铅笔道作者丨直八

这估计是2024年AI界泡沫最大的融资事件了。

一个成立不足1年的初创公司，最近却完成10亿美元融资，估值25亿美元（180亿RMB），是不是有些夸张了？

这家年轻公司叫“月之暗面”，创始人年龄也不大，是位清华系90后（杨植麟）。

它成立于2023年4月，是一家大模型公司，也推出过应用产品KIMI——一个类似GPT的聊天机器人，能支持20万字的长文本输入。

月之暗面成立不到3个月，就完成了天使轮融资，金额约20亿元，资方包括红杉中国、真格基金、今日资本等。

也就在近期，综合多方媒体报道，月之暗面完成了10亿美元融资，估值在20亿美元以上——这就很是蹊跷了。

第一个蹊跷之处在时间上。

2月初，据媒体报道，月之暗面正在进行2亿美元的融资，投前估值约15亿美元。2月19日，又有媒体报道：该公司完成了超10亿美元融资——前后相距约17天。

按照行业规律，融资过程中的“主动PR”，常用目的有2个：1、为正在进行的谈判创造有利条件；2、吸引更多资方参与投资。月之暗面属于哪一种？不得而知。

其次，在短短17天的时间内，完成10亿美元的融资（到账），可能性不是没有，但是微乎其微，难度极大。月之暗面融资10亿美元，目前到账了吗？不得而知。

只要资金没有落袋为安，结局都是有变数的。按照铅笔道过去1-3年的经验，这个变数不超过30%。

第二个蹊跷之处在融资金额。

2月初，月之暗面投前估值约15亿美元，若此轮融资额为10亿美元，那么估值为25亿美元，出让股份比例达40%。

结合其上轮融资（约20亿元），月之暗面已释放的股权比例过大，可能接近或者超过51%。

此轮融资，月之暗面真的融资10亿美元？公司官方并未直接回应，而是说“对具体融资消息暂不方便评论”。科创板日报向一位公司老股东求证，后者称：融资金额属实。

但也有部分投资人向铅笔道表示：融资金额为8亿美元。孰真孰假，无法确认。

据雷递获悉，阿里巴巴是该轮融资的领投方，出资比例约占80%。

在大模型竞争力量中，月之暗面属于“清华初创派系”。它的崛起之路，与深言科技、面壁智能很像。三者有以下共同点。

1、三家公司均为大模型初创公司，成立时间均不到2年。深言科技成立于2022年8月，面壁智能成立于2022年8月，月之暗面成立于2023年4月。

2、三家企业创始人均出自清华系，导师均为清华大学教授。

深言科技创始人（岂凡超）师从孙茂松，面壁智能创始人（曾国洋）师从刘知远，月之暗面创始人师从唐杰。

3位教授均参与了清华大学AI研究院基础模型研究中心的筹建，唐杰任研究中心主任，刘知远任副主任，孙茂松任首席科学家。

从披露的融资金额看，月之暗面暂时领先。

大模型的竞争格局已经初定，一派为超级大厂，如百度、讯飞、字节跳动等；一派为老江湖新势力，如智谱AI、百川。

最后一派就是清华系为代表的初创公司。相较而言，他们的优势很鲜明，比如年轻、有创造力；出自国内顶流技术学派，还在一线技术奋斗......

但劣势也是鲜明的。

比如团队过于年轻，不到30岁，缺乏企业实际经营经验。创业是一项复杂且持久的马拉松运动，只掌握产品与技术，是远远不够的。

再比如资源、资金实力相对落后，过度依赖VC。一个客观规律是，大模型公司在未来3-5年很难实现盈利，年轻创始人才走出校园不久，缺乏赚钱经验，也远未实现财富自由。

在资本圈动荡起伏的周期下，他们能带领企业活多久，还是个很大的未知数。