LED显示巨头利亚德，2022营收利润双降，原因何在？

[丁科技网观察] LED显示行业的领头羊利亚德，日前公布了2022年年报。根据年报数据，2022年利亚德营收、利润两项关键指标都在下滑，其中营收81.54亿元，同比下降7.89%；归母净利润2.81亿元，同比下降53.94%；扣非净利润1.83亿元，同比下降67.12%。

图：利亚德2022年年报截图

利亚德董事长李军在年报致辞中也坦承“业绩未达预期”。不过，他也指出了利亚德2022年业绩上的一些亮点。比如，虽然受到外部环境冲击，但盈利超5亿元，经营性现金流为正5.6亿元；另外，公司没有规模裁员，集团员工总数增加了8%。

看到这个数据，可能外界会有所疑惑——为什么年报显示2022年利亚德归母净利润为2.81亿，但李军董事长却说盈利超5亿呢？

丁科技网注意到，在李军的致辞中，也做了解释：虽然盈利了5亿多，但2022年利亚德消减商誉 2.07 亿，员工持股计提 0.20 亿，因此最后的净利润只有2.81亿，同比下降了53.94%。

简单来说，商誉减值是指上市公司购买的子公司没有预期那么值钱，在重新评估所收购公司的价值后，需计提商誉。也就是说之前收购的公司买贵了，现在需要在净利润中扣掉多花掉的钱。

丁科技网注意到，利亚德在最近几年都受到了商誉减值的拖累，2019-2021年商誉减值分别为3.4亿元、13.1亿元、1.1亿元，加上2022年的超2亿元，四年合计商誉减值达到19.6亿元。

图：利亚德2021年年报截图

值得庆幸的是，利亚德所剩下的7.25 亿商誉中，有6.96 亿属于NP公司。按照李军的判断，NP技术含量高、毛利率高，订单充足，净利达33%，近几年商誉减值概率很低。这意味着，2023年利亚德只要稳健经营，其利润情况有可能会大幅改观。不过，在年报中，利亚德也表示，在假设销售利润率和折现率等指标变化不大的情况下，若NP公司未来五年收入增长率达不到 5%，仍可能出现商誉减值风险。

除了商誉减值因素之外，2022年利亚德营收利润下滑还有一个重要原因，那就是文旅夜游板块业绩大幅下滑。报告期内，利亚德文旅夜游板块订单较上年同期下降 61%以上，营收下降58%，利润出现大额亏损。

文旅夜游，是指以声光电等技术和产品为依托，设计并实施景观亮化、文化旅游以及景区提升等，为城市政府和旅游景区提供服务。利亚德的文旅夜游业务，主要是拓展LED显示产品在此领域的大规模应用。

据了解，2016-2018年，文旅夜游因为城市景观亮化实现了高增长，此后由于国内主要旅游城市基本实施了亮化工程，再加上疫情的冲击，2019-2022年期间相关需求大幅下降。李军表示，利亚德文旅夜游业务已完成改革重组，将顺势实现恢复性增长。

总体观察来看，LED显示产业在全球都有着较大的发展空间，尤其是小间距LED显示产品的上市和性价比的逐步提升，为行业带来了更大的增长空间。DISCIEN此前的数据显示，2022 年中国小间距LED市场销额将超过200亿元，未来四年复合增长率在15%左右。另外，LED会议一体机、XR虚拍、影院等新兴市场的崛起，也为LED显示产业带来了增量空间。

图片来源：国联证券

丁科技网注意到，LED显示产业的成长性，吸引了越来越多的品牌，以产业链协同的方式参与竞争。2023 年，海信视像成为乾照光电控股股东，将Mini LED、Micro LED产业延伸至最前端的芯片领域。在Micro LED领域，海信推出了 “Vision One 巨幕”和“Vision X 视界”两大 LED 产品矩阵，满足培训教室、私人影院、安防监控、广播影视等应用场景需求。

此外，2022年面板巨头京东方控股了华灿光电，快速补充LED芯片关键技术，构建完整MLED技术体系，打通衬底、外延、芯片、封装、应用全产业链布局。此前，另外一大面板企业TCL华星也强化与上游企业的合作，与三安光电成立了联合实验室，发力Micro LED的量产工艺。

总之，随着技术的进步和规模化的发展，LED显示的性价比在逐渐提高，对DLP 背投、LCD 拼墙、投影机等也形成了一定的替代效应，未来如何进一步拓展应用场景，实现产业链联动发展，塑造技术品牌服务等差异化优势，将成为包括利亚德在内的LED显示企业的共同课题。（丁科技网原创，转载务必注明来源：丁科技网）