​作者 | 黄昱

编辑| 曹安浔

在“美的太子”何剑锋以88亿抄底顾家家居控股权，带领何氏家族资本版图不断扩张的同时，美的集团（000333.SZ）扩大资本版图的愿望却被按下了减速键。

近日，作为美的旗下主营LED照明及家居智能前装产品研产销的子公司，美智光电再次撤回IPO申请，深交所决定终止对美智光电首次公开发行股票并在创业板上市的审核。 

美智光电的上市筹备工作早在2020年9月就开始启动，2022年首次递交IPO申请时，因独立性、同业竞争等问题而终止。

如今已经是美智光电IPO第二次折戟。

对此，美的集团董秘处表示，此次美智光电终止上市，是美的集团基于目前的市场环境做出的主动调整。之后美智光电是否还会找机会谋求上市，公司将根据市场和美的集团的实际情况来再做决定。

主动终止IPO的背后，更多也是美智光电的无奈选择。 

一位券商人士对华尔街见闻表示，照明行业景气度一般，美智光电这种以生产照明产品为主的公司业绩展望有压力，加上当前股市低迷，美智光电很难获得好的估值。“我觉得经历这两次折戟后，美的集团之后再想分拆美智光电也比较难了。”

美智光电成立于2001年，是一家专注于照明及智能前装产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业，主要有照明、智能前装两块业务。根据招股书，美的集团直接及间接共持有美智光电56.7%的股份，为美智光电控股股东。

在照明行业这样一个缺乏想象空间的行业，美智光电需要向资本市场证明自身的独特价值以及增长潜力。但显然，这是一条艰难的道路。

从营收规模和盈利能力来看，美智光电不算亮眼。数据显示，到2022年，美智光电营业收入为9.10亿元，净利润为8327.06万元。 

作为对比，在2023年上市的照明企业，民爆光电2022年营收达14.65亿元，净利润4.7亿元；联域股份2022年营收约10.9亿元，净利润2.65亿元。

美的集团投资者关系处人士对华尔街见闻表示，美智光电占美的集团整体营收很少一部分，因此，即便上市遇阻也不会对美的集团带来太大影响。

从资本市场的反应来看，也确实如此。在二次IPO终止消息发布后，美的集团的股价没有受到太大波动。

即便如此，美智光电分拆上市遇阻，仍难免让美的集团扩大资本版图的道路蒙上一层阴影。

作为国内第一批民营企业中的顶级经理人，美的集团董事长兼总裁方洪波为美的整体估值提升做了很大努力，接手美的第二年，就推动集团换股吸收合并美的电器整体上市，让美的集团成为了A股家电龙头。

如今美的市值虽然较巅峰时期已经大幅下跌，但仍几乎等于格力加上海尔。

近年来，面对家电行业的低迷，美的也感受到了强烈的寒意。要加速转型的美的集团再次选择借助资本力量来加速突破业务瓶颈，在推进多元业务A股分拆上市同时，还要把美的集团送到港交所二次上市。

除了美智光电外，美的集团下一个分拆上市的重点可能就是物流公司安得智联。12月19日，安得智联已向安徽证监局提交辅导备案。

2020年以来，美的集团相继拿下了合康新能、万东医疗、科陆电子3家A股公司的控制权。如果能顺利推动安得智联上市，美的集团旗下上市公司数量将达到4家，进一步释放业务估值潜力，同时拓宽融资渠道。

分拆动作之外，更有吸金力的当属美的集团申请在港交所二次上市。参考美的在A股近3800亿元的总市值，其可能在港股融资数百亿元，或成为港股明年最大的IPO。

不过，在如今低迷的资本市场环境下，美的集团的每一步都充满挑战。