很多人在“等”禾赛科技完成IPO。

禾赛，一家中国公司，在全球范围内的激光雷达领域市占率第一，它的在美IPO具有象征意义。有知情人士对投中网透露，禾赛在美国的路演备受瞩目且超乎预期的顺利。

2023年2月9日（美当地时间），激光雷达公司禾赛科技成功登陆纳斯达克。禾赛科技发行价19美元，当天收盘于21.05美元，上涨10.79%，市值超过26亿美元。

全球第一，收入是第二名的3.6倍

在禾赛科技招股书的第一页，它用6个数字表达了自己全球领导者的地位。

 这几个数字充分证明了这家中国公司的实力。其招股书中直明：从2017年到2022年12月31日，禾赛已出货超过10.3万台激光雷达，2022年累计出货超过80400台激光雷达，禾赛在2022年ADAS（高级驾驶辅助系统）领域出货量全球第一。禾赛还是全球第一家每月交付超过10,000台激光雷达装置的公司。

作为一家成立于2014年的创业公司，禾赛从籍籍无名到稳坐全球范围内赛道龙头老大的座椅，花了7年。根据Frost&Sullivan报告，截至2021年12月31日，全球15家顶级自动驾驶公司中有12家使用禾赛的主要激光雷达解决方案。不仅如此，Frost&Sullivan同样指出，截至2022年9月30日的9个月内，与全球上市的激光雷达公司相比，禾赛收入最高，超过第二名3.6倍。

禾赛科技最初专注于天然气和其他行业的高性能激光传感器，2016年将主要业务转移到激光雷达产品上，主要为自动驾驶汽车和其他应用提供激光雷达产品、驾驶员辅助系统（ADAS），为自动驾驶车队提供客运和货运移动服务，以及其他应用，如最后一英里配送机器人、街道清扫机器人和禁区内的物流机器人。

禾赛科技超90%的收入来自于激光雷达业务，主要应用在ADAS、自动驾驶、机器人等领域。根据招股书，公司营收从2019年的3.481亿元人民币增加到2020年的4.155亿元人民币，增长了19.4%，并从2020年的4.555亿元增加到2021的7.2亿元人民币（1.013亿美元），增长了73.5%。2022年前9个月营收达人民币7.93亿元，较上年同期增长72.77%。

营收高速增长的同时，禾赛科技也在亏损。2019年-2021年的净亏损分别为1.202亿元、1.072亿元和2.448亿元，2022年前三季度净亏损1.655亿元。毛利率也在逐年降低，2019年、2020年和2021的毛利率分别为70.3%、57.5%和53.0%。

 亏损是大多数科技公司难以避免的一座高山，尤其是禾赛在研发投入上颇为大方。据了解，禾赛科技的研发人员超过公司人数的50%，研发投入平均占营收的56% 以上，而在招股书里，公司依然对研发投入表达了明确的态度，“将会形成绝对增长趋势。”同时此次IPO一旦完成，所募得资金的35%将同样用来研发（包括研发下一代ASIC以及进一步投资于软件解决方案）。

2019年至2021年，禾赛分别投入1.498亿、2.297亿和3.684亿用于研发，分别占同期净营收的43.0%、55.3%和51.1%。2022年的9个月，禾赛的研发费用为3.764亿元。

禾赛科技的最大机构股东：光速中国

从天眼查可以看到，禾赛截至目前完成过9轮融资，总融资额超过5亿美金，投资方囊括了诸多知名机构，包括光速中国、百度、小米集团、高瓴创投、美团、启明创投等。招股书中也显示，在IPO之前，禾赛的管理团队总共拥有公司27.1%的股份，相当于77.9%的投票权。

写到这里，有必要提一提禾赛的最大机构投资方——持股17.5%的光速中国。

禾赛科技联合创始人及CEO李一帆曾公开表达过这样一句话：创业至今最正确的三个决定是回到中国创业、做激光雷达、拿光速的投资。投中网也因此了解到，光速给予禾赛各方面的帮助，是公司的共同创始人。

