01 重要新闻

1.  Paradigm将重点扩展至AI领域，并将继续专注于加密货币和Web3。

2.  分析：Fantom TVL的35%被锁定在Multichain，系对Multichain风险敞口最大的协议。

3.  互换市场完全定价美联储到7月会议前加息25个基点。

02 Twitter观点

1.Phyrex（@Phyrex_Ni）：美债危机影响逐步归于平静

债务上限的闹剧也差不多要结束了，随着两党的拉扯本周末实现初步协议可能性还是较大的，下周关注的重点就要在达成协议后的附带伤害，不过发酵还需要一些时间。目前 #BTC 和 #ETH 与科技股的走势开始逐渐同步，这有助于币市能享受到宏观情绪的红利。

2.PlanB（@100trillionUSD）：保持耐心

3.Lin姐@Deribit（@LinChen91162689）：抓好时机冲末日期权

BTC波动率最近都在最低部徘徊，今天@DeribitExchange DVOL46%。历史最低是1月底41%。下周大事件：美债上限：如果下周四/五美债上限还解决不了，BTC会涨；解决后会回落。抓好时机冲末日期权。

03 链上数据

IntoTheBlock：比特币和股票目前表现出负相关

比特币和股票目前表现出明显的缺乏相关性，甚至呈负相关！研究表明，将 10-20% 的资产分配给不相关的资产可以显着降低风险。这种新兴趋势能否为#Bitcoin 吸引新的资本。

Glassnode：比特币正亏本流入交易所

在评估#Bitcoin 存款量到交易所的损益比（偏差）时，我们注意到当前的负偏差为 0.7，这表明代币正亏本流入交易所。打破短期和长期持有者的汇兑流入偏差，我们注意到 LTH 正记录 1.73 的正偏差，经历有利可图的流入。STH 的情况恰恰相反，记录了 0.69 的负偏差，该值与 0.7 的市场广泛偏差相似，表明 STH 目前主导着交易所的流入。

04 板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：PEPE、ARPA、SHANG、SUI、BTC。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：LSD、Privacy、DeFi Index、Doge Chain生态、Genpad。

热点聚焦——DCG式微，债务危机不断

DCG的重组之路可谓是一波未平一波又起。据报道，DCG已有九个月未进行债务支付，并且无法偿还合作伙伴公司和债权人的费用。

5月22日，Gemini发布公告称，Digital Currency Group（DCG）未支付5月11日到期的约6.3亿美元欠款。Gemini表示，正在与Genesis、DCG和债权人合作，为DCG提供宽容以避免违约。考虑将部分基于双方是否认为DCG将就一项双方同意的交易进行诚意谈判。如果无法达成协议，Gemini（连同其他各方）正在与Genesis合作，为修订后的重组计划提出条款，该计划可以在没有DCG同意参与的情况下推进。

为此，Genesis于5月19日向破产法院提交了一份协议，寻求延长其提出该计划的排他性期限。这将是一个得到Gemini意见（如果不是直接支持）的计划。与此同时，Gemini正准备提出索赔，要求Genesis为其23.2万名Earn用户返还超过11亿美元的数字资产。

据The Block报道，DCG在最新的股东信中透露，2023年第一季度的收入总计达到1.8亿美元，环比增长了63%。然而，与去年同期相比，这一数字下降了46%。这表明DCG在当前的市场环境中面临一些挑战和困难。

在当前市场环境下，一些观察家和业内人士对加密领域的未来发展表示担忧。DCG面临的资金压力和债务问题对其未来的经营和稳定性产生了显著影响。对于DCG来说，未来的发展路径仍然不确定。公司面临着许多选择，包括融资、分拆Genesis、分拆Grayscale、出售Grayscale资产以及寻找更高价值的出售机会等。尽管破产似乎是最不可能的结果，但DCG需要找到稳定盈利的业务模式来应对当前的挑战。

05 宏观分析

@币市操盘手：香港利好无法扭转趋势

过去一周，比特币一直在27000附近横盘，日振幅仅有2%左右，这让期货多空双方都异常难受。市场变盘是否即将到来？

1.弱势震荡 空头加仓

在减量博弈和风偏下行的困境未被打破之前，市场弱势震荡的格局不会改变。似乎有些聪明的资金已经意识到这一点。在5月14日至5月24日期间，币安期货的多空人数比从1.54上升至2.46，同时全网期货持仓量也从236亿美元增加至254亿美元，空头主力开始大幅加仓。

