高瓴投的“夫妻店”上市了，市值95亿

事实上，人们对驱蚊的刚需，已经造就了多家上市企业。

小小的驱蚊生意，竟也催生出了一家上市公司。

10月17日，润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本生物”或“公司”）登陆上交所主板上市，发行价格17.38元/股，开盘涨26.58%至22元/股；截至发稿前，每股为23.49元，涨幅达35.16%，总市值95.04亿。

来源：百度股市通截图

这是一个夫妻联手创业的故事。

十七年前，赵贵钦和鲍松娟夫妇在广州创立了品牌润本，从驱蚊类产品起家，主打“安全”“舒缓”“温和”“卖点，润本品牌的知名度快速上升，成为了“网红”驱蚊品牌。

一路走来，润本生物打动的不仅是用户，同时打动了资本市场，2021年，高瓴以投前20亿元的估值，完成了对润本股份的投资。

如今，润本终于迎来资本市场的圆梦时刻，这对70后夫妻和高瓴资本将共享上市成果。

70后夫妻卖驱蚊产品，年入8.5亿

润本生物的故事，要从一对70后夫妻说起。

1995年，彼时才20岁的赵贵钦做起了个体经营，一直到2006年，他便与其妻子鲍松娟共同创立了“夫妻店”润本生物。

成立之初，润本生物还没有自己的品牌，主要为各品牌“贴牌加工”，后来才推出自有品牌，并把驱蚊这个“小品类”，做成一个实实在在的“大生意”。

根据招股书，润本股份主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。

2020年-2022年，润本营收分别为4.43亿元、5.82亿元和8.56亿元，净利润分别为0.95亿元、1.21亿元和1.6亿元。

润本股份预计，今年1至9月实现营收8.7亿元至9.2亿元，同比增长27.72%至35.06%；实现净利润1.8亿元至2亿元，同比增长36.91%至52.12%。

传统大型电商贡献了润本生物的主要收入。公司主要通过与天猫、京东、抖音、唯品会、拼多多等大型电商平台合作，采用线上直销、线上平台经销、线上平台代销等互联网销售模式为消费者提供优质产品。

2020年-2022年，线上渠道对公司销售收入的直接贡献度分别为78.73%、77.72%、78.04%。

根据灼识咨询数据，2022年润本驱蚊产品在整个线上渠道的市场占有率约为19.9%、婴童护理产品在整个线上渠道的市场占有率约为4.2%；2020年-2022年，润本蚊香液产品销售额占比分别达到16.42%、18.32%和19.99%，连续三年排名天猫第一。

润本业绩的持续向好，也引来了资本的关注。

2021年，与高瓴资本同一主体JNRY VII以19.53元/股的价格入股润本生物，增资完成后，润本股份的估值达到了22.39亿元。

截至本招股说明书签署日，JNRY VII持有公司3439万股，上市前持股比例达10%，位列第三大股东。公司实际控制人为赵贵钦和鲍松娟。赵贵钦与鲍松娟分别直接持有发行人 21.09%、5.61%的股份，两人通过卓凡投控间接持有发行人 52.45%的股份，同时，赵贵钦通过担任卓凡承光的执行事务合伙人间接控制发行人6.23%的股份表决权，赵贵钦与鲍松娟夫妇合计控制发行人 85.38%的股份表决权，系发行人的共同实际控制人。

润本生物于2022年5月递交了招股说明书，拟募资9.02亿元。从发起IPO到成功上市，润本冲刺A股之路只花了一年多的时间。

开始“卷向”婴童护理

在户外出行活动盛行、用户需求转变等因素的影响下，国内驱蚊行业的增长持续而稳定。数据显示，国内驱蚊市场（不含杀虫）的零售额由2017年51.81亿元增加至2022年的74.59亿元，复合增长率为7.56%，预计到2027年，市场规模可达101.70亿元。

事实上，人们对驱蚊的刚需，已经造就了多家上市企业。

国民品牌六神花露水的母公司上海家化早在2001年就已上市；2020年，主营家用取暖电器、卫生杀虫用品的彩虹集团在深交所上市；2021年，杀虫驱蚊品牌“超威”母公司朝云集团，成功登录港交所……

目前，我国驱蚊行业企业数量较多，市场集中度较低，润本所处的赛道，行业竞争比较激烈。加上驱蚊生意的季节性太强，且受制于天气变化，行业天花板较为明确，于是以“驱蚊”起家的润本生物，便将目光瞄准了婴童护理赛道。

在润本的三大主营业务中，起家的驱蚊系列产品是公司的核心品类，2020年、2021年均是三大业务中营收最多、占比最大的业务。

值得注意的是，2022年，婴童护理板块业务已占总营收的45.59%，驱蚊产品占 31.82%，精油产品占17.10% 。婴童护理成为对公司业绩贡献最大的业务板块。

也就是说，婴童护理业务正在取代驱蚊业务，成为润本股份的第一增长曲线。

据最新招股书显示，润本生物的的婴童护理产品主要包括婴儿舒缓霜、婴儿紫草护肤油、紫草舒缓膏、舒缓走珠冰露、湿巾、洗发沐浴露等。

根据灼识咨询数据，2022年中国婴童护理市场规模约为297.11亿元，其中线上市场规模130.94亿元，占整个市场的比例约为44.07%，线上渠道已经具备较大市场规模且呈逐年上升趋势；2017年-2022年，国内婴童护理市场线上渠道的年均复合增长率约为25.08%。此外灼识咨询预计，婴童护理行业线上市场规模2022年至2027年预计仍将保持超过20%的高速增长，远高于线下渠道增速。

在婴童护理细分赛道，包括上海家化的“启初”、上海上美的“红色小象”、天津郁美净等在内的国内企业均有所布局，此外还有国际品牌贝亲、强生强敌环绕。

从2006年至今，润本能够不断把握行业的发展机遇，挖掘消费者的产品需求，逐渐构建起自身的产品体系和经营模式，按照润本的计划，上市后将加强其在婴童护理领域的研发和生产能力。

招股书显示，此次上市，润本将募集资金分别用于“黄埔工厂研发及产业化项目”“渠道建设与品牌推广项目”“信息系统升级建设项目”和补充流动资金，其品牌影响力和市场占有率有望借此进一步提升。

本文来自微信公众号“直通IPO”（ID:zhitongIPO），作者：韩文静，36氪经授权发布。

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