包括简单的协议，如抵押贷款和汽车贷款，以及更复杂的用例，如债务融资，信贷衍生品和市政债券。

尽管很多人无视或者认为新技术的革新不会那么快，但是从市场逻辑上看，大面积的冲击即将到来。

（二）区块链发展正在创造基础扩张条件

1.金融领域区块链相关活动近年来正在不断测试推进

资料来源：CBinsights

2. 投资机构助推中小企业融资的分布式价值生产要素

图片来源：PAData

投资机构对布局区块链底层、生态应用和交易平台具有浓厚计划。这为生产价值、存储价值、交换价值创造了社会条件和助推器。

上述三个价值，达瓴认为是中小企业利用DeFi贷款的基础要素。

3.利用区块链的特性将赋予更多的资产流动性溢价

图片来源：百度度小满金融白皮书

一旦万物皆有价，在完成资产和数据上链后，流通就变成最大的市场需求。

（三）分布式借贷的方式

融资的本质就是贷款。DeFi从分布式、智能合约等方式重组贷款的方式。

虽然贷款是经济活动的有效力助，但它们也面临着困扰中心化金融服务的大多数问题：发展中国家的个人无法有效获得基本融资。

许多贷款协议在设计上是不透明的。无论是掠夺性的高额利率还是像人们在2008年贷款抵押中看到的有目的的保密条款，该系统目前仍然在围墙中发展，风险也随之孕育。

将基本债务协议转移到区块链上可以提供许多效率方面的提升，包括信息开放获取，透明度和可编程性。

世界上任何有互联网连接的人都可以访问基于区块链的贷款服务，在公共区块链上创建的所有协议都是透明的，同时区块链贷款的可编程性使系统更加强大。

利用智能合约协议是一种去中心化的的协议，世界上任何人都可以轻松地以数字资产的形式发行和众包债务。

这意味着任何人都可以利用他们的开发工具和智能合约来发起，承销，发行和管理债务协议，而无需特定的中央第三方。

艺术品的分布式借贷模型，图片来源：IFC

Bitbond是一个借贷平台，向世界各地的小企业提供贷款，并赚取利息。Bitbond允许贷方使用比特币进行投资。鉴于投资标的属于小型企业且存在一定风险，所以回报率相对较高。当前预计一篮子多元化贷款的年均回报率约10％，但有损失全部本金的风险。

图片来源：Bitbond官网

普遍来讲，这些贷款服务要求贷款由加密资产作为抵押来换取资金的流动性，这意味着此类服务不需要大量的信用记录，只要用户持有加密资产，就可以在相应平台处获取法币贷款。

作为DeFi领域中的代表项目，Compound一直以来被认为是去中心化借贷行业中的翘楚。根据CrypoDiffer的统计，2020年1月份，Compound的借贷规模大约达到了1.05亿美元。

图片来源：compound|Markets

如果我们能够把这种全球借贷的逻辑，推广到传统的借贷领域，那可能会是一个非常有趣的事。

对于实物产品而言，其物流、仓储、权证等等，通过上链将数据确权和公正，形成信息化链上质押物，打造类似于Compound、MakerDAO之类的平台，解决中小企业融资贷款，相信将能很快实现。

区块链技术在实际融资场景中的作用

一、打通“信息孤岛”，实现信息联通

“信息孤岛”是目前中小企业在融资中所遇到的最大痛点之一。“信息孤岛”的主要产生的原因是中小型企业的运营中，由于其自身体量的关系，难以像大公司一样提供完整的财务报表、审计稽查报告等证据以佐证其运营情况。因此，在融资机构进行风险评估的时候，将会更加审慎地对待中小企业进行放贷，由此造成了中小企业融资困难的瓶颈。

通过数据上链的方式，中小企业的交易数据得以以一种公开、真实的方式，在无需任何第三方审计机构作为担保的情况下被融资机构所接触到。因此，通过区块链的开放性，中小企业“信息孤岛”的不利局面将有望得到根本性的扭转。

二、摆脱对核心企业的信用授权依赖

在供应链金融的语境下，供应链中的中小型企业融资的成功与否，直接依赖于核心企业本身的信用程度及其提供的信贷担保。

这种举足轻重的地位，让核心企业在授权信贷担保的同时，额外增加诸如要求中小企业提前支付货款，或延迟结清自己的欠款等等转嫁成本的条件。

而中小企业则往往因为急需贷款，而只能被迫选择接受，这就造成了在整条供应链中，核心企业话语权过强，而中小企业融资成本高的不利局面。

在区块链技术的介入下，中小型企业将和核心企业处于相对平等的地位；再加上融资机构可以直接通过链上数据直接对中小型企业的经营状况和违约风险做出评估，而不再需要依靠核心企业提供第三方的信贷担保。

