来源 | 深蓝汽车（ID：shenlanauto）

作者 | 头文字R

私募大佬的一条微博，让赛力斯再次受到市场的关注。

最近，但斌发了一条语焉不详的微博：A股太有意思了，亏损企业每天成交百亿，王冠上明珠一样的蓝筹企业，成交稀疏......

尽管但斌给股票名称打了马赛克， 但眼尖的股民还是发现了这是股票就是抱上华为大腿，顶着“华为概念股”一路狂飙的赛力斯。

自从今年3月底任正非签署《关于华为不造车的决议》之后，赛力斯就陷入了如华为的合作危机，这也给原本就跌跌不休的股价再一次暴击。截至2023年6月8日，一年时间内，赛力斯市值蒸发了980多亿，几乎是一夜回到解放前。

但最近一个月，赛力斯再度与华为传来“喜讯”，受到这一消息刺激，赛力斯股价迅速“回春”。从6月8日到7月11日的一个月里，赛力斯股价从24.82元暴涨到48.64元，涨幅高达近96%！几乎翻了一倍。

另一方面，问界去年卖出7.5万辆，赛力斯却亏损38个多亿。今年以来，问界销量承压，从去年平均月销量过万，暴跌到月均不足4000，不免让人怀疑，华为的招牌不管用了？

而在销量持续下滑、亏损逐年扩大的情况下，华为这个大腿，能救得了赛力斯吗？

销量承压，亏损扩大

赛力斯的前身是小康股份，由摩托车和微车零部件起家，与五菱宏光、长安之星并称为“中国微车三巨头”。2014年，赛力斯开始进军新能源汽车，但一直以来都不温不火，直到被华为看上，成为华为智选车首个合作车企后，赛力斯的名字才为大众所知。

但谁也想不到，二者之后推出的AITO问界品牌会成为国产新势力中最大的一匹黑马。2022年，AITO问界品牌三款车型陆续开启交付，全年销量超过7.5万辆。赛力斯也因此名声大涨，顶着“华为概念股”的称号，赛力斯股价一路狂飙，半年之内，市值从200多亿突破千亿。

但进入2023年，赛力斯却突然在销售市场遇冷。在今年年初，特斯拉宣布下调售价后，问界也成为首个跟进降价的国内新势力，但结果不仅完全没有刺激到销量增长，反而还在不断下滑。

今年前五个月，问界AITO零售销量分别为4469辆、3521辆、3625辆、2437辆、5629辆，累计为1.97万辆，月均不足4000辆。相比去年四季度月均过万的销量，跌了不止一半。

门店方面的压力也开始增加。据《中国企业家》报道，不仅有消费者表示问界的销售频繁致电，邀请其试驾，门店销售顾问也反映，因为开单少了拿不到提成，今年店内的离职率明显高了。

赛力斯的亏损状况也令人堪忧。自赛力斯进入华为智选以来，2020年赛力斯就出现上市以来的首次亏损，并且之后的两年时间里，亏损还在持续扩大。财报显示，2020年~2022年，赛力斯分别亏损17.29亿、18.24亿、38.32亿。三年累计亏损已经达到73.85亿。

而在此前问界10万辆下线仪式上，张兴海透露，过去几年，赛力斯在新能源汽车领域的投入已超过200亿元，问界研发投入累计超过120亿元。

抱上比亚迪大腿，但反攻战成绩惨烈

赛力斯和华为深度绑定的同时，外界也在质疑赛力斯对华为过度依赖。类似“赛力斯是华为代工厂”“赛力斯把灵魂交给了华为”的说法在行业内广为流传。

毫无疑问，华为是问界的灵魂。很多消费者都冲着“华为”两个字选择的赛力斯。那么，如果有一天，华为有了其他的选择，那么赛力斯又将如何？

这个疑问很快就有了答案。今年3月31日，任正非签发《关于华为不造车的决议》，刚用上“HUAWEI”前缀还不到一个月，问界就遭迅速打脸。近1100家门店迅速将“HUAWEI问界”的物料全部取下。

一时间，华为似乎与问界撇开了干系。

这给了赛力斯当头一棒：赛力斯只有华为一个选项，但华为能选择的却不止赛力斯一个。

今年4月，华为先后和江淮汽车、奇瑞汽车传出合作消息。奇瑞汽车董事长尹同跃直接在今年上海车展上透露，奇瑞与华为合作的电动车会在今年第四季度发布。

意识到危机，赛力斯决定自救。3月底，赛力斯推出旗下独立新品牌“蓝电”，同步推出首款车型，定位中型SUV，价格在13.99万元-15.19万元。从价位上，蓝电避开了问界，定位10~20万元的消费市场，技术上，蓝电E5采用比亚迪弗迪电池混动技术以及华为的智能车机技术。

抱上了比亚迪的大腿，但结果却并不如人愿。上市至今的三个月里，蓝电E5的销量分别为376辆、483辆、250辆。

事实证明，没有华为品牌背书，即便有比亚迪和华为的技术，赛力斯自身在市场上的真实号召力，就是如此惨淡。

最终，摆在赛力斯面前的，还是只有一条路：抱紧华为的大腿。

华为也急

看到今年以来腰斩的销量，不仅赛力斯慌了，华为也着急上火。

赛力斯作为上市公司，外界可以清楚看到其财务状况。外界只看到了赛力斯三年亏损73.85亿，但其实，华为的汽车业务也亏损严重。

余承东曾经透露，汽车是华为现在唯一亏损的业务。华为车BU每年投入都达到十几亿美元，直接投入7000人，间接投入超过1万人。华为2022年年报也透露，车BU成立以来，累计投入已达30亿美元。

有人认为，相比赛力斯，华为简直血赚。华为高管曾透露，在智选模式下华为与厂家的分成大概是1:9。以售价29.48万元的问界M5四驱性能版为例，华为单车约能拿到3万元，其中20%是技术授权费，80%为渠道费用。

如果这3万元是纯利润的话，确实是血赚，但其实这个数字并没有扣除成本。华为分到的10%中，大头是渠道费用，包括门店建设、场地投入、人员培训、售前售后服务等等，也就是销售费用，基本没什么利润。另外2%的技术授权费，成本就更高了。

2022年问界实现销量7.5万元，假设8%的渠道费用能覆盖成本，那么，华为靠技术授权一年能赚4.5亿。但华为车BU每年的投入却高达十几亿美元，显然无法覆盖成本。

而华为的目标却是：在未来2~3年内的智能网联汽车窗口期，抓住最后的时间窗口。

然而赛力斯今年表现显然达不到华为的预期。华为只能和其他车企合作，扩大生态，才能实现这一目标。

但问题是，江淮汽车为华为项目所准备的工厂，要到2024年1月15日才能竣工验收完成，预计明年投产。奇瑞汽车的动作虽然要快一些，预计在今年第四季度推出其合作的首款车，但大规模量产也要等到2024年。北汽蓝谷与华为联合研发的新款车型，同样也是在2024年上市。

也就是说，在这个空档期，赛力斯仍然是华为智选模式唯一车企。

6月10日，市场突然传出消息，共计21个问界商标被转让给了华为，也向外界传递出，华为正在加码与赛力斯之间的合作。接着，7月初，华为又宣布与赛力斯共同成立“AITO问界销服联合工作组”，自7月1日起，全面负责营销、销售、交付、服务、渠道等业务的端到端闭环管理。

不过，等到2024年，不再是“唯一”的赛力斯，还能继续抱稳华为的大腿吗？