投资，往往被看作是企业寻求增长的另一种方式，也透露着一个企业对未来战略的思考。

一个明显的变化是，大厂投资的脚步慢了下来。过去，大厂们争抢热门赛道、头部公司，造就了各自的互联网帝国；如今，大厂们开始转变投资策略，减少数量、缩减预算……

据IT桔子数据显示，2022年互联网大厂投资并购事件共190起，总体比2021年少了61.5%。以腾讯、阿里、字节、百度等为代表的大厂们对外投资数量和金额均有不同程度的下降。

拉长时间来看，近三年，大厂投资数量呈现出明显先扬后抑的趋势。从2020Q1-2021Q3整体处于不断上升，到2022Q2季度后陡降，其合计的国内投资事件数较2021年下降了61%，较2020年也下降了25%。

当然，这不意味着大厂们忽略投资，甚至放弃投资，只是，它们更谨慎、聪明地投资。

这些现象的本质原因在于，2022年是降本增效、去肥增瘦的一年。大厂“一把手”们的态度一致，都在表态要务实赚钱。

把钱花到刀刃上也成了大厂们不约而同的选择。巨头们广撒网的投资时代已经过去，在大环境有限的前提下，如何利用有限的资源，谨慎地投资，拿到最好的投资回报，是巨头们降本增效下的最优解。

巨头们都在投什么？

从前互联网生态帝国的形成源于对外的投资，除了主业务外，大厂们习惯通过投资拓展业务、打开边界。

2020年，在新财富的报道中，巨头们被称作“收割者”。彼时，全球586家独角兽公司中，腾讯投出了将近1/10，高达52家，仅次于红杉资本；而阿里系（阿里、蚂蚁、云锋）投资了44家。阿里、腾讯各自坐拥10亿生态圈。

两年后，巨头们“买买买”的时代过去。不过，无论投多少，“投什么”自然是外界最关注的话题之一。因为巨头的选择，代表着潮水的方向。

从数量上看，IT桔子数据显示，与2021年相比，截至2022年11月，腾讯、阿里、字节跳动三家大厂对外投资踩下急刹车。分别从2021年的273起、82起、65起下降到85起、30起、19起，投资总项目还不及2021年的三分之一。

尤其是去年下半年来，大厂们更加谨慎。IT桔子数据显示，2022Q3腾讯仅公开投资了9家公司，不足去年同期的1/6。这是自2021年来，腾讯投资动作最少的一个季度。

即便如此，腾讯依旧是投资圈里最活跃的大厂。

2022年，腾讯仍然在国内外有89起投资。相比字节跳动19起、阿里19起、百度、美团的7起，腾讯在数量上依旧领先。

从领域上看，腾讯除了在游戏领域继续保持投资外，在智能制造、企业服务等领域频频出手，先后投资了一站式实时数据融合服务平台“DataPipeline”、人工智能技术应用公司“雾帜智能”、机器人流程自动化方案提供商“影刀 RPA”……

另一边，其他大厂在押注硬科技的同时也关注着其他领域。

以阿里为例，其在硬科技领域投资了AR/MR设备研发商“Nreal”、协作机器人研发商“法奥FAIR”、企业线上虚拟活动产品&服务平台“随幻科技”；同时，在文娱领域，阿里投资了单口喜剧演出及社群运营服务提供商“单立人喜剧”；在消费领域，儿童玩具品牌“StarPony”、国际海运跨境电商平台“海管家”背后资方也有阿里的身影。

此外，美团投资也是遍地开花。在硬科技领域投资了工业车辆无人驾驶通用技术平台“未来机器人”、国内单光子传感器芯片研发商“灵明光子”、爬壁机器人研发商“史河科技”；在消费领域，美团投资了坚果炒货品牌“薛记炒货”。

可以看到，在宏观的大背景下，芯片、新能源等硬科技逐渐受到市场关注，其也成为2022年大厂们共同关注的领域。

此外，除了硬科技，大厂们还在原有业务的基础上拓宽了更多投资领域。其中，医疗是比较受欢迎的领域。

去年，腾讯投资了国内最大的居家医疗照护服务机构“福寿康”；字节跳动通过旗下的大健康业务品牌小荷健康实现对高端妇儿医疗集团“美中宜和”实现全资控股；百度投资了AI蛋白质设计平台“分子之心”、分子胶靶向蛋白降解技术及新药研发商“达歌生物”……

而在2021年大火的新消费领域，仍有巨头在押注，但火热程度大不如前。2022年，腾讯投了护肤品研发生产商“ PMPM 环球配方”、拉面品牌“马记永”，手打柠檬茶饮店“柠季”三家消费公司；百度仅投资预制菜品牌“珍味小梅园”。

