• 2023-06-21 15:00:05 　来源：芯师爷　E515G0

图源：摄图网

作者|Trista 来源|芯师爷(ID：gsi24-xinshiye)

日前，新恒汇创业板IPO申请成功过会，这家注册地位于淄博，集引线框架、模块封装、晶圆减薄划片与测试为一体的集成电路企业，成为了全面注册制后，首家过会的山东企业，可望收获20亿元的IPO估值。

新恒汇这个名字大家可能比较陌生，但它是中国“芯片首富”、韦尔股份实控人虞仁荣和紫光国微前总裁任志军在鲁“创业”的成果。此外，报告期内，其第一大客户与主要供应商均为紫光国微的下属子公司紫光同芯。

虞仁荣，图源韦尔股份官方微信公众号

值得一提的是，2017年新恒汇前身一度陷入债务危机，即将破产，随后芯片首富虞仁荣、清华校友组团进入，新恒汇实现逆势突围，在智能卡细分领域占据重要地位，智能卡产品产能居全球第二位。

从破产到全球第二、估值20亿

公开资料显示，新恒汇成立于2017年，注册资本1.8亿元，注册地位于淄博高新区。

新恒汇主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务。其中，智能卡业务是新恒汇收入的主要来源，主要产品包括柔性引线框架和智能卡模块，销售收入在2019-2021年分别占主营业务收入的100.00%、97.91%及 77.44%。

图源：新恒汇招股书

柔性引线框架是用于智能卡芯片封装的一种关键专用基础材料，主要起到保护安全芯片及作为芯片和外界刷卡设备之间的通讯接口的作用，其价格的变化往往会直接影响到智能卡模块的价格。

该行业进入壁垒较高，目前全球具备大批量稳定供货的柔性引线框架生产厂家主要有3家，除了法国Linxens与韩国LG Innotek，就是新恒汇，其柔性引线框架每年产能20亿颗，居全球第二位。

但在此之前，新恒汇一度濒临破产。2017年，新恒汇前身恒汇电子因债务问题，资金链断裂，彼时，其大客户紫光同芯为保证自身供应链安全，计划并购恒汇电子。当年牵头负责收购的正是任志军，但因恒汇电子资不抵债，收购议案在集团内部未获批准。

失败后，任志军并未放弃，开始动用个人关系找到了清华校友虞仁荣、 投资机构上海矽澎加入，计划以投资人名义完成并购。2018年，虞仁荣、任志军、上海矽澎，以4.65亿元受让了重组后的新恒汇90.29%的股权，由此，虞仁荣和任志军成为新恒汇实控人。虞仁荣持有新恒汇31.41%股份，为第一大股东。

此后，新恒汇驶入规模扩张的快车道，成立短短五年时间，便在智能卡中下游的封装领域崭露头角，打破了国外长期垄断的局面，成为全球市占率排名第二的柔性引线框架生产厂商。近年，新恒汇又开始发力蚀刻引线框架和物联网eSIM芯片封测新领域。

此次IPO，新恒汇拟募资5.18亿元，发行的新股将占发行后总股本的比例不低于25%。由此推算，公司的发行估值约为20.72亿元，虞仁荣和任志军账面获益不少。

“中国芯片首富”坐镇

虞仁荣背后的百亿帝国

在半导体行业，虞仁荣的名字可谓是如雷贯耳。作为芯片龙头韦尔股份的创始人，虞仁荣在“2023新财富500富人”中名列第98位，身家超过300亿元，再次登顶“中国芯片首富”。

图：“2023年新财富500富人榜”截选

一旦新恒汇成功登陆创业板，虞仁荣也又收获一个IPO，他的个人财富也将迎来新高度。

而就在上个月（5月19日），虞仁荣作为个人投资者直投的中科飞测，成功登陆科创板。

据中科飞测招股书，虞仁荣于2020年对中科飞测投入了近1000万元。IPO前，虞仁荣持有114.94万股，占比0.48%。据此计算，截至目前，虞仁荣对中科飞测的这笔投资实现了非常可观的账面回报。

据天眼查，虞仁荣担任股东的芯片公司还包括AI视觉芯片爱芯元智。该公司成立于2020年，股东背景相当豪华，成立三年内吸引了来自美团、腾讯、启明创投、GGV、元禾璞华等知名机构的投资。

除了孵化和直投，虞仁荣还通过LP出资的方式，搭建起了庞大的半导体投资版图。他至少出资了10只投向半导体领域的私募股权投资基金。

2016年，虞仁荣以5000万元的认缴出资额获得青岛学而民和投资中心（有限合伙）约10%的股份。那是他作为LP出资参与基金主体的起点。

2020年，苏州工业园区智禹东微创业投资合伙企业成立，虞仁荣是该基金的最大出资人，出资比例17.86%。该基金投了东微半导，东微半导已于2022年2月在科创板上市。

2020年，虞仁荣认缴出资2.16亿，参与成立平潭冯源绘芯股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“绘芯基金”），持股约50%。绘芯基金截至目前则已投出4家上市公司，包括南芯半导体、微导科技、德邦科技以及广立微。财联社创投通执中数据显示，截至目前，该基金在对南芯半导体的投资中实现2.69倍的账面回报；在微导纳米实现2.66倍的账面回报；德邦科技为1.57倍；广立微则达到了7.23倍。

