宁王撑腰，她要去IPO敲钟了

一手给订单一手给钱。

广东东莞又即将冲出一个IPO。

投资界-天天IPO获悉，深交所近日正式受理了广东铭基高科电子股份有限公司（下称“铭基高科”）创业板上市申请。

铭基高科的背后是一位75后女掌门——王彩晓。她在早年间与哥哥一同来到东莞打拼，于2003年创立铭基高科，由此与连接器结下不解之缘，一干就是二十年。有趣的是，这个IPO背后再次出现了宁德时代的身影。铭基高科至今成功杀入宁德时代供应链，身后也出现了晨道资本，这是由宁德时代重点出资的一家投资机构。

正如华为旗下哈勃投资把一家家半导体供应商送上市，过去几年，晨道资本同样沿着宁德时代的供应链出手，一口气收获16个IPO。给钱又给订单，宁德系还有更多IPO拍马赶来。

温州兄妹，在东莞干出一个IPO

这又是一个温州人白手起家的故事。

1975年出生于温州乐清，王彩晓从小就对经商感兴趣，完成学业之后，她跟哥哥王成富一起来到广东东莞打拼。彼时，王彩晓目睹国内PC行业快速发展，她判断相关配套电子器件也蕴含着大量商机。于是在2003年4月，兄妹俩凑了50万元，在东莞市厚街镇成立了铭基电子有限公司，正式进军PC配套产业，专注于连接器的生产制造。

其中，王彩晓担任公司总经理。在她的带领下，铭基电子很快发展壮大，由一家名不见经传的小企业，成为诸多国内外500强企业的核心供应商。此后，国内电子产业趋势发生了变化，智能手机浪潮开始兴起，一大批东莞PC配套企业转型为手机配套企业，铭基电子也不例外。

2010年10月，王彩晓将企业整体搬迁到了塘厦镇，果断杀入手机供应链产业。经过数年发展，铭基电子成为国内手机数据线头部厂商，但王彩晓并不满足于此。她带领企业多元化布局，从3C电子装备拓展到智能通讯、安防工控、医疗、智能装备等领域，并自创了酷比拉/KOBILAR、铭基高科/MGE等自主品牌。

更关键的转折点，是王彩晓将目光瞄向了新能源汽车、储能等新兴产业。众所周知，汽车线束作为动力传输、信号输送的载体，是整车中不可缺失的系统级零部件，尤其新能源汽车、动力电池对于线束的需求更高。凭借在消费电子行业连接器生产经验，铭基电子很快在新能源领域崭露头角。

2019年，铭基电子正式更名为铭基高科电子股份有限公司，预示着向IPO发起冲刺。随后在2022年7月，铭基高科电子总部项目开工建设，计划于2025年前竣工投产，建成后预计年产值达30亿元。

如今的铭基高科，从广东东莞启航，已由20年前只有十几个人的“小作坊”，壮大为坐拥数千名员工的企业，在江西、湖南、贵州等地均设立了子公司及制造基地。回忆这段创业历程，王彩晓曾总结为八个字——“不忘初心，方得始终”。如无意外，这位70后女掌门将在不久后收获自己人生的第一个IPO。

产品卖给宁德时代，晨道资本投了

铭基高科靠什么撑起一个IPO？

我们先要搞清楚连接器是什么——招股书介绍，连接器由接插件、线材等零配件组成，是电子设备中传输信号，接通电流的桥梁。可以说，连接器是电子信息产业最基础的产品之一。根据 Bishop & Associates 统计数据，全球连接器市场规模由 2013 年度的512亿美元增长至2022年度的841 亿美元，年均复合增长率约为 5.67% 。

别小瞧了不起眼的连接器，实际上也是一个大产业，上游环节包括金属材料、塑胶材料和辅助材料，中游环节为连接器及其线缆组件的制造，下游为应用产品的开发和生产。而铭基高科则是位于产业中游环节，根据下游需求选定或开发电线、端子、胶壳等零部件，生产电子连接组件等产品。

得益于中国是全球最大的连接器市场，铭基高科一直保持着较为稳健的营收水平。招股书显示，2020年至2022年，铭基高科营收分别为11.06亿元、12.44亿元、11.40亿元，同期净利润为6716.09万元、5617.24万元以及7068.45万元。

它的客户我们并不陌生——铭基高科在PC行业收获了联想、纬创、鸿海、广达、仁宝等客户，产品最终应用于惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁等知名电脑品牌；在手机领域也占有一席之地，获得了vivo、华为、荣耀、小米等手机巨头的青睐。

