要想在Q3实现盈亏平衡，B站跑得还不够快。

3月7日晚间，B站发布2023年年报，财报显示，2023年，B站总营收225亿元（人民币，下同），同比增长3%；净亏损48亿元，同比收窄36%；调整后净亏损为34亿元，同比收窄49%。

单看四季度营收63亿元，同比增长3%，净亏损13亿元，同比收窄13%；调整后净亏损为5.6亿元，同比收窄58%。

亏损的收窄靠的仍然是开支方面的收缩，全年经营开支30亿元，同比减少17%。营业成本47亿元，较2022年同期减少4%。营销费用同比下降20%、管理费用和研发费用同比分别下降16%与6%。一整年里B站降低了推广获客的支出，暂停了自研游戏、精简了游戏业务的人员与团队。

财报发布后B站美股开盘大幅下跌近8%，收盘股价报10.6美元，跌幅为1.94%。港股截至发稿股价报84.2港元，下跌1.75%。虽然交出了亏损收窄的成绩单，但B站的成绩并不符合市场预期。值得一提的是，B站已在去年半年报中下调了全年的营收指引，将预计净营业总额240亿元至260亿元，下调至225亿元至235亿元之间。

在财报后电话会上，B站CEO陈睿将盈亏平衡的时间提前了三个月，表示B站会在今年三季度实现调整后运营利润转正。

去年一整年，B站将商业化摆上优先位，但游戏业务出现下滑，电商业务未成气候，增值和广告业务挑起商业化的重担，靠谁来盈利，也将成为B站能为市场留下多大想象力的选择。

“讲好商业化故事是B站的首要任务”

在财报后电话会上，陈睿直言讲好商业化故事是B站的首要任务。

去年整年B站的营收主力依然是增值收入与广告收入。B站增值服务2023年全年收入为99亿元，同比增加14%，占收入比例44%，依然是B站第一大收入来源。

去年四季度，B站大会员规模2190万，环比增长了80万，付费率为6.5%，年度会员的续费率达到80%，付费用户的粘性是B站增值服务持续增长的原因之一。但四季度B站的月活用户数3.36亿，较上季度仅增长1%，日均使用时长超95分钟，相较上一季度创历史新高的100分钟有所减少。

相对应的，B站用于获客的销售营销开支同比下降了11%，全年销售营销开支同比下降了20%，不再主动获客的B站面临的是已接近天花板的自然流量。

电话会上，陈睿提到在增值服务业务之中未来增长最有潜力、增长最快的会是直播。在他看来，UP主生态让平台能够容纳任何内容形式的直播，他提到B站去年有100万主播开播，绝大部分来自B站自己的平台生态，只有小部分主播来自第三方公会，持续性和成本方面都有优势，“直播与B站的视频内容的竞争优势是一致的，比如我们在虚拟主播这一块，在国内是遥遥领先的。”

在年初经历“UP主停更潮”后，B站2023年给UP主的收入分成是95亿元，同比增长4%，但有UP主此前告诉搜狐科技，激励分成对他们而言仅是杯水车薪，商家投放才是主要收入来源。

作为B站商业化的重要一环，如何让UP主赚钱是更重要的事情。去年平台升级了充电模式，让UP主通过内容付费获得收益，标杆案例是UP主食贫道的《迷失东京》，7小时付费超100万。财报指出，去年共有超300万UP主在B站获得收入，其中超180万UP主通过直播获得收入。B站也升级了UP主与品牌主连接的花火平台，增加了效果分成、外跳小程序等。

放大UP主的商业价值成为优先级，而在去年上半年陈睿将使用播放时长替代播放次数，鼓励优质长视频内容，但至今该功能仍未上线。

电商未成气候，回归广告老本行

去年全年B站广告营收64.1亿元，同比增长27%，针对广告业务的增长，B站COO李旎提到得益于行业大节点的优势，四季度多款游戏在公测的阶段突破了消费峰值，包括《圆梦之星》等爆款游戏为B站广告带来增量。同时四季度正值电商旺季，在今年更为激烈的低价竞争中，投流、买量需求与B站效果广告加载率提高，带动B站四季度广告收入同比增长28%至19亿元。

