招股书失效不到1个月，“无人零售商”友宝在线开启了二次冲刺的步伐。

2022年12月16日，港交所网站披露了友宝在线最新提交的招股书。坐拥豪华股东、年收入不菲，但亏损却日益严重。友宝在线的故事会好讲吗？

01

友宝在线的故事要从2011年开始讲起。彼时，无人售货、新零售还是非常洋气的词汇，市场关注度自然也高。

2011年也是友宝在线成立的年份，其主要创始人为王滨——一位有故事的男人。

公开报道蜜妹看到，王滨1994年四川警察学院毕业，最开始是一名治安民警，上世纪90年代下海经商，还在珠三角建立了一个规模不小的起重机维修厂。

2001年的“深圳网兴科技有限公司”，应该算得上是他互联网创业生涯里的“首秀”，做的主要业务是短信和彩铃下载。后来这家公司以1.25亿美元的价格卖给了新浪。

此后王滨也进入新浪，任职高级副总裁。

除了创业，王滨也搞投资，2006年开始担任云锋基金合伙人，还参与了线上儿童娱乐社区淘米网的天使投资，后者于2011年登陆纽交所。

2011年，王滨联合银泰投资董事长沈国军、携程创始人季琦，几个人拿出了1亿元原始资金，友宝正式面世。2012年，友宝在线公司成立。

创始人资源丰厚，友宝自然是不缺钱的，投资机构也很豪华，包括建银国际、蚂蚁集团、春华资本、江诣创投、中金资本等都在其中。其中，蚂蚁集团在2018年和2019年两次进行战略投资，总计28亿元。

本次上市前，蚂蚁集团为该公司最大机构投资方，持有友宝16.68%的股份。此外，春华资本持股5.56%，中金公司持股3.96%；王滨持股17.90%，执行董事兼总裁陈昆嵘持股4.09%，二人为一致行动人，合计持股21.99%。

02

友宝核心业务是智慧零售，其商业模式很简单，就是四个字：无人卖货，核心是通过卖货赚钱利润。

2019-2021年以及截至2021年及2022年9月30日止九个月，该业务营收分别占总营收的56.5%、70.3%、71.6%、71.8%及81.2%。

另外还有其他三类业务也有部分利润，分别为供应链运营服务、数字增值服务、其他。用大白话讲就是卖租赁设备、卖广告、迷你KTV等其他。

截至2022年9月30日，友宝有87565个点位，由69964个自动售货机友宝点位及17602个附属点位组成。覆盖国内288个城市以及31个省级行政区，其中80.5%集中于一线、新一线及二线城市。

值得注意的是，2022三季末，友宝的点位数量比2021年末有所下降，从彼时的102739降低到87565，下降幅度不小。

覆盖场景方面，学校和工厂占据了半壁江山，2022年9月末分别占比27.5%、26.8%，办公场所和公共场所点位占比次之，分别为18.4%、15.1%，最低的是餐厅，点位占比仅为3.0%。

看到这里蜜友们应该大概明白了，友宝的业务准入门槛并不高，在人流量正常的情况下，主要看机器的铺设量和先发优势带来的品牌认可度，来取得持续增长。

营收方面，友宝在线2019年为27.27亿元。2020年下滑了30.3%，为19.02亿元，2021年同比增长了40.7%，为26.76亿元。2022前9个月，这一数据又变为下滑2.2%，为18.29亿元。可见疫情对友宝的业绩影响之大。

全部因为疫情影响吗？也不见得。蜜妹简单看了下企业预警通披露的其更早之前的业绩，2014年营收同比增速112.94%，2015年48.99%，到2016年之后开始增速乏力，在30%左右，这与该行业内卷化趋势不无关系。

03

增速变慢，好歹之前还是稍微赚钱的。但2020-2022这三年，友宝已经“入不敷出”。

如上图招股书数据，2020、2021年，友宝的期内净利润分别为-11.84亿元、-1.88亿元。2022前9个月，继续亏损1.96亿元。蜜妹简单算了下，大疫近3年里，友宝亏了15.68亿元。

友宝自己说：

预计将于截至2022年12月31日止年度继续录得亏损，主要由于COVID-19的持续影响，包括智能零售业务及数字增值服务（均受到客流减少的负面影响）尚未完全恢复到COVID-19前的水平，以及点位扩展计划被推迟。

现金流的情况，这两年多友宝也不容乐观。除了经营活动现金流净额为正，其投资活动现金流净额2021年为负，2022前9个月也为负值。

融资活动现金流更惨，2020年为-1.89亿元，2021年为-1.75亿元，2022前9个月为4398万元。

基于此，友宝的期末现金等价物2020、2021年持续同比下滑。2022前9个月情况看上去好了一些，从去年同期的1.30亿元增加到1.77亿元。

放到友宝成立之初，“无人零售”概念那肯定是风光无俩。但现在，要打翻身仗似乎难度变得更大，一如此前蜜妹也提到的：友宝因行业内卷引起的增速乏力。

这些年来，进入该领域的企业也不断增加，有些甚至比友宝还有优势。比如便利蜂、农夫山泉、元气森林等等。

但友宝也有自己的优势：规模。2019-2021年在我国无人零售行业排名第一。

这并非“行业第一”的友宝首次上市。2016年2月，友宝曾挂牌新三板，后2019年摘牌。友宝也曾计划在深交所创业板上市，但2021年初选择了终止，这才有了2022年和港交所的故事。

若上市成功，友宝将成为我国“无人零售第一股”，只是无论上市与否，宏观、微观环境叠加来看，友宝未来的路，似乎都不太好走。