2021年，他又先后出资8000万元、6000万元认购平潭冯源聚芯股权投资合伙企业（有限合伙）、平潭光信冯源同芯股权投资合伙企业（有限合伙）各约12%、20%的股份。在过去两年，虞仁荣通过这些基金背后的冯源，出手了约20家半导体相关产业，包括南京中安半导体设备有限责任公司、荣芯半导体（宁波）有限公司、砺铸智能设备(天津)有限公司等。

2021年，虞仁荣还与宁波国资共同组建“宁波甬欣韦豪半导体产业基金”，基金总规模100亿元，其中虞仁荣及其关联方出资20亿元，宁波国资方出资80亿元。基金将充分依托韦尔股份的产业生态资源及宁波国资的资本优势，聚焦于泛半导体产业先进技术、工艺、产品领域，在半导体设计、制造、封测、材料等产业环节组建或导入相关企业，完善产业链。

就在上个月，虞仁荣还和广立微、合肥市政府引导基金等发起设立了合肥冯源仁芯股权投资合伙企业（有限合伙）。根据广立微的公告，该基金投资方向为半导体上下游及延伸领域（新能源、新材料等）的成长期及成熟期优质项目。

从销售到芯片首富

虞仁荣的升级之路

虞仁荣是清华大学无线电系85级校友的一员，看他履历，就是典型的别人家的孩子，一个不折不扣的“创业传奇”。

2004年4月校庆EE85聚会，图源：网络

清华大学无线电系85级校友自称为“EE85”，支撑起了中国半导体领域的半壁江山：兆易创新创始人之一舒清明、卓胜微电子联合创始人冯晨晖、格科微电子创始人赵立新、燧原科技创始人赵立东等芯片巨头，都是这届清华校友。

关于虞仁荣的故事，有两个广为传播的桥段：“虞仁荣大一时通宵打麻将，第二天8点参加一个全校数学竞赛，结果还拿了一等奖。”平常他还做些“小生意”，比如把海淀的卷子拿到保定去兜售，成功让自己成为了同学中比较有钱的人。

因此，在同学眼中，虞仁荣一直是个“极聪明的人”，他不只醉心于技术，对市场也极为敏感。这种特质贯穿了韦尔股份日后的成长全程。

1990年毕业时，虞仁荣加入浪潮集团做工程师。就是在那一年，浪潮刚研制出全球第一台中文寻呼机，并开发制定了全球第一个汉字寻呼标准，沿用至今，是当时IT领域的明星企业，势头迅猛。

不过，仅在浪潮待了两年，虞仁荣便决定跳槽，成为香港龙跃电子这家元器件分销商北京办事处的销售经理。一做就是6年。直至1998年2月，他自立门户，创建了华清公司，做贸易代理生意。

2003年，兼具技术头脑和贸易头脑的“虞老板”开始调整经商思路。除了继续做电子元器件分销的老本行，也开始着手提供设计方案。他还在全国各地设点，与新兴的设计公司合作，其中就有今天中国最大手机设计供应商德信无线。

2007年，虞仁荣又对自己的事业进行了升级，在上海成立韦尔股份，其两大主体业务为代理销售和研发设计。

两条腿走路让韦尔股份走得更稳也更远，2017年5月4日，虞仁荣的韦尔股份成功登陆上交所，并在一年后完成了蚂蚁吞大象的收购——收购清华校友陈大同参与创办的图像传感器芯片企业豪威科技。

这场收购是我国产业界最成功的收购之一，韦尔股份自此一飞冲天，主营业务从代理销售转变为芯片设计，成为图像传感器芯片市场的世界第三，也奠定了虞仁荣中国芯片首富的地位。

华为在战略上总结过一句名言，“领先半步是先驱，领先一步是先烈。”这点很好地体现在虞仁荣身上，90年代从事电子元器件贸易，随着时代发展逐步转型做芯片设计，为进军更具成长的CIS市场又进行了以小吞大的并购……虞仁荣的每一次，都以领先半步的经营思维，踩着时代脉搏稳步前进。

寻求新增长极

虞仁荣瞄准汽车市场

成为首富的虞仁荣并未懈怠。近年来，面对CIS最大终端——智能手机市场的疲态，寻找韦尔股份新的增长极，成为虞仁荣亟需思考的问题。

这次，虞仁荣瞄准了汽车CIS市场。在2020年年报中，韦尔股份称，未来，手机市场仍然是CIS最大的终端市场，但未来5年汽车市场将是增长最快的CIS应用市场，至2023年将实现29.7%的复合年增长率。

韦尔股份在汽车CIS市场的发力，也已初显成效，凭借汽车CIS解决方案涵盖了广泛的应用场景，包括ADAS、驾驶员监控、全景影像、后视等，其产品在原有的欧美系主流汽车品牌合作基础上，也大量的导入到了国内传统汽车品牌及造车新势力的方案中。2022年，公司车载CIS实现营收36.33亿元，同比增幅为56.55%。

积极布局汽车市场，成了韦尔股份等国产半导体企业的又一重要增长极。7月11-13日，芯师爷与慕尼黑上海电子展、安芯易携手举办汽车电子嘉年华，聚焦汽车智能化变革下涌动的创新热潮，解构汽车产业价值链发展新范式，打造面向未来的“汽车电子生态圈”。

编者按：本文转载自微信公众号：芯师爷(ID：gsi24-xinshiye)，作者：Trista 

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