李旎在电话会中强调，“在广告业务方面，我们有信心在2024年保持如同去年一样的增速。”她表示未来将加深对社区场景的渗透和流量策略的升级，主要依靠提升平台广告加载率，以及Story-mode广告对整体ECPM（千次展示可以获得的广告收入）提升，这也意味着B站平台内的广告或许也会更多。

李旎也提到在大促的节点下，B站已成为电商行业的重要新增量，在双11大促期间，B站带货GMV同比增长超250%，直播带货场次数同比增长105%。

但体现在财报数据上，B站的电商及其他业务营收22亿元，同比减少29%，过去一整年B站依然是为电商平台“送水”的角色。

2022年第三季度B站采用“大开环”战略，将内容生态向拼多多、淘宝以及京东等头部电商平台开放以进行导流，而非采用站内种草、站内交易的闭环电商路径。去年十月， B站与京东合作“京火计划”欲提升内容种草效率；双11期间B站直接在其APP底部设置了“天猫双11”入口；今年2月，B站与拼多多进一步深入合作，通过推广卡片引导用户从B站直接跳转至拼多多购物。

电商业务停留在B站的舒适区里，短期内难成为新增量。

游戏拖后腿

陈睿亲自上阵的B站游戏依然拖了全年的后腿。

报告期内B站全年游戏收入为40亿元，同比减少20%；四季度游戏收入10亿元，同比减少12%，环比增加2%，该跌幅超过了市场预期。IP衍生品及其他的营业额四季度与全年收入分别为5.56亿元和22亿元，同比分别减少51%和29%。

财报指出表现最佳的老游戏如《碧蓝航线》和《FGO》则营业额保持相对稳定，换言之B站依靠此前的爆款仍在“吃老本”。

今年的新游表现均不如预期。今年九月，被寄予厚望的《闪耀！优俊少女》（《赛马娘国服》）称因“技术升级”，暂时关闭游戏客户端下载入口，至今仍未恢复。在仅上线的一个月内，在开启公测当日短暂进入畅销榜前十后一路走低落到三十名开外。

去年3月，陈睿提出更坚定执行 “精品自研，全球发行”的游戏业务战略，他认为，“只有全球发行，才能够去抵消更高的游戏开发成本，做到更好的利润，只有精品游戏，才能够成为长线运营的游戏，才能提供更好的ROI。”

B站也在去年表示会减少自研的项目，把更多的精力投入到成功率最高的项目上，打磨精品。在着急扭亏的境况下，去年下半年缩减了游戏业务的投入，砍自研、人员优化等动作频频，去年10月底裁撤了广州工作室，终止在研的游戏项目。

也因此B站去年全年的研发费用也同比下降6%至45亿元，四季度研发开支为13亿元，同比减少11%。财报也指出减少主要由于研发人员人数下降及与终止部分游戏项目相关的费用减少。

2020 年至 2022 年，B站移动游戏业务占比呈现明显的下滑趋势，分别为 40%、26%和23%，今年的占比持续下滑，仅占总营收的17%。

前几日，B站发布内部邮件，宣布成立一级部门自研游戏发行部，由陈彤蓬负责，直接向CEO陈睿汇报。原游戏发行中心自研运营一部、广州和北京分部，将整合进自研游戏发行部。据了解，陈彤蓬是前《幻塔》的发行制作人。

在今年一季度，B站也没有将上市的新游戏，目前B站游戏储备中有三款代理游戏获得版号，包括策略类游戏《三国：谋定天下》，卡牌类游戏《炽焰天穹》及《物华弥新》，上线时间将在未来几个季度。据悉，二季度B站独家代理的游戏《三国：谋定天下》、《长安百万贯》以及与米哈游联合运营的游戏《绝区零》预计将上线，短期内游戏业务能否恢复增长，对B站今年的扭亏进度也将有极大影响。