光速中国创始合伙人宓群告诉投中网，早在2014年李一帆就发邮件给他寻求融资，但当时禾赛做的是激光气体检测，宓群判断市场不够大，没有投，但李一帆却给他留下了深刻印象。后来宓群得知禾赛开始做激光雷达，并已有机械雷达样品处于客户测试阶段，他主动联系了李一帆。事实上，宓群从2013年起就开始在全球范围内寻求激光雷达的投资机会。

“我的目标从一开始就很明确，只投最好的公司。”

从结果论来看，宓群的判断很准确，至少目前禾赛是全球最好的公司。但在宓群眼里，这个判断集合了许多的细节，其一就是禾赛科技选择回国，将大本营建在中国，“这很重要，很多创业者的老思路是研发在硅谷，生产在中国，但他们没有意识到一个全新的高科技产品，生产实际上是很困难的，如何降低产品成本，如何将性能做得很好，生产就需要及时、即时和研发捆绑在一起。”

宓群坦陈他在禾赛的团队上看到了他们的野心——回到竞争环境远比海外激烈的中国，“他们有ALL IN的态度。”

宓群也是第一个要求直接测试固态雷达产品雏形的投资人，“没有一个投资人会这样跟我（李一帆）来聊固态雷达，更不要说要用我一个实验室里的雏形来测”。彼时宓群已经在激光雷达赛道蛰伏了5年之久，他需要找到符合赛道未来路经发展方向的对象——走在研发固态雷达的路上。

在宓群的回忆里，那次测试除了证明了那个产品真的很雏形之外，他确定了这个团队和他走在同一个方向的道路上。

从2018年投资起，宓群和光速就坚信：禾赛就是激光雷达最好的公司。

连续5轮领投的奥秘

作为一家业界颇有知名度的机构，很多人对光速的印象只维持在“专业的早期投资机构”上。但仅在禾赛科技一个项目上，光速自2018年起就连续领投了5轮融资，累计投资额超过1亿美元。

早期投资机构，持续领投至公司后期阶段，光速这样的打法显然不是普通早期投资机构会选择的模式，而这据投中网了解已经是光速投资的常态——光速有单独的成长期基金和后期基金，单笔最高投资额度为1亿美元。

投早期，意味着要与高风险常伴。在高风险面前——通常表现为市场遇冷或者窗口期未到、有时也表现为公司遇到严峻挑战，宓群用行动表示了他对自我投资判断的坚定。

第一次是禾赛于2019年的融资，公司团队融资困难，市场对激光雷达的反应冷淡，投资人不敢冒险，老股东光速主动领投，同时带来了其他跟投的投资人。

宓群对这种打法做出了诠释：光速的主旨依然是投早投小投好，但硬科技、绿色科技的公司和互联网公司不同，他们的产品越高精尖，研发周期就越长，“在这个过程中，投资人能获得的反馈很少甚至没有，产品都还没出来，为什么我们后面会重仓？就是当别人看不清楚但我们更了解的时候，我们的加注能解决创始人后期融资的需求，这也是为了完善我们的‘投早投好’。”

第二次是同年禾赛被激光雷达巨头威力登（Velodyne）强行指控其侵犯专利，对禾赛开拓美国市场造成很大压力。拥有14项美国芯片专利的宓群特意飞到美国帮助禾赛打专利官司。最后威力登感受到了诉讼不可能赢，主动选择和解，禾赛进一步扩大了在美国市场的优势。

宓群提到想真正实现“陪伴企业成长”，除了在资金上的支持以外，帮助被投企业完善战略布局，也是光速中国在投后管理上的重点。强烈建议禾赛不要轻视中低端市场，同时建议禾赛一定要研发生产自己的芯片等等，这些战略上的意见一路支撑着禾赛科技逐鹿天下，并成为行业领头的公司。

战略如此重要吗？宓群坚定地认为，是的。

“我1999年创业的时候，当时我们的产品属于世界领先的，但商业模式却不对，如果那时候有投资人在战略上帮我提个醒，说这个坑你别去踩，结果会很不一样。我们投禾赛的时候，公司是名不见经传，但通过我们一起的努力，让中国的创新走向了全球市场，这是很少人能做到的。我们认为中国的创新不应该只是在中国，应该走向世界，获得全球资本市场的认可，并持续地做到全球领先。”

宓群也坚信，当他们对被投企业说“我们陪你”，他们就真的相信光速是会像联合创始人一样的一路陪伴下去。