游戏大牛股“崩了”：史玉柱“画大饼”，股东大举套现！

“脑白金大王”史玉柱在游戏领域做的风生水起，2015年借壳世纪游轮登陆A股上市，在沉寂了这些年之后，今年因为AIGC巨人网络（002558.sz）市值暴涨，史玉柱也因身价飙涨而重出江湖！

游戏狂人史玉柱

史玉柱，这个名字在中国应该是一个划时代的人物，第一个卖“楼花”的人，修巨人大厦虽然失败了，但是直到今天依然保留了“巨人”的品牌。

在史玉柱最落魄、最缺钱的时候，营销“鬼才”史玉柱卖起了保健品脑白金，“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”的广告语一夜之间火遍大江南北，更是帮他还清数亿债务。

当脑白金的销售有点到了天花板卖不动的时候，史玉柱又搞出来一个黄金搭档，不过黄金搭档就明显没有脑白金那么火了，但后来还推出了黄金血康等产品。

在这之后，营销“鬼才”史玉柱又开始做起了游戏！

2015年，史玉柱携主营游戏的巨人网络借壳世纪游轮实现上市，上市第二年巨人网络年收入超过23亿，当年史玉柱以540亿财富位列胡润百富榜第19位，当年的首富还是王健林。

然而，自2016年之后，从2017年初开始，由于巨人网络股价的持续下跌，巨人网络市值从最高1518.28亿一路跌至去年年底的最低156.69亿，市值蒸发1360多亿，股价也暴跌超90%，史玉柱的身家也降至315亿，2022年位居胡润百富榜163位！

去年下半年以来，史玉柱突然频繁发声。去年7月份的时候他就曾高调宣布“游戏和酱酒才是事业”，今年2月在巨人网络《原始征途》即将发布之际表示“要吸引00后新玩家加入，成为未来游戏的主力军”，6月12日又表示“AI是游戏行业未来趋势，巨人所有项目都在用AI，短期内能看到经济效益的只有游戏领域”……

可见，今年，无论是史玉柱还是巨人网络都在全面拥抱AI，因为积极入局AI巨人网络的股价也大幅上涨，目前总市值已经达到327亿，对应史玉柱36.17%持股的市值为118亿，较去年低位增加超60亿！

（巨人网络股价走势截图）

最近，巨人网络的股价在较去年低位涨了2倍之后突然反转快速杀跌，最近8个交易日累计跌幅就已经接近30%，总市值较8天前已经缩水超百亿。

业绩下滑，入股加密基金

史玉柱从折腾“楼花”开始到现在，《原始征途》刚上线一个月就产生了近3亿的流水，巨人网络的市值也高达300多亿，这些看起来都还不错，对于自诩“闲人”的史玉柱来说更是不错。

然而，从一家上市公司的角度来看，自2015年借壳上市以来，巨人网络实际已经陷入了增长陷阱！

从营收、净利润角度看，2016年巨人网络营收就达到23.24亿，到2022年也只有20.38亿，2016年净利润10.69亿，到2022年只有8.51亿净利润，两头存在明显的下降趋势，但实际上似乎是一个先涨后跌的情况。

（数据来源：同花顺网站）

（数据来源：同花顺网站）

可以看到，巨人网络上市之后净利润变脸速度比营收变脸更快，不过前后也就相差一年时间，净利润2018年开始下降，营收2019年开始下降，到2022年的情况其实已经不如2016年了。

在这种情况下，5月12日巨人网络公告，全资子公司Giant Investment与专业投资机构DeFiance签订协议，拟以自有资金100万美元认购DeFiance股份，成为DeFiance股东。DeFiance是一家成立于2022年11月24日的专业投资机构，主要投资领域包括互联网3.0领域的数字资产、去中心化技术与基础设施。

（巨人网络公告截图）

可以看出，DeFiance的主要投资领域通俗来说，其实就是加密货币领域，这一资本动作可以说又是史玉柱关注领域的扩展。

疯狂投资，疯狂套现

某种意义上，虽然游戏可能是史玉柱做的最赚钱的事，但本质上可能也只是史玉柱折腾的一个方向而已，“闲人”史玉柱关注的东西可不止地产、保健品、游戏这点东西。

仔细看了一下巨人网络这几年的财报，巨人网络的资产结构很奇怪！

2022年，巨人网络资产负债表中，货币资金17.38亿、交易性金融资产3.85亿、长期股权投资83.86亿、其他权益工具投资7.52亿、其他非流动金融资产7.23亿、总资产132.09亿，其中长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产合计占总资产的74.65%。

另一方面，2022年巨人网络营收20.38亿，营业成本3.25亿，销售费用3.56亿、管理费用1.89亿、研发费用6.43亿。

从巨人网络的资产结构、利润表结构可以看出，目前巨人网络的收入及利润来源其实都不需要太多的资产去支持，公司则把多余的资产拿去做了投资，投资资产已经超过总资产的75%！

再从巨人网络这几年的货币资金和长期股权投资项目的变动情况来看，大致也可以看出，这个过程大概就是把货币资金拿去做了长期股权投资，所投资领域主要包括手机应用软件、云计算、社交软件、娱乐传媒等。

（数据来源：同花顺网站）

（数据来源：同花顺网站）

（巨人网络2022年财报截图）

巨人网络为什么要这么做呢？既然游戏那么赚钱，为什么不把这近百亿的资金继续投入主业游戏以赚取更多利润呢？

所以，虽然今年史玉柱积极的拥抱AI+游戏的布局，但更多的似乎只是一种口号，因为从公司的资产结构看并没有投入更多资金到主业里面。

与之形成对比的反而是，大股东年内趁着股价大涨巨额减持，实控人史玉柱也不断的将其所持股份大比例质押。

5月24日，持股5%的股东鼎晖孚远、孚烨投资减持期限届满，合计减持套现1.6亿，自2020年7月以来累计已经减持套现超17.62亿。今年4月15日巨人网络公告显示，控股股东巨人投资及其一致行动人腾澎投资累计质押比例已达62.71%。数据显示，腾澎投资累计已经减持套现超9.3亿。

综上来看，史玉柱今年频繁表态拥抱AI+游戏，或许真的只是一个口号而已，目的也可能只不过是为了抬高巨人网络的股价，这样做的好处是明显的，一是股东有了机会顺利减持套现，二是可以降低巨人投资质押风险。只要不触发质押平仓风险，史玉柱就可以继续折腾自己喜欢的东西。