三、区块链助力中小型企业规范票据

在供应链金融的实际操作中，由于传统票据管理行业存在的缺陷，导致票据伪造、一票多卖等违反商业道德与法规的事情时有发生。而中小企业其本身体量小、财务信息不透明、信用水平低，因此以交易票据为证据向银行申请担保的时候，交易票据的真实性对于融资机构而言是难以衡量的。因此，为了回避票据审核的额外成本，融资机构往往对中小企业会更加惜贷。

区块链是目前在票据验真领域中最有可行性的方案之一，由于现行的票据几乎都会有独一的识别号，因此，在不可篡改的区块链中，一一对应的票据与票号将成为完全公开易得的数据。

同时，鉴于当今区块链能够成功的解决通证的“双花”问题，而与此相类的一票多卖问题也自然能够迎刃而解。票据验真成本的降低，实质上也是对中小企业本身商业信用的提升。

四、智能合约解决信贷配给问题

融资机构的意愿也是一个无法忽略的目标。

智能合约通过程序设定完成全自动化的融资，当企业和融资机构签订智能合约之后，只需要满足触发条件，则合约就得以自动执行。程序化地执行智能合约能够豁免人在“趋利避害”心理所影响下的风险厌恶行为，从而解决因主观风险规避而造成的惜贷现象。

区块链免除第三方信用担保，促成直接融资

通过区块链透明与不可篡改的特性，融资机构可以在不通过第三方金融中介的情况下直接对企业方实行风险评估，实现直接融资，继而消除信息上的不对称，降低机构方的风险担忧与企业方的融资成本。

五、区块链渗透贷前、贷中、贷后各个环节，全面防控借贷风险

融资借贷是一个多环节的流程，从贷前的风险评估、贷中的质押品监测，到贷后的质押物处理、单据监管等，都需要准确、安全、即时的数据流通与监控，而区块链对于各个环节都可以起到很大的作用。

例如贷中的质押物监管问题，在传统的模式下中，物流仓储常常遇到账物不符、货物丢失不能及时发现、货权不清晰等问题。在区块链的语境下，可以直接检测记录仓库货物装卸的最底层数据，并且上链存储以保证数据的真实有效，由此可以实现融资机构对质押品的有效监管。

而如果贷后流程中发现企业方无法偿还贷款，需要对质押品进行处理的话，也可以通过将这些资产的权证电子化、数字化之后上链进行交易流通，利于贷款机构将其快速变现来减少或抵偿坏账损失。

结语

总的来说，凭借全透明、不可篡改、无需受信任的第三方担保等先天性的优异属性，区块链在解决中小企业融资困难的问题上卓有成效。

但考虑到企业融资行为是一个包括风险把控、实物质押、权证流转等等的复杂流程，仅仅风险把控一项，就需要调用包括工商、税务等政府部门的数据作为风险评估的理论支撑，因此，在融资领域，仅仅依靠企业进行区块链的推动和赋能，其实并不足够。

参考资料：

1. 《2018区块链趋势报告》，达瓴智库，2018；

2. 《2019区块链趋势报告|达瓴首次公布产业区块链估值模型》，达瓴智库，2019；

3.《去中心化金融概念史》， 比特币新闻资讯网， https://www.wwsww.cn/btbwhy/2026.html

4. 《区块链技术助力中小企业融资》，陈诗、李晨露、赵旺、祝子丽， 中国商论，2019（10）59-60；

5. 《运用区块链技术破解小微企业融资难题分析》，陆珉峰、张欢； 金陵科技学院学报（社会科学版），2019（6）：07-11；

6.《深度揭秘“蚂蚁双链通”》， 云栖技术社区， https://yq.aliyun.com/articles/691420?utm_content=g_1000043203 ；

7. 《蚂蚁金服完成首单区块链贷款业务，区块链能解决小微企业融资难题吗？》，昕楠；星球日报， https://www.odaily.com/post/5139484 ；

8.《全国首笔区块链无抵押贷款发放金融壹账通助力“广东中小融平台”建设》，金色财经；

9.《如何理解DeFi银行Compound》，蓝狐笔记. https://www.tuoluocaijing.cn/article/detail-78480.html ；

10.《抵押数字货币借贷，这种DeFi模式，真的能革传统金融的命？》，一本区块链， https://www.bishijie.com/shendu/60130.html 。