研究 | 40家上市公司认购百亿信托理财，年内理财投资额下降近4成

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蓝鲸财经记者 徐晓春

一场信托行业兑付危机引发的风暴席卷了上市公司，让上市公司不得不重新审视理财可能带来的风险敞口。

8月以来，咸亨国际、金博股份、南都物业接连遭遇中融信托兑付违约，引发市场极大的关注，上交所随后也对咸亨国际和金博股份下发了监管函。

作为上市公司主要的理财投资方式之一，Wind统计数据显示，2023年以来共有40家上市公司认购了接近99亿元的信托理财产品，其中金额最大的为盐湖股份，单家公司认购金额就达到24.2亿元。此外，还有3家上市公司理财投资只认购了信托产品，其中双成药业认购的3只信托产品即包括此次金博股份“踩雷”的产品。

信托兑付风暴席卷

8月以来，先后有咸亨国际（605056.SH）、金博股份（688598.SH）、南都物业（603506.SH）三家公司公告所认购的信托逾期兑付，一时之间，“踩雷”信托理财引发了市场极大的关注。

在三家上市公司公告逾期兑付违约的6只信托产品中，有4只为中融国际信托有限公司（以下简称“中融信托”）产品，另外2只为浙商金汇信托股份有限公司信托产品。三家上市公司违约信托产品的合计购买金额为1.53亿元，全部为闲置自有资金的投资。

需要注意的是，据金博股份披露，公司是通过恒天财富投资管理股份有限公司（以下简称“恒天财富”）购买的中融信托相关产品，而恒天财富是“中植系”四大财富公司之一，中融信托也被认为是“中植系”旗下最重要的持牌金融机构之一。

根据资料显示，中融信托成立于1987年，前身是哈尔滨国际信托投资公司。目前，中国机械工业集团旗下的经纬纺机（000666.SZ）持股37.47%，为第一大股东，中植集团以32.99%的持股比例，位居第二。

截至2022年12月31日，中融信托自有资产约为304.18亿元，公司及各子公司受托管理资产总规模约为7857.09亿元。其中，公司本部存续信托计划1633个，管理信托资产6293.49亿元，占比约为80.1%。

据不完全统计，嘉必优（688089.SH）曾在2022年年报中披露，公司在4月时购买了“中融-隆晟1号信托利益”，投资金额为5000万元，截至去年年末已经全部收回。*ST民控（000416.SZ）也在2023年一季报中提到，公司滚存投资“中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划”，投资金额1亿元。

7月3日，安利股份（300218.SZ）曾公告以2000万元闲置自有资金认购中融信托旗下的“中融-圆融1号”信托产品，加上公司在5月认购的2000万，总投资金额达到4000万元，预计将在今年11月8日和12月27日先后到期。

截至7月6日，微光股份（002801.SZ）也有1.5亿元“中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划”尚未到期，同时公司来自中融的理财产品余额接近5亿元。

相较于其他银行理财产品，信托理财往往有着更高的收益率，但同时投资者也需要承担更高的风险。在中融信托的受托规模中，大约有10.69%左右涉及房地产项目，此前公司产品就已经踩雷过恒大等地产商。

在中融信托产品接连违约后，光大信托、五矿信托和中航信托在同一日先后发布声明，称公司运行一切正常，不存在产品停兑等情况。上市公司方面也有多家企业火速撇清关系，比如华辰装备在互动平台表示“公司未购买中植系理财”。

值得注意的是，在今年4月4日时，吉华集团（603980.SH）就曾披露涉及中融信托产品逾期兑付事项的公告，公司以自有资金分别认购了中融-骥达11号集合资金信托计划和中融-丰腾83号集合资金信托计划1000万元、3000万元。

今年以来，吉华集团投资的多款信托理财产品均遭遇逾期兑付事项，包括中建投信托、陆家嘴信托等信托产品。此外，恒银科技（603106.SH）也在4月11日遇到了国民信托旗下产品的逾期兑付事件。

40家上市公司持有99亿元信托理财

在为专用项目而募集的资金短期内未能投入使用或是企业现金流较为充裕的时候，上市公司往往喜欢通过购买理财产品来提高这些闲置资金的收益率，从Wind的统计数据来看，大多数公司还是偏向较为稳定的银行理财或结构性存款。

整体上看，自2023年1月1日以来，A股共有794家上市公司认购了理财产品，合计认购数量为8006只，所有理财产品认购金额总计约达到5634.53亿元。

其中，认购理财产品金额最高的上市公司是贝泰妮，公司目前持有29只理财产品，合计总投资金额达到319亿元。其中，包括认购了102.7亿元结构性存款、5.03亿元银行理财产品、210.7亿元证券公司理财产品和6000万信托产品。

