• 2022-11-14 13:30:26 　来源：前瞻产业研究院　E165G0

电解铝行业主要上市公司：中国铝业;云铝股份

本文核心数据：产量;销量;产能规模;营业收入;毛利率

全文统计口径说明：各公司年报。

1、 中国铝业VS云铝股份：电解铝业务布局历程

电解铝是一种应用广泛的基本金属，主要用于生产各种不同用途的铝加工材。铝材在生活中的应用广泛，包括轻工业、电器行业、机械制造、电子行业、交通运输、冶金以及房产建筑等行业。目前，中国电解铝行业的龙头企业为中国铝业与云铝股份，两家企业在电解铝业务上的布局历程如下：

2、电解铝业务布局及运营现状：中国铝业略胜一筹

——业务布局：云铝股份电解铝相关产业布局占比较多

2021年，中国铝业原铝业务营业收入为726.4亿元，占比21%，氧化铝营业收入占比15%，云铝股份铝材加工行业营业收入为220.9亿元，占比53%。

——电解铝产量、销量及产销率：中国铝业领先

在电解铝产量和销量方面，2019-2021年，中国铝业产量与销量均最高，2021年产量为386万吨，销量为378万吨;云铝股份2021年电解铝产量为241.13万吨，销量为243.72万吨。

产销率方面，2019-2021年，中国铝业与云铝股份产销率均较高，2021年中国铝业产销率为0.98，云铝股份产销率为1.01。

——产能规模：中国铝业电解铝产能规模更大

从产能规模方面分析，中国铝业电解铝产能规模最大，2021年电解铝产能为446万吨，云铝股份产能为325万吨。

——研发投入：中国铝业研发投入更大

2019-2021年，中国铝业与云铝股份研发投入整体都呈现上升的趋势，2021年中国铝业研发投入为24.9亿元，云铝股份研发投入为15亿元。

3、电解铝业务业绩对比：中国铝业营收规模领先，但云铝股份盈利能力较快

从电解铝业务的经营情况来看，2019-2021年，中国铝业的电解铝业务收入领先于云铝股份，2021年，中国铝业电解铝业务实现收入726.4亿元，云铝股份的电解铝业务实现收入191.3亿元。

从电解铝业务的毛利率来看，2019-2021年，云铝股份的电解铝业务毛利率较高;从毛利率变化趋势来看，中国铝业与云铝股份的电解铝业务毛利率整体都呈现上升的趋势。2021年，中国铝业电解铝业务毛利率为10%，云铝股份电解铝毛利率为20%。

4、前瞻观点：中国铝业为中国“电解铝之王”

在电解铝行业中，电解铝的产能规模决定了电解铝的生产能力，而电解铝业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果，前瞻认为，中国铝业因在产销量、产能规模方面占有优势，目前是我国电解铝企业中的“龙头”。

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