铅笔道作者丨夏雨

8月17日晚，一段疑似已故女星李玟生前讲述参与《中国好声音》时遭到不公平对待的录音曝光，引发关注。

《中国好声音》通过官方微博回应称，“近日，部分自媒体账号在网络平台散布经恶意剪辑的录音‘李玟生前控诉《2022中国好声音》’，是对逝者的不尊重，也严重损害节目形象，我方表示强烈谴责。”并表示之后“出于对逝者的尊重，我们不再对此事过多解释”。

8月18日截至发稿时，《中国好声音》的制作方星空华文股价大跌23.43%，报94.95港元，市值378亿，市值蒸发超过100亿港元。创下了上市以来单日最高跌幅。

去年12月29日，星空华文在香港联交所上市。上市之后股价持续上涨，今年6月曾达到518亿港元市值。

2012年，星空华文的前身灿星文化从荷兰引进《The Voice of Holland》的节目版权，推出了当时最受欢迎的唱歌比赛节目《中国好声音》——今年最新一季《中国好声音》仍然夺得收视率第一。播出11季后，《中国好声音》创下中国季播持续时间最长综艺节目的记录，成为公司旗下吸金能力排名第一的综艺IP，上市之前三年该节目在公司的收入占比均在25%以上。

为星空华文带来收入的综艺节目IP还包括《这！就是街舞》、《蒙面唱将猜猜猜》、《跨界歌王》等16部。按2021年收入计算，星空华文是国内最大综艺节目IP创造商及运营商，市场份额为1.6%。

但近些年，《中国好声音》“声量”持续下降，最明显反映在市场表现上。这档节目一年能给公司带来十几亿元收入，数亿净利润。而招股书显示，2019年至2021年，《中国好声音》分别贡献收入为4.90亿元、3.24亿元、2.56亿元。毛利率更是从2019年的46.6%，降到2021年的2.2%。

《中国好声音》也是星空华文市场表现得“晴雨表”。2022年，星空华文的营收为8.73亿元，同比减少22.5%，连续四年下滑。和2019年的18.07亿元相比，星空华文去年的营收规模已经缩减52%。

根据星空华文8月2日公告，预期上半年取得收入介于1.42亿元至1.52亿元(而于2022年同期取得收入1.83亿元)及净亏损介于约1460万元至约1830万元(而于2022年同期净亏损约630万元)。

在移动互联网时代，从电视台起家的传统长综艺制作方局限很明显。远川研究所总结了星空华文的几大短板：

综艺制作方最大的瓶颈在于没有流量，需要依托电视台或视频平台的流量，综艺节目的效果又无法预测；节奏快、成本低的中短视频直接冲击了综艺制作商的基本盘；综艺的模式没有什么门槛，一档节目火了之后，会有无数类似的节目出现、用户很快审美疲劳。

说白了，这行业是“城头变幻大王旗”。《2021腾讯娱乐白皮书》显示，当年综艺节目播出总量为193个，星空华文制作的包括《中国好声音》、《这！就是街舞》在内的综艺节目都不在热度前十的榜单。

星空华文也意识到了自身对《中国好声音》的过度依赖，有很多新动作，比如进军元宇宙、成立Web3娱乐公司等。当下重要的任务，还是在上市后资金较为充裕的情况下，打造出不说取代、至少接近《中国好声音》爆款程度的新节目。

本文不构成投资建议，封面图来自微信图库。本文写作中参考了每日经济新闻、文娱价值官（陈桐）、 时代周报、猛犸财经、远川研究所等报道，一并致谢。