股民的钱，就那么好圈吗？

日前，又一起备受质疑的拟IPO企业苏州鲜活饮品主动撤单了！值得注意的是，该公司的保荐人和前不久另一家主动撤单的明喆集团的保荐人，均为长江证券承销保荐有限公司（简称“长江证券保荐”）。更凑巧的是，这两家企业都因为上市前大手笔分红引发质疑。

作为保荐人，长江证券备受质疑！

“骚”操作不断

上市前大手笔分红，IPO募资补充资金，这样的戏码持续上演。

日前，据深交所发行上市审核信息公开网站显示，鲜活饮品终止了在深圳主板IPO的申请，终止原因是主动撤回。

数据显示，鲜活饮品2020年到2022年营收分别8.12亿、10.64亿、9.29亿，同期利润分别为1.79亿、1.88亿、1.06亿。不过，鲜活饮品从2020年到2021年12月累计分红超4.9亿。更奇葩的来了，该公司仅在2021年就分红三次，合计分红4.38亿，这比2020和2021两年加起来的利润还多...

尺度商业评论员文章“犀利”的表示：见过分干吃净的，没见过鲜活饮品这种一年之内三次分红的！

而且，集中分红前，鲜活饮品现金及现金等价物余额还有4.47亿元；到了2022年一季度，只剩下1.65亿了。然后，“缺钱”的鲜活饮品，试图通过IPO向股民募集4.5个亿，然后有5000万是用来补充流动资金的！

对此，尺度商业评论员写道：“好奇地问一句，IPO黄了，公司的现金流会不会出现问题啊？”

网友纷纷吐槽，“吃相难看”。

长江证券保荐的另一家公司——明喆集团胃口就更大了。

也是在上个月，明喆集团及其保荐人主动撤回了IPO申请文件。这是一家物业服务公司，还兼营单位食堂。2020至2022年度，公司营收分别为30.07亿元、33.42亿元和36.17亿元。三年累计净利润有6.36亿。但是，重点来了，公司这三年合计现金分红却高达8.44亿元！

赚的没有分的多。有评论指出，明喆集团这种分红方式已经不是“清仓式分红”了，而是“掏空式分红”了。

然后，长江证券保荐明喆集团上市募资14.0997亿元，其中有1.97亿是用来补充流动资金的！这就是明明有钱发展，结果非要上市圈钱，为啥呢？

明喆集团背后还有更多隐情。资料显示，明喆集团实控人高海清、张国玲、高艺菲为一家三口，且三人均拥有新加坡永久居留权，三人合计持有公司80.78%的股份，合计控制公司91.71%的表决权...

这，您看懂了么？

这种骚操作还有很多！比如，深蓝财经此前关注的《先给老板分红29亿，又找股民募27亿还债！私募大佬怒转：抢劫吗？》，《先给老板分30亿，再找股民要23亿补窟窿！幸好这个ipo黄了！》等，本质都是一样的。

作为企业上市的“引路人”和“把关人”，投行保荐机构究竟在背后做了什么？

长江证券内地、香港同时被罚

为何这种现象屡禁不止？

有投资者分析认为，一是目前政策不够完善，让这些人钻了空子，万一没被发现呢？二是监管处罚太轻，导致前赴后继；三是存在巨大的利益空间，不断刺激公司和投行“带病闯关”。

然而，随着监管力度的加大，随着股民意识的觉醒，这类“先分红，再募资”的IPO已经很难再瞒天过海了。

作为IPO企业的“守门人”，长江证券保荐最近因为鲜活饮品和明喆集团的案例而备受质疑。

经过查询，我们注意到仅在去年长江证券保荐已经多次被监管处罚。

2023年7月14日，长江证券保荐收到深交所监管函，保荐代表人辛莉莉、郭佳被深交所予以通报批评处分。原因是：在谷麦光电科技保荐过程中，存在未审慎核查发行人与主要客户之间的业务模式、对发行人新增液晶模组业务及新增客户核查不到位等多项问题。

2023年11月7日，长江证券保荐被上海证监局出具警示函。原因是：投行业务内部控制不完善，质控、内核工作把关不到位；质量控制部门对项目工作底稿的验收存在缺陷等诸多问题。

2023年12月4日，长江证券保荐旗下保荐代表人张新杨、王海涛被上交所予以监管警示。原因是：在北京清大科越股份有限公司项目保荐中，存在尽职调查不充分，对发行人信息披露质量、会计处理准确性、公司治理规范性的核查把关不足等诸多问题。

此外，长江证券在香港的投行公司——长江证券融资(香港)有限公司也被重罚了！

2023年8月21日，香港证券及期货事务监察委员会(简称证监会)公开宣布，对长江证券融资（香港）处以2000万港元罚款，并暂时吊销牌照！具体原因是——长江证券融资未有：在太平洋矿产、万创及恒升昌的上市申请中进行一切合理尽职审查；向太平洋矿产、恒电及百应租赁就其符合所有相关上市资格提供适当意见及指引；确保太平洋矿产、亚太网络资讯及万创的招股章程申请版本已披露所有重大资料；就其声称在全部六宗上市申请中已进行的尽职审查工作备存妥善纪录！

香港证监会的雷霆出击，是比较罕见的！

2023年10月11日，香港证监会再度出手，长江证券融资前负责人陈祝祥被罚七年禁入。原因是在负责五宗上市申请时，没有履行其作为保荐人主要人员的监督职责！

通过上述的案例和处罚，我们或许可以看到，无论在内地还是香港市场，长江证券的投行业务问题都不少！

另外，长江证券的股权分散，或许也是内部管理不到位的原因之一。

结语

客观讲，投行应该是企业上市的“引路人”和“把关人”！然而，现在似乎有些“变了味”。尺度商业评论员写道：现在，有保荐人正在重新定义投行，“拿人钱财，替人办事”。

所谓办事，或许更多是凭借专业优势，帮助企业规避监管，帮企业粉饰包装，扮靓。最终实现上市圈钱的目的！

有评论指出，以后只要发现“带病闯关”的IPO企业，保荐机构应该首先被追责；只有严厉打击，或许才能真正还市场一篇净土。

你觉得呢？

参考资料：

1.《“清仓式”分红超8亿，明喆集团IPO终止，保荐机构长江证券保荐年内已多次踩红线》，红星新闻

2.《投行大爷的镰刀》，尺度商业