2.为何链上没有空头痕迹

在期货空头积极布局的过程中，Coinglass的链上数据显示，过去10天，中心化交易所仍然净流出了1340枚比特币，链上几乎没有空头排兵布阵的蛛丝马迹。

因此，对于空头主力加仓存在两种解读：一种是他们押注市场将下跌，但手中并没有充足的筹码（裸空头），只能等待市场验证；另一种是他们具有长远的规划，当前仍处于潜伏和收集筹码的阶段。如果前者为正解，那么市场纠结的走势仍会持续很长时间；如果后者为正解，那么市场将迎来一次大级别的调整。

3.香港利好低于预期

最近，香港6月1日的加密货币新规倍受关注。实际上，利好最具爆发力的阶段往往是朦胧期，当市场人尽皆知的时候，利好可能早已被市场充分反映。相反，如果利好最终低于预期，那么利好落地很可能就成为利空。

当然，尽管香港加密新规的利好在4月份WEB3嘉年华期间已经提前被市场反应，但这并不排除未来仍存在一些修正和调整的机会。

按照香港证监会（SFC）的规定，除比特币和以太坊外，仍有8个加密货币符合标准，它们分别是莱特币、Polkadot、比特币现金、Solana、Cardano、Avalanche、Polygon 和 Chainlink。由于这8个山寨币的市值相对较小，一旦被批准向香港散户开放，必然会引发二级市场价格大涨。

4.美债下半年要抽血市场

宏观上，美国债务上限的谈判依然主导市场情绪。按照摩根士丹利的预计，美国财政部下半年的融资需求高达1.2万亿美元，这将导致全球的美元流动性进一步承压。也就是说，即使美国两党赶在6月1日之前完成债务上限的谈判，美债风波对市场的负面影响仍会持续较长一段时间。

5.轻仓观望

操作上，尽管市场一直维持弱势震荡的走势，但在长期投资者抱团共识瓦解之前，市场短期连续大跌的可能性很低。而在低成交量和波动率逐渐成为常态的市况下，变盘点的判断显得十分困难，高杠杆投资者极易成为低波动率下追涨杀跌的炮灰。

总之，在交易信号出现之前，当下最好的策略仍是，轻仓观望。

06 研报精选

Ignas | DeFi Research（@DefiIgnas）：Multichain危机影响数据解读

1. 有传言说Multichain团队被逮捕了。FUD使每日跨链桥交易量增加了5倍。其他链上数据揭示了什么?

2. 以1.29亿美元的交易量，Multichain排名第二，仅次于Stargate。然而，如果我们缩小范围，跨链桥交易量并没有显示出明显的恐慌迹象。

3. @apes_prologue报告称，Fantom最容易受到Multichain包装代币的影响。

• 35%的TVL锁定依赖于这些包装器
• Multichain发行40%的非$FTM资产(6.5亿美元)
• 处理Fantom总稳定币MC的81%

4. 我们应该会看到大量提款。事实上，提取的金额比存款多 1800 万美元。$ 17.8亿美元1%，这里也没有太多的恐慌。

5.由于对Multichain的依赖，Fantom应该已经经历了大量的TVL流出。虽然在调整FTM价格后，TVL以美元计下跌了9.55%，但数据显示没有明显的资金外流。

6.最明显的恐慌迹象是Fantom上的Multichain lp。lps共从Fantom撤资3300万美元，而存款只有170万美元。

7.Multichain报告称，“由于不可抗力，部分跨链路径不可用”，Kava, zkSync和Polygon zkEVM路径暂时暂停。有83笔交易的待处理时间超过了一天。

8.也许最糟糕的情况还没有到来，但链上数据并没有显示出大规模的资本外流。然而，令人担忧的是团队之间缺乏沟通。有消息称，现任Multichain CEO赵军已经一周没上线了。

9.就在几天前，我分享了Vitalik对跨链的看法：“尽量减少你对跨链的依赖程度。”如果你担心你的资产，最好把代币放在它们起源的链上。

10.形势仍在恶化，所以事情可能会很快发生变化。