贝泰妮2021年登陆深交所创业板，公司主要以“薇诺娜”品牌为核心进行化妆品的销售，2022年全年实现营业收入约为50.14亿元，归母净利润约为10.51亿元。其中，“委托他人投资或管理资产的损益”约为7800.79万元，占全部净利润的比例约为7.42%。

截至到8月16日，有两家上市公司本年度投资理财总额已经超过100亿元，除了贝泰妮，亿纬锂能本年认购理财产品合计金额达到了146.6亿元。去年全年共有8家上市公司认购理财总金额超过了100亿元，最高为263.93亿元。

而今年以来认购理财产品金额最少则是泰永长征，公司认购了1项700万元的结构性存款。

事实上，上市公司在理财产品的认购上还是更偏好于结构性存款等风险较低的投资。

在今年认购理财产品的794家上市公司中，有639家公司都认购了结构性存款，合计认购金额达到3780.09亿元，占全部理财投资的比例约为67.09%。其中，有339家上市公司只认购了结构性存款。

截至到8月16日，上市公司投资证券公司理财产品的合计金额约为536.53亿元，金额上仅次于结构性存款。

另外，与银行相关的存款、定期存款、通知存款和银行理财产品也具有相对较低风险，对上市公司来说能够灵活取用，目前各项理财产品的认购金额分别为348.14亿元、156.25亿元、185.85亿元和421.78亿元。

相比之下，风险较大一些的理财产品种类所吸收到的资金规模就要小一些了。

截至到8月16日，上市公司认购的总金额最少的理财产品种类是信托和投资公司理财，合计金额分别为93.02亿元、98.86亿元，794家上市公司中只有40家认购了信托产品。

在794家持有理财产品的上市公司中，有40家公司持有信托产品，购买数量最多的盐湖股份，认购信托理财产品的总金额达到24.2亿元，占所有上市公司认购信托金额总和的26.02%。

在盐湖股份的理财结构中，信托投资比例约为46.99%。此外，公司还认购了6亿元银行理财产品、18.3亿元证券公司理财产品和3亿元投资公司理财产品，并且全部以自有资金进行认购。

根据2022年年报数据，盐湖股份在去年持有交易性金融资产等取得的投资收益大约为451.1万元。去年全年，公司认购银行理财、券商理财和信托理财发生额分别为22亿元、3亿元和10亿元。

值得一提的是，仙鹤股份、博闻科技和双成药业三家上市公司只投资信托理财，投资金额分别为4亿元、1.3亿元和6000万元，其中仙鹤股份的投资资金完全来自自筹资金。

在去年相同期间内，A股上市公司认购的全部种类理财产品总额约为9206亿元，其中信托产品的认购总额约为115.44亿元。相比之下，今年上市公司在理财产品的额投资规模上有一定的缩减，投资总额较上年同期下降约38.8%。

6成上市公司仅以筹集资金理财

上市公司认购理财产品的资金一般有自有资金和自筹资金，即日常营运资金的余额或者是募资项目暂时闲置的资金。

在统计范围内的794家上市公司中，有481家公司理财投资资金仅来自自筹资金，同时有159家公司只使用了自有资金进行理财投资。

在投资的逻辑中，风险和收益往往是相伴而来的，前面提到认购了全部上市公司信托认购总额26%的盐湖股份是平均预计最高收益率最大的公司，大约达到13.44%，公司将近半数的理财资金都投资了信托产品。

另一方面，平均预计最低收益率最高的是双成药业，公司则是以6000万元自有资金全部投资了信托产品。

需要注意的是，双成药业在今年认购的两笔信托产品均由中融信托发行，具体产品为“中融-隆晟1号集合资金信托计划”，起息日分别1月9日和4月18日，该产品即为金博股份披露逾期兑付违约的信托产品之一。

8月14日，双成药业在互动平台回复投资者提问时表示，“公司今年1月份认购的3000万中融信托产品，于2023年7月10日按合同约定收到本金及利息”。

去年，双成药业也将绝大部分理财资金投向了信托产品，全年认购总金额为2.18亿元，券商理财、银行理财和信托理财发生额分别为3000万元、8735.83万元和1.01亿元。持有的5只信托产品均为中融信托发行的产品。最终，双成药业取得理财收益约为463.37万元。

事实上，去年双成药业本身经营情况并不算好，公司扣非净利润大幅亏损3688万元，最终凭借出售资产收益、政府补助和投资理财收益使得归母净利润扭亏，最终盈利约901万元。

另外，本身即身处A股的上市公司也很爱“炒股”、买基金和债券。

根据Wind统计数据显示，截至2022年12月31日，由811家上市公司持有证券相关资产，排除券商、银行、保险等资本市场服务、货币金融服务类企业外，还剩余788家上市公司持有证券资产。

其中，投资金额最高的为宁波港，合计投资约126.75亿元，公司持有13只股票、基金和金融债等证券资产。同时，中国中铁持有证券个数最多，达到58只。