但风险也不容轻视。具体来看，在报告期内，计算机、手机领域的销售收入占主营业务收入的比重分别为94.76%、86.34%、88.75%。同时，铭基高科向前五大客户的销售额，占当期营业收入的比例分别为59.69%、56.90%及56.10%。由此可见，该公司的下游销售领域及主要客户均相对集中。

为此，铭基高科也积极开拓工控安防、汽车、新能源、医疗等下游市场领域。其中在新能源领域，截至招股书出具之日，铭基高科已获得宁德时代、亿纬锂能、大运汽车、合众新能源、闻储创新、广州巨湾等共 13 个定点项目。

翻看铭基高科高管名单，不难看出这是一个典型的家族企业：哥哥王成富担任公司董事、副总经理一职；女儿王秋紫同为副总经理，同时出任董事会秘书；采购总监王彩芬则是王彩晓的姐姐、王成富的妹妹。

铭基高科的身后，鲜少有主流VC/PE出现。直到2020年9月，据招股书披露，长江晨道、东莞创投、宁波超兴分别出资 4100万元、1500万元、400万元，完成了对铭基高科的增资。其中，长江晨道持股2.73%为最大机构股东，而长江晨道基金的第一大LP正是宁德时代旗下的问鼎投资。

这意味着，铭基高科同时聚齐了宁德时代和晨道资本的身影。毫无疑问，一旦铭基高科成功登陆创业板，将会又是宁德时代的一笔经典案例。

宁德系，化身IPO收割机

一手给订单一手给钱

铭基高科并非个例——宁德时代与晨道资本这对黄金搭档，正化身为最强IPO收割机。

先要从宁德时代的投资路径说起。具体而言，宁德时代主要有三个投资触角，包括宁德时代新能源产业投资、问鼎投资以及晨道资本。其中，前两者都是宁德时代的全资子公司，而晨道资本则是宁德时代以LP的方式参与其中。

投资界VC情报局显示，晨道资本管理着三只基金，分别为宜宾晨道、宜宾绿能、长江晨道。不完全统计，晨道资本至今已产生投资事件98起，收获了16个IPO，而最大的特点就是：几乎都是沿着宁德时代供应链展开投资。

6月8日，双元科技成功登陆科创板。这是一家生产过程质量检测及控制解决方案提供商，下游行业客户主要分布在新能源电池、光伏膜材等领域。虽然双元科技并不是宁德时代直接供应商，但也通过客户浩能科技间接成为二级供应商。而晨道资本正是双元科技的天使投资人，在2021年9月出手投资了后者，并成为第一大机构股东。

时间线向前推移到今年2月，湖南裕能挂牌创业板，成为2023年湖南省首家上市企业。作为一家锂离子电池正极材料供应商，湖南裕能的背后聚齐了宁德时代、比亚迪两大新能源巨头。招股书显示，2019-2021年，湖南裕能对宁德时代及其相关公司实现的销售收入占比分别为58.79%、59.98%、53.9%。与此同时，晨道资本在2017年12月参与了天使轮融资，宁德时代则在2020年12月低调出手湖南裕能，位列公司第三大股东。

还有来自石家庄的尚太科技，去年12月在深交所主板上市，又是一家宁德时代撑起的负极材料企业。招股书披露，尚太科技从2017年9月开始向宁德时代送样，经过小试、大试、实地审查等环节，于2018年7月实现批量供货，当年宁德时代就跃升为前者第一大客户。此外，长江晨在2017年12月入股尚太科技，成为后者第二大股东。

同年9月，捷邦科技正式登陆深交所创业板，背后同样浮现宁德时代的身影。招股书披露，2020年9月，因公司业务发展的资金需要，引进长江晨道、国信资本、宁波天睿、业峻鸿成和超兴创投五名新股东。招股书同时透露，捷邦科技已进入宁德时代供应链——“在动力锂电池领域，公司已经成为塔菲尔、多氟多的合格供应商，并实现供货；宁德时代已开始少量下单。”

这样的一幕正频频上演：一博科技、帕瓦股份、德邦科技、金禄电子、腾远钴业……宁德时代与晨道资本，一手给订单一手给钱，撑起了一个个IPO。

毫无疑问，宁德时代俨然成为当下最凶猛CVC。一位美元基金合伙人表示，宁德时代来势汹汹，出手十分阔绰，直接搅动了整个一级市场的投资风云。“宁德时代的这种打法，可以绑住产业链上下游，形成一种‘内循环’，从而守住核心的电池生态。如果它和产业链联系太松散，来之不易的霸主地位很容易被后来者取代。”

如果说，华为哈勃已经成为半导体江湖最活跃的投资人；那么宁德时代与晨道资本，也正在新能源赛道上复制这一幕。

本文来自微信公众号“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：刘博，36氪经授权发布。

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