口服版“减肥神药”是关键，大摩提问：礼来会是第一家市值万亿的医药公司吗？

华尔街大行认为，市值超越掉队的“七巨头”之一特斯拉后，凭借GLP-1技术上的突破，礼来仍有进一步上涨的空间。

摩根士丹利最新报告预测，“减肥药双雄”之一的礼来，有望凭借正在试验中的口服GLP-1药物Orforglipron，成为首家市值达到1万亿美元的生物制药公司。

迄今为止，所有已获批的GLP-1减肥药均为注射药，使用的便捷程度显然不及口服药。

因此，口服GLP-1减肥药普遍被视为生物医药界的“圣杯”之一，包括诺和诺德、礼来、辉瑞、安进等大型药企均在尝试研发。

其中，礼来的口服减肥药Orforglipron已经公布二阶段试验数据，结果显示，研究参与者在26周的治疗中平均体重减轻了8.6%到12.6%。

摩根大通分析师Terence Flynn指出，将于2025年公布的Orforglipron第三阶段试验结果，有望推动礼来股价进一步上涨，1万亿美元市值指日可待。Flynn目前将礼来公司的目标股价从805美元上调至950美元，对应23%以上的上涨潜力：

礼来会成为第一只市值1万亿美元的生物制药股吗？我们仍然认为，它有进一步上涨的空间。

GLP-1系列肥胖治疗药物最初是作为糖尿病治疗药物而开发，它可以通过多种方式帮助抑制饥饿感，包括刺激胰腺释放胰岛素、阻断餐后胰高血糖素的无益释放以防止过多葡萄糖进入血液，以及减缓胃排空以减少食物的总体摄入量。

礼来目前已开发出注射用GLP-1药物Tirzepatide，分成糖尿病版本（Mounjaro）和肥胖症版本（Zepbound）在市场上销售，均为目前全球最畅销的GLP-1药物之一。

不过，展望口服GLP-1药物的前景，丹麦制药巨头诺和诺德CEO Lars Furgaard Jergensen曾表示，目前各家药企正在开发的下一代口服肥胖症药物可能在安全性上仍然存在问题。

作为减肥药双雄之一，礼来是本轮GLP-1炒作狂潮中最大的受益者，股价在过去12个月内狂飙140%，远超竞争对手诺和诺德的涨幅（75%）。

最新公布的四季度财报显示，礼来上季实际营收为93.5亿美元，超过了一致预期的89.5亿美元，也远高于去年同期的73亿美元。

其中，Mounjaro的季度销售额增至22.1亿美元，超出一致预期的17.5亿美元。去年12月上市的Zepbound销售额为1.758亿美元，高于分析师预期的7500万美元。礼来预计，2024年全年收入将在404亿至416亿美元之间。

业绩公布后，多家华尔街大行本月上调了礼来公司目标价，其中包括法国兴业银行、杰富瑞和巴克莱银行。

2024年以来，礼来股价不断创新高，涨幅已高达35%。截至周五收盘，礼来股价为782.06美元，市值超过7424亿美元，远超医药板块的同行们，甚至比特斯拉、AMD、网飞等科技巨头更高。

如果礼来的市值突破1万亿美元，意味着其将成为“七巨头”之外第一家跻身“万亿美元俱乐部”的公司，也将成为有史以来第一家市值达到1万亿美元的药企。

目前，美股市值超过1万亿美元的公司包括微软、苹果、英伟达、谷歌、亚马逊和Meta。市值高于礼来的唯一非科技公司是巴菲特的伯克希尔-哈撒韦，后者周五收盘市值为8810亿美元。