AMD第一季度业绩指引不及预期 股价盘后跌6%｜财报见闻

AMD周二盘后公布第四季度业绩显示，虽然上季度的营收超出分析师预期，但第一季度业绩指引不及预期，导致该公司股价盘后下跌超过6%。分析认为，虽然AMD在人工智能加速器领域进军迅速，但仍处于早期扩张阶段，难撼动英伟达的主导地位。AMD表示，加速器产能趋紧的问题将得到改善，加速器营收将影响下半年业绩，已将2024年人工智能芯片的营收目标从20亿美元提升至35亿美元。

AMD财报显示，四季度营收61.7亿美元，高于分析师预期61.3亿美元。四季度运营利润14.1亿美元，不及分析师预期的14.3亿美元；运营利润率率23%，不及预期的23.2%。该公司四季度的每股收益为77美分，与预期相符。

其中，个人电脑芯片部门收入为14.6亿美元，低于15.1亿美元的预期。数据中心销售额为22.8亿美元，略低于23亿美元的预期。游戏电脑相关收入为13.7亿美元，高于分析师预期的12.5亿美元。四季度研发开支15.1亿美元，分析师预期15.2亿美元。

对于第一季度，AMD预计营收将为51亿至57亿美元，不及分析师平均预期的57.7亿美元；毛利率将为52%，略高于分析师预期的51.8%。同时，AMD预计包括个人电脑芯片等主营业务营收第一季度将下降，但人工智能GPU的销售增长将抵消个人电脑芯片销售下降；该公司同时数据中心将持平，预计2024年数据中心GPU营收35亿美元。

AMD首席执行官苏姿丰表示，“对于2024年，我们预计需求环境将保持复杂多变。”

由于业绩指引不佳，AMD股价周二盘后跌6.39%，报161.07美元。过去12个月中，AMD股票上涨了134%，该股一直是投资者寻找AI计算投资机会的首选之一。今年，AMD在费城证券交易所半导体指数中表现第二好，涨幅为17%，与去年的表现相似。

这一悲观展望再次引发了投资者对于客户是否已暂停购买AMD核心产品的担忧，包括个人电脑、服务器、游戏主机和可编程处理器。该公司正在进军人工智能加速器领域，虽然该领域利润丰厚，但该公司的扩张仍处于早期阶段，目前该领域由英伟达占据主导地位。

AMD上个月推出了一系列名为 MI300 的人工智能加速器，苏姿丰表示，该公司将2024年该系列产品的营收目标从此前的20亿美元提升至超过35亿美元。AMD表示，MI300芯片将在某些应用领域挑战Nvidia的H100 GPU，投资者期待该公司未来几年在数据中心领域的显著增长。

根据AMD，MI300人工智能加速器拥有超过1500亿个晶体管，支持高达192GB的HBM3存储器，内存是英伟达H100产品的2.4倍，内存带宽是H100的1.6倍，进一步提升了性能。同时，MI300X新款芯片较英伟达的H100性能最多可以提升60%。在与H100（Llama 2 70B版本）的一对一比较中，MI300X性能提高了高达20%。在与H100（FlashAttention 2版本）的一对一比较中，性能提高了高达20%。在与H100（Llama 2 70B版本）的8对8服务器比较中，性能提高了高达40%。在与H100（Bloom 176B）的8对8服务器比较中，性能提高了高达60%。

AMD四季度销售了超过4亿加速器。在财报电话会议上，AMD表示，上半年的加速器产能趋紧，问题料将在下半年改善，每个季度的加速器营收都将增长，AI加速器营收将影响到下半年的业绩。公司已经锁定额外产能，以确保增产，来实现35亿美元AI芯片的目标。不过，华尔街分析师的预期更加大胆，有分析师预计MI300今年的营收可能高达80亿美元。

但从历史上看，AMD的主要业务是个人电脑和服务器的中央处理器。与AI芯片相比，半导体行业的这一部分在过去几年中一直处于停滞或萎缩状态，因为个人电脑销量在大流行后受到了影响，AMD的竞争对手英特尔也遭遇了低迷的需求。在上周公布的财报中，英特尔表示，数据中心处理器的利润丰厚市场也在减弱。三个月前，AMD曾警告投资者，游戏主机和嵌入式处理器的需求放缓。

分析师表示，AMD的季度表现令人失望，特别是在营收和运营利润率方面出现了明显的差距；在预期高涨的情况下，该公司几乎没有容错余地，投资者对本季度提供的业绩指引感到失望。就在AMD公布财报之前，投行Raymond James将AMD的股票评级从”强烈建议买入“（Buy）下降为”跑赢大盘“（Outperform），主要因为担心AI芯片营收预期过于夸大。

华尔街见闻此前报道，Northland Capital Markets分析师也无法给AMD估值，是因为认为投资者对人工智能芯片增长的预期已陷入“非理性繁荣”。有数据预计2027年AI芯片市场总收入将达到1250亿美元，并表示预期范围非常大，有的分析师预计为1000亿美元，有的则为4000亿美元，但Northland Capital Markets分析师认为，虽然AI需求很大，但并没有投资者想象的那么大。

不过，也有分析师仍然看好AMD。Susquehanna分析师周一重申了对AMD股票的积极评级，将价格目标从170美元提高到210美元。分析师表示，投资者们期待AMD今年在数据中心GPU收入方面创造600亿美元，并希望AMD将数据中心GPU营收预期提升到至少30亿美元。