时代天使营收利润“双降”：消费降级叠加产品降价，营销费用上涨超26%

3月23日，国内隐形正畸龙头企业港股时代天使发布2022财年年报：2022年实现营业收入12.70亿元，同比下降0.15%，归属母公司净利润2.14亿元，同比下降25.21%。受到消费降级及产品降价影响，加上营销费用增加，时代天使去年业绩表现并不如人意。

营销费用大增，营收利润双降

财报显示，时代天使2022年营销和销售费用进一步上升，从2021年的2.36亿元上升至2022年的2.98亿元，同比上涨超过26%，占整体营收的18.58%。

营销和销售费用的上涨并未让时代天使营收上涨，反而带来利润下滑。2022年，时代天使迎来营收和利润双降。

年报显示，时代天使95.3%的收入来自隐形矫治解决方案业务。其指出，受COVID-19疫情影响，达成案例由2021年的约183200例轻微增加至2022年的约183900例，而2021年达成案例数同比增长33.1%，出现增长乏力态势。

有业内人士指出，隐形正畸的消费者关注的是“变美”，医美消费属性一直以来都强于医疗属性，而疫情对于消费者的消费能力和消费观念产生了一定负面影响。

从数据来看，2020年之前，国内正畸市场规模常年保持着20%左右的年增长。但疫情爆发以来，口腔诊所生意大受影响，隐形正畸市场增速在2020年时仅约7%。

疫情对于2022年上半年影响尤大，时代天使在3、4、5月份，新增病例数下降比例分别超过了8%、20%和10%，2022年上半年的达成案例数同比从约79500例小幅下滑至约77200例。

集采拉低售价，提高市场渗透率

除了消费降级，时代天使的增长乏力还与产品降价有关，其在年报中指出：“达成案例的后续隐形矫治器发货确认收入的增加，部分被隐形矫治器的平均售价下降所抵销。”

去年10月，陕西等15省联合开展正畸集采，隐形无托槽正畸耗材位列其中。从中选结果看，时代天使的三款隐形正畸产品分别降价23%-30%不等，分别以12600元、6300元和9200元的价格中标。

在国内，正畸市场呈现双龙头局面，进口品牌“隐适美”和时代天使基本平分约80%的市场份额，公开数据显示，2020年，隐适美和时代天使市场份额分别为41.4%和41%。

虽然在上述集采中“隐适美”并未中选，但事实上，去年4月隐适美也已经宣布降价：青少年和成人款产品的医疗机构端采购价由分别原来的13200元和15800元调整至10400元和13400元，降幅分别为23%和15%。产品终端建议定价也均由原来的35000-40000元调整至25000元到40000元不等。

不过，集采和降价对于企业并非没有好处，头豹研究院医疗行业资深分析师曾铿淞指出，中国隐形矫正渗透率远低于美国。隐形正畸费用相比较传统正畸费用较高，对患者的支付能力提出了较高要求。将隐形矫正纳入集采中，有助于加快国内隐形矫正渗透率，拉动隐形矫正市场增长。

根据灼识咨询报告显示，2020 年中国约有 10.40 亿错颌畸形病例，其中 350 万例经治疗病例中只有 11%的病例使用隐形矫治器进行治疗，同期美国约有 2.45 亿错颌畸形病例，其中 440 万经治疗病例当中 31.9%使用了隐形矫治器。

在此背景下，灼识咨询报告预测 2021-2030 年中国隐形矫治器市场规模将以 23.1%的 CAGR 增长。

报告指出，隐形矫治器价格更加亲民、人们对隐形矫治器相对传统矫正器优点的认识进一步强化有助于隐形矫治器渗透率进一步走高。

CIC灼识咨询合伙人王文华认为，中国隐形矫治市场还有比较大的发展空间，行业在可见未来期间仍具备良好前景。

不过，对市场的看好也催生竞争者的增多，正雅齿科、牙领科技等都在加快融资和推出新品的步伐。时代天使是否能够以价换量，进一步降低营销费用，实现快速放量，站稳市场份额，还有待进一步观察。