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国盛金控大涨背后，拟彻底“变身”国盛证券

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国盛金控大涨背后，拟彻底“变身”国盛证券

市界·2024-01-15 11:39
曾“踩雷”趣店

随着国盛金控拟吸收合并国盛证券，国盛金控一度涨停。资本市场反应热烈背后，其实国盛证券的日子并不太好过。

1月15日上午，券商股国盛金控高开高走，盘中一度涨停，截至收盘报9.50元，涨幅5.79%，总市值183.83亿元。

此次大涨，源于公司于1月12日发布的一则“拟吸收合并全资子公司国盛证券有限责任公司（以下简称国盛证券）”的公告。

公告称，为进一步整合资源、提高效率、聚焦证券主业，有效提升服务实体经济的能力和实效，拟吸收合并全资子公司国盛证券，并在未来将变更证券简称为“国盛证券”。公告中提到，本次吸收合并事项在公司股东大会审议通过后，还需获得相关监管部门批准后方可实施。

聚焦证券主业

天眼查APP显示，国盛金控成立于1995年，系江西省属国资控股的上市企业。国盛金控经营范围包括证券业务、股权投资、金融信息服务、科技中介服务等。

其中证券业务主要就是围绕国盛证券展开，这也是国盛金控的主要收入来源。2020至2022年，国盛证券占国盛金控总营业收入比重都在八成以上。2023年上半年，国盛证券收入（合并报表口径）合计8.74亿元，占比98.1%。

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▲（2023上半年，国盛金控主要子公司业绩情况，图源/国盛金控半年报）

在解释“本次吸收合并对公司的影响”时，国盛金控称，此举将有利于公司聚焦证券主业，提升国盛证券的品牌效应优势，有利于提升公司综合金融服务水平，更好发挥国盛证券作为江西省属唯一证券全牌照企业的作用。

在管理层面，国盛金控称表示，吸引合并后，能够有效解决国盛证券作为子公司经营时，管理决策等流程过多的限制和制约。公司管理层级将减少，将在节约管理成本的同时有效提升管理与决策效率，有利于推动公司证券业务整体发展。

值得一提的是，国盛金控最初以从事电气机械和器材制造业为主，和券商并不沾边，公司原为华声股份。2015年11月，在券商板块向好的背景下，华声股份宣布以发行股份及支付现金的方式，购买国盛证券100%股权，随后华声股份更名为国盛金控，并称未来将形成金融、投资及制造业三大业务模块。

然而，2022年，国盛金控净利润亏损约4.37亿元，其中主要就是受6家重要子公司、参股公司亏损的拖累，其中包括参股5.15%的趣店巨亏3.62亿元，唯靠国盛证券在业绩上力挽狂澜。

综上，从早期与券商结缘，到这次彻底对国盛证券的吸收合并，背后体现出国盛金控对券商业务的全盘押注。

国盛证券日子过得不太好

反过来，国盛证券曾经从国盛金控方面受益。

在2015年投入国盛金控怀抱前，国盛证券的境况不算好，虽然股东中包含众多国资企业，却一直上市未果。

2008年，国盛证券明确提出了上市计划——力争在3到5年之内实现上市。直到2015年，其上市梦尚未实现。这一年，国盛金控的前身华声股份冒着红线风险，收购国盛证券100%股权。之所以这么说，是因为截至2014年底，上市公司华声股份总资产为13.58亿元，而国盛证券总资产高达94.04亿元，是华声股份的6倍以上，堪称“蛇吞象”式收购。

然而，华声股份和国盛证券巧妙的钻了“实控人不变”的空子，避开了借壳上市的监管红线。彼时，华声股份大股东的关联公司，认购大部分的配套资金，导致上市公司华声股份的实控人并没有发生变化。

通过那次收购，华声股份募集资金69.3亿元，用于补充国盛证券资本金，以支持其渠道扩张以及两融业务、固定收益业务等创新业务的发展。公司行业类别由“制造业”-“电气机械及器材制造业”变更为“金融业”-“资本市场服务”。而国盛证券也顺利实现了“曲线上市”。

时间来到今天，国盛证券没能晋升头部券商行列。

2023上半年，国盛证券（单体）实现营业收入8.74亿元，较上年同期下降9.05%；净利润2.03亿元，较上年同期上升62.69%，主要为自营业务公允价值变动收益增加、金融工具投资收益增加和转回计提信用减值损失导致。

与半年上百亿的头部券商业绩相比，国盛证券在券商业属于妥妥的小券商。尤其是自营业务更是惨淡，由2021年的1.58亿元下跌至2022年的0.62亿元，跌幅高达61%。国盛金控在年报中引用数据称，根据中国证券业协会截至2022年第三季度末的统计数据，国盛证券营业收入排名第55位，净利润排名第78位，总资产排名第67位，净资产排名第60位。

不仅如此，自2012年银邦股份IPO项目上市后，国盛证券在长达十多年的时间里，IPO项目接连撤回，直至2023年4月才打破这一僵局。

一个共同的观点是，小券商“靠天吃饭”，容易受到行情波动，行业内马太效应明显。业内人士称，国盛金控继对国盛证券合并报表后的进一步吸引合并，以及更名行为，有望进一步夯实国盛证券资本实力和影响力，帮后者做大做强。

本文来自微信公众号“市界”（ID：newsseeker），作者：陈畅，36氪经授权发布。

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