整体来看，巨头们在消费领域的投资热情并不高，或许随着新消费的复苏，巨头们还能迎来一波新的投资高潮。

巨头把钱投向哪儿，意味着风口在哪儿。更重要的是，投资除了为互联网大厂自身业务协同带来长足效益外，也可以为其开拓更大的业务。

大厂投资策略变了

潮水的方向变了，大厂的投资策略也在变化。

毫无疑问，2022年是大厂近几年来投资数量最少的一年。究其原因，或许不是大厂投资热情减弱，而是在降本增效的大趋势下，大厂在投资方面也不再有充足的预算。

这时候，如何分配有限的投资资源便显得十分重要。换句话说，曾经的广撒网已经不适用于现在的投资环境，大厂们要把钱要花到刀刃上。

以腾讯投资游戏为例，去年，腾讯依旧很重视游戏，但相比于此前在国内市场广撒网，这次腾讯更多是在海外市场瞄准具有代表作的游戏大厂，并以战略入股为主。

诸如《艾尔登法环》开发商From Software，育碧母公司Guillemot Brothers等。而在国内，腾讯只在2022年1月全资收购北京乐动卓越，此后在国内游戏市场鲜少有动作。

腾讯游戏这样的变化不无道理。一方面，国内手游市场的饱和肉眼可见，细分机会不多；另一方面，国外游戏市场IP众多，海外市场是腾讯游戏业务的新增长点。

当过去大撒网的投资策略已经过时，精打细算、围绕主业务布局成为大厂们的共识。

回顾2022年字节跳动的投资动作，几乎都与自身业务息息相关。

比如，去年字节跳动一直在加码企业服务相关领域的布局，通过收购新业务，加强与内部飞书、火山引擎等企业服务业务的协同。

去年1月，字节跳动先后收购无代码应用搭建平台黑帕云；参与投资低代码平台未斯科技、企业级执行管理平台璇星科技，意在寻找优秀的企业服务创业团队，补全企业服务上下游产业链布局。

另一边，美团的投资也透露着回归主业务本地生活的心思。

去年，美团积极布局智能机器人、智能驾驶等领域，像自动驾驶卡车技术与运营公司嬴彻科技、未来机器人、欣旺达电动汽车电池公司欣旺达EVB60等，而这与其基本业务本地生活需要的配送、履约紧密相关。

对此，王兴对外的解释是，自动驾驶、人车交互等技术，未来会与美团的业务产生协同效应。美团本质上是一家移动公司，因此车辆对美团很重要。随着电动汽车和自动驾驶技术的成熟，货物配送效率的不断提高，配送成本的不断降低，将有利于美团主营业务的发展。

与此同时，上文提到，去年大厂投资方向的主要变化在于由虚向实，押注硬科技及实体经济，这也透露着公司高层对于企业发展以及行业走向的看法。

在去年减持京东时，腾讯曾对外表示：未来会持续发掘新赛道、新机会，特别是前沿科技和实体经济数字化。

2021年12月，在阿里巴巴2021年投资者日中，阿里巴巴副CFO徐宏分享了两大投资方向下的七个关键投资主题，在为现有业务创造价值方面，将聚焦大众消费、企业服务、高科技和全球化等四个方面；在把握未来机遇上，将着力于绿色经济、银发经济和乡村振兴等三大主题。

过去一年，大厂们的投资策略都发生了不同程度的改变。这种变化或体现在投资领域调仓换道，或体现在投资数量缩减。不过，最主要的仍是相比于以往的“四处撒钱”，大厂投资回归理性，甚至变得谨慎。

大厂投资更谨慎了

2022年，降本增效是大厂创始人们反复提到的词。

去年年底，马化腾表示“在降本增效的大方针下，那些没有效益的项目将会被下马，而只有表现出商业潜力的产品，才能得到集团的支持。”

李彦宏谈及其在践行“降本增效”理念的过程中碰到的问题时强调，要重申商业本质，细究收入质量。张勇挂帅阿里云亲自督战、梁汝波持续推进组织“去肥增瘦” ……

在这样的基调下，大厂的投资变得更谨慎了，甚至开始学会放弃。

2022年年底，腾讯减持美团，外界并不惊讶，因为一年前腾讯已经率先减持了京东。彼时，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。派息后，腾讯对京东持股比例由17%降至2.3%，不再为第一大股东。

这在腾讯的投资历程中十分罕见。彼时，腾讯的解释是“基于被减持公司具备了自筹基金能力”。

无独有偶，2022年9月，阿里退出入股不足一年的芒果超媒。东吴证券研报称，预计阿里将逐步减少对文化传媒等行业的投资。

投资减少后，大厂内部的投资部门也在缩减规模。

2022年1月，字节战略投资部在经历了一年的狂飙后突遭裁撤，原战投一号位赵鹏远带5名员工转去总裁办，负责公司整体战略，其他人则被裁员，而财务投资部整体都被裁撤。

同年7月，据凤凰网报道，阿里巴巴战略投资部门将进行团队缩减。消息称，此次团队调整涉及阿里战投部内地中高层人员，团队规模将从110人缩减至约70人。有接近阿里的知情人士称，“确有此事，主要是市场原因”。

多个事实在证明，在强调效率与回报的当下，大厂投资必须变得谨慎。

据凤凰网科技和IT桔子联合发布的《2022-2023中国新经济创业投资分析报告》显示，2022年下半年来，腾讯在对外投资上也变得异常低调，投资次数下跌近八成，其他大厂的出手次数更是少之又少。

时代已经变化。过去大厂热烈争夺新项目、新赛道的景象或将一去不复返。在大厂们看来，与其押注短期内看不到回报的行业，不如把真金白银省下来，顺应降本增效的大潮。从这点上推算，2023年，大厂在投资上或许依旧会保持谨慎、克制的态度。