再卖珍视明，康恩贝意欲何为

康恩贝再次对自己核心资产进行了剥离。

3月20日晚，A股上市公司康恩贝（600572）发布公告称，为积极推动公司参股公司珍视明公司加快发展和对接资本市场，同意公司在浙江产权交易所公开挂牌转让所持有的珍视明公司7.84%股权。

珍视明公司经评估后股东全部权益评估价值为35.82亿元，经综合考虑资产评估结果，结合珍视明公司在国内眼健康产品领域一线企业的地位，以及市场对其未来发展空间的预期，康恩贝以珍视明公司股东全部权益37.00亿元作为转让底价依据，即公司以不低于2.9亿元的挂牌底价进行公开挂牌转让。

经初步测算，若本次股权转让以挂牌底价完成交易，预计将增加康恩贝净利润约8600万元，康恩贝在公告中称，此举可获取较好的回报与资金，为聚焦和加速发展公司中药大健康业务提供更多资源。

康恩贝实际参加审议表决的董事有11人，全票通过审议。董事长胡季强因与珍视明公司董事长胡北为父子关系，申请对议案回避表决。

康恩贝瘦身卖“牛”

通过康恩贝往期业绩的梳理不难发现，珍视明一直以来都是康恩贝旗下的“现金牛”，康恩贝接二连三变卖珍视明股权的操作也让众多投资者大呼“看不懂”。

康恩贝自2021年以来开启“瘦身”计划，接连出售资产，2021年底转让珍视明公司42％股权后，珍视明就已“出表”。

1月14日，康恩贝发布2022年度业绩预告，预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.3亿元到4亿元，与上年同期相比预计减少16亿元至16.8亿元，同比下降80.09%至83.58%。

康恩贝本期非经常性损益较2021年度同比减少约19.15亿元，主要为2021年度公司转让珍视明42%股权确认相关投资收益23.08亿元，而2022年度没有相关投资收益从而造成损失。

“珍视明”此前也是康恩贝业务版图中的“现金牛”。2021年，康恩贝公司大品牌大品种工程系列合计销售收入为43.4亿元，其中，珍视明系列产品实现销售收入7.24亿元，同比增长41.38%，仅次于肠炎宁系列的8.53亿元。

从珍视明的经营业绩评估中也不难看出，“现金牛”的称号名副其实。2020年，珍视明公司实现销售收入8.12亿元，净利润9579.57万元；2021年营业收入11亿元，净利润1.28亿元，增长了近34.7%；2022年仅前三季度营业收入就达到7.12亿元，净利润9196万元，几乎覆盖2020全年。

“命途多舛”的珍视明

纵然珍视明的业绩表现如此强劲，也躲不过反复被“变卖”的厄运。

珍视明成立于2006年8月16日，初始注册资本5000万元，自2009年4月起至今，就先后经历了5次股权转让。

2009年4月和2012年10月，珍视明分别经历了两次股权转让，最终江西天施康以81.25%的出资比例成为了珍视明第一大股东。

2015年5月，珍视明进行了第三次股权转让，康恩贝出现其中。康恩贝接收了公司股东徐伟、吴小琳、章惠钧的股权转让后，以18.75%的出资比例成为了珍视明第二大股东。

2018年7月，根据公司股东会决议，江西天施康将其持有公司的81.25%股权转让给康恩贝，上述股权变更后，珍视明成为康恩贝的全资子公司。同年11月，新股东兰溪市珍亮企业管理咨询合伙企业（有限合伙）增加注册资本2,000万元，股权结构如下：

兰溪珍亮是珍视明的员工持股平台，其执行事务合伙人胡北，既是珍视明的董事长，也是康恩贝董事长胡季强的儿子。

2021年12月，康恩贝以珍视明公司评估基准日的股东全部权益评估价值34.54亿元为基础，综合其他因素，以珍视明公司股东全部权益40亿元作为转让底价依据，即公司以不低于16.8亿元的挂牌底价，公开挂牌转让珍视明公司42%股权。

当时，由FortunateGemLimited、华盖信诚远航、安徽交控金石基金、海南悦目民晗、众生药业共五家公司组成的联合体，分别受让珍视明公司30%、4.75%、4%、2.5%和0.75%的股权。康恩贝仍持有珍视明公司38%股权，为其单一第一大股东，但珍视明公司不再是康恩贝控股子公司。

本次珍视明股权若转让完成，康恩贝持有的股权将降至30.16%，仅比FortunateGemLimited多出0.16%，第一股东地位岌岌可危。

康恩贝投资乏术

一边是优质资产的变卖，另一边却饱受“爆雷”困扰。

2018年4月和6月经康恩贝董事会决议批准，康恩贝合计投资9.53亿元参股受让嘉和生物27.45%的股权。从股价看来，嘉和生物在2020年10月上市时迎来了其股价峰值，即为32.20港元/股，而截至3月20日收盘，嘉和生物股价仅为2.29港币。

康恩贝在此前发布的业绩预告中表示，2021年因为嘉和生物股价暴跌，康恩贝减少归母净利润5.91亿元人民币，2022年又因为同样的原因继续减少公司公司净利润约1.98亿元。

康恩贝坦言，丧失珍视明控制权以及投资嘉和生物，这两个因素共计影响2022年度归属于上市公司股东的净利润较2021年度同比减少约16.5亿元。

虽然嘉和生物给康恩贝带来了巨额损失，不过康恩贝却仍没有停下资产买卖的脚步。

2021年，康恩贝先后出售珍视明公司42%股权、贵州拜特制药有限公司100%股权、兰溪市兰信小额贷款公司30%股权以及迪耳药业25%股权。2022年以来，康恩贝则先后收购了浙江奥托康医药科技有限公司100%股权和浙江省中医药大学饮片公司66%股权。

3月17日，康恩贝再次发布公告称，公司受让健康科技公司20%股权的事项已经完成工商变更登记备案，健康科技公司已经成为康恩贝的全资子公司。

康恩贝近几年在投资领域频繁出手，却没有从中尝到任何甜头。2022年2月19日，抚州日报曾报道称，珍视明计划2023年在香港IPO上市。此次再卖珍视明，也让市场对康恩贝的质疑声不绝于耳。

本文来自微信公众号“大摩财经”（ID：damofinance），作者：达摩财经，36氪经授权发布。

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