3
Barra 的 MOMENTUM 因子是动量还是反转
source link: https://zhiqiang.org/finance/barra-momentum-is-not-revert.html
Go to the source link to view the article. You can view the picture content, updated content and better typesetting reading experience. If the link is broken, please click the button below to view the snapshot at that time.
Barra 的 MOMENTUM 因子是动量还是反转
BARRA 的 CNE5S 模型里有一个 MOMENTUM 动量因子。无论从它的因子名字还是下面的计算方法上看，它都是一个动量：
动量因子是过去 525 个交易日去掉最近 21 个交易日的加权收益率：
MOMENTUM=525∑t=21wt(ln(1+rt)−ln(1+rft))(1)(1)MOMENTUM=∑t=21525wt(ln(1+rt)−ln(1+rft))其中wtwt为指数加权权重，半衰期为 126 个交易日。
但该因子的收益率却在大部分情况下是正的，除了 2015 年有较大的亏损， 2014、2016 年微亏，其余年份的收益率都是正的：
MOMENTUM因子收益率曲线
而从普通的因子测算的角度看，中国市场上，无论区间长短，都是反转的。区间越短，反转效应越明显。即使直接将 MOMENTUM 的结果去做测算，得到的也是较大的负向收益。这和正向的 MOMENTUM 因子收益并不符。
Q. E. D.
2023-04-28
说明想给A股还处于混沌状态，不能靠成熟的客观规律总结和推论？
Recommend
About Joyk
Aggregate valuable and interesting links.
Joyk means Joy of geeK