自动驾驶IPO热潮里，L4厂商的“攻与守”

自动驾驶IPO热潮里，L4厂商的“攻与守”

文 | 产业家 斗斗

编辑 | 皮爷

最近，自动驾驶的圈子十分热闹。

首先是禾赛科技赴美IPO成功、亿咖通科技成功登陆纳斯达克、纵目科技从新三板转战科创板；再有Momenta 被传拟在中国香港或美国公开募股、文远知行秘密向美国证监会提交 IPO 申请、智加科技拟在美国IPO、纵目科技科创板IPO恢复“已问询”状态；另外蘑菇车联、速腾聚创等厂商也透露出IPO意向。

似乎自动驾驶又迎来了新一轮风口。但硬币的另一面是，在刚刚过去的一年中，尽管“上市”动作频频，自动驾驶整个圈子却并未表现出特别高涨的氛围，甚至有所降温。

例如，背靠福特、大众两大造车巨头的L4自动驾驶公司Argo AI倒闭；自动驾驶第一股图森未来CEO遭罢免；苹果放弃L5自动驾驶汽车；谷歌旗下自动驾驶公司Waymo进行了近10轮裁员......2022年的自动驾驶显然深处寒冬。

这样鲜明的对比，也引起诸多业内外人士的疑问。在当下而言，几个核心问题需要有答案：

1、IPO热潮背后，是否意味着自动驾驶再次站上风口？

2、这些厂商能上市成功吗？

3、IPO热潮背后的深度原因是什么？

一、“ADAS+车企”，自动驾驶涌向IPO

从此次自动驾驶IPO热潮表象来看，这种行业整体积极性来自厂商的底气，而厂商之所以有底气，则源于老生常谈的商业化落地。

这一点可以从自动驾驶厂商的具体落地路径、主要盈利产品以及投资方中发现一些端倪。

具体来看，Momenta的核心是数据，将量产的L2/L3自动驾驶产品搭载在车辆上，不断的收集、训练路测数数据，进行产品迭代，从而推动L4升级，属于L2和L4并行。

近两年，Momenta逐渐开始为主机厂提供L2/L3级量产自动驾驶解决方案。

值得注意的是，在其最近两轮投资方中，也出现了大量汽车厂商。例如通用汽车、丰田汽车。并且与比亚迪成立了合资公司。

与Momenta不同，文远知行一开始便起家于L4级无人驾驶，属于跃进式，信奉L4级的“一步到位”。但从最近一两年的动态来看，其逐渐转向复杂度较低的场景，推出了文远小巴Robobus。

智加科技和文远知行类似，都是起家于L4级自动驾驶。不同点在于智加科技专于物流场景，自称SL4级自动驾驶（监督式的L4自动驾驶）。但在最近两年也开始降维，转向前装量产自动驾驶解决方案。

不同于其他厂商，蘑菇车联核心是基于自动驾驶基础建设，推动L4落地。简言之，就是利用软硬件产品将道路数字化，使车路协同。继而降低Robotaxi场景复杂度，逐渐实现L4落地。值得注意的是，蘑菇车联的商业模式可获得大量G端项目。

其新一轮融资投资方中，出现了湖南省国有资产管理集团有限公司等机构。目前其已与各地政府开始合作，项目签约金额超过100亿元。

速腾聚创的产品主要在自动驾驶感知层，专于自动驾驶激光雷达环境感知解决方案。值得注意的是其自2018年10月至今的4轮融资都是战略融资，交易金额共计高达几十亿，而战略投资方涉及北汽、上汽、比亚迪、宇通客车、广汽、吉利。

其中的不同在于，以往车企偏向于和技术成熟、体量大的大厂合作，但随着大厂造车界限越来越模糊，车企与大厂之间业务重合度越来越高，且较为被动。例如华为一开始入局造车的模式是以供应商的身份和车企合作，后又推出自动驾驶解决方案，并一直强调不会下场造车。但从其最近动态来看，“AITO问界”改为“HUAWEI问界”，已经掌握了问界的主控权。

“不用怀疑，大厂不会放过造车这块巨大的蛋糕。”一位业内人士对产业家说。

而对于有自动驾驶技术需求的车企而言，垂直的自动驾驶技术厂商则成为其主要合作对象。这种“车企+自动驾驶专业厂商”的趋势未来将会愈发明显。

总体看来，车企大量资金的支持和前装自动驾驶软硬件需求下，使得L4级自动驾驶厂商降维，转向L2级辅助驾驶（ADAS），实现了主机厂前端软硬件的量产落地，拉动了规模化盈利。

这或许让自动驾驶厂商们有了开启IPO的底气。

从这个层面来看，虽然自动驾驶开始规模化落地，但实现规模化落地和造血能力的是L2，并非L4。这意味着，自动驾驶并未在产品、技术上实现实质性的迭代。

若只靠车企的加持，没有技术上的创新，无法形成明显的竞争壁垒。厂商的上市之路真的能顺利的走下去吗？还是厂商另有深意？

IPO热潮背后，“自动驾驶再次站上风口”这一结论仍需打上一个问号。

二、智能驾驶，虚晃一枪

“从悬崖上跳下去或许还有一线生机，大不了落个残疾，但不跳等着你的就是一枪毙命。”对于自动驾驶上市潮的现象，常垒资本管理合伙人冯博给出了不一样的看法。

虽然有些重，但难掩一二级市场以及各地交易所对国内自动驾驶赛道的态度。

自动驾驶第一次融资热潮发生在2018年前后，截至目前已经过去5个年头。“在这个节点上，资本始终无法退出，也面临很大的压力。”站在资本运作的角度，冯博认为在自动驾驶迟迟无法落地的当下，投资人需要一个退出路径，一些厂商自然将IPO提上日程。

但压力大是一回事，能不能上市又是另一回事。

最近几年，国内股票市场越来越成熟，国家的新经济战略、股民对互联网等新兴经济模式的认知逐渐提升，经常有同类型公司获得几倍于海外上市公司市值的案例。

因此，自动驾驶厂商也看到了这一趋势，纷纷选择A股上市，但A股IPO申报、要求都较为严苛。

根据A股IPO要求，对于主板和中小板企业而言，最近3个会记年度净利润为证书且累计超过人民币3千万元；创业板需要连年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1千万